文｜《科创板日报》

永不眠的资本，盯上了普通人的睡眠。

近日，AI睡眠领域的独角兽Eight Sleep宣布进入中国市场，该公司在2014年于旧金山创立，先后获得了Y Combinator、Founders Fund、Khosla Ventures、红杉中国等全球知名资方的资金加注。

今年3月，Eight Sleep完成由Tether Investments领投的最新一轮融资，估值进一步抬升至15亿美元。

《科创板日报》记者注意到，Eight Sleep已经进驻淘宝、京东等线上渠道，在售产品主要为两款床垫，售价分别为18999元起及31999元起，目前价格较低的一款在两个电商平台都录得了100+的销售记录。

撑起Eight Sleep百亿估值的是一套“硬件+订阅”的商业模式。在购买床垫及配套的硬件后，用户还需要通过每月订阅软件服务的方式，获取AI温控自动化以及睡眠分析等附加功能。

Eight Sleep方面表示，这一商业模式在海外已经得到了验证，其全球订阅续费率超过了行业平均水平，公司目前已经实现了自由现金流转正。

事实上，在Eight Sleep进军中国市场之前，AI+睡眠就已经在资本市场掀起了一股热潮。

包括喜临门、慕思等传统床垫巨头，都先后推出了智能床垫产品。其中，喜临门不仅和脑机接口企业强脑科技展开合作，更是在2025年末将公司名都直接改成了喜临门健康睡眠科技股份公司，试图找到全新的业务增长曲线。

另据《科创板日报》记者了解，市场还有一些家具上市公司也在广泛寻找AI合作伙伴，给传统的家具业务装上AI概念以提振市值。

创业公司也瞄准了这个新赛道。从全球范围来看，2025年下半年以来，智能睡眠赛道的融资披露开始明显增多。国内方面，包括睡力矩阵以及今日宜休等初创企业先后对外宣布了融资进展。其中，今日宜休是在风波中离开小米的“网红高管”王腾的创业项目。该项目在种子轮就获得了包括智元机器人、高瓴创投以及喜临门等多元资方的押注。

有不愿具名的智能家具从业者对《科创板日报》记者表示，睡眠领域的巨大市场潜力，是创业者和资本竞相涌入的最主要动机。“相比运动、饮食等场景，睡眠具备更高的普适性和更强的数据连续性，是少数可以被长期追踪和干预的生理指标。在消费端，它对应的是中高端收入人群的持续投入，在产业端它是健康管理一个很重要的切入口。”

据Global Market Insights一份报告，2024年全球睡眠科技设备市场规模约为249亿美元，预计到2034年将飙升至1347亿美元，复合年增长率达到18.5%。其中，北美占据领先地位，2025年市场份额预计约42%。亚太市场则成为新的增长极，中国和日本成为主要驱动力，预测期复合增长率高达19.4%。

技术条件的变化也在降低行业入局门槛。

《科创板日报》记者在获得的一份合作报价单中看到，一套完整的AI智能床垫硬件成本已被压缩到较低水平，包括压力传感器、气囊调节系统、温控模块及IoT控制单元等核心硬件，成本仅在5000元左右，叠加床垫本体结构，整套产品物料成本约在6000-7000元区间。“从供应链角度，这不算很高进入门槛的生意。”上述从业者对记者表示。

在该方案报价单中，《科创板日报》记者注意到，更高的投入在软件及系统侧，AI模型训练、APP开发及系统集成等软件相关费用中，累计达到了百万元，远高于单台硬件成本。这也意味着，AI睡眠赛道的真实分水岭，并不在硬件制造能力，而在于数据能力和智能迭代。

上述人士对《科创板日报》记者进一步表示，目前市面上现存的多数AI睡眠产品仍停留在“感知+调节”的初级阶段，比如通过压力传感器识别翻身、心率、呼吸等指标，再结合气囊或温控系统进行简单调节，但进一步向AI决策的演进，则仍存在明显断层。“如果只是感知和简单调节，本质上还是硬件升级，很难支撑持续付费。”

这也在一定程度上解释了Eight Sleep此时进入中国市场的逻辑：订阅模式已在海外得到验证，自由现金流实现转正，全球版图的下一步，自然落到了这个尚未被深度开发的巨大市场。但被资本定价为15亿美元估值的订阅式睡眠服务，能否在中国市场得到成功复制则仍有待观察。

上述业内人士对《科创板日报》记者表示，海外市场总体而言对软件订阅付费已有相对成熟的习惯，而国内消费者目前仍更习惯于“买断”的消费心理，“接受在万元床垫之外、每月再持续付费，本身就是一道门槛。”

值得注意的是，初入中国市场的Eight Sleep，就选择了对中国用户免费赠送标准版订阅服务的销售方式。

可以看到，在技术门槛逐步下降、玩家加速涌入的背景下，AI睡眠赛道正从早期的概念竞争，转向更为现实的能力比拼。短期来看，低门槛大概率将先带来产品形态、价格带及渠道效率的集中博弈；而从中长期来看，真正决定差异化的，仍在于能否从硬件延伸至服务并逐步构建睡眠健康平台能力。