文｜侃见财经

巴菲特的时代落幕，伯克希尔正式进入阿贝尔时代。

5月2日，伯克希尔股东大会如期举行，大会的主角从巴菲特换成了阿贝尔。一代传奇的谢幕，是企业发展的必然，也是对巴菲特过往辉煌成绩最好的肯定。

在股东大会上，阿贝尔强调，将全面承接巴菲特的投资哲学，坚守伯克希尔五大基石：现金与国债安全垫、财务独立、灵活配置、税务高效、杜绝傲慢、官僚、自满（ABC）。

因此，从长期来看，阿贝尔将持续延续巴菲特时代的投资风格。

从伯克希尔发布的2026年第一季度未经审计财务报告来看，伯克希尔依旧保持着“绝对防御”的姿态。

财报显示，受益于旗下保险、铁路、能源、制造业等核心实体业务全面走强，叠加投资亏损显著收窄，公司一季度总营收936.75亿美元，同比增长4.4%；实现归属股东净利润101.06亿美元，同比暴增119.6%，上年同期为46.03亿美元；受益于业务结构优化与成本控制，公司经营性利润表现稳健，当季经营利润113.5亿美元。

投资方面，一季度，伯克希尔权益类证券投资公允价值2880.34亿美元，其前五大持仓分别是苹果、美国运通、美国银行、可口可乐公司和雪佛龙。伯克希尔表示，截至3月底，这五项持股占其股票证券投资组合总公允价值的61%。

从持仓来看，截至一季度末，苹果依旧是伯克希尔第一大持仓股，不过持仓比例已下降至22.6%；持仓第二名的是美国运通，占其持仓市值约20.46%。值得注意的是，一季度伯克希尔小幅减仓了苹果。

在股东大会上，巴菲特回顾道，大约十年前，伯克希尔承诺将一半资源的10%转移出去，并最终“花了大约350亿美元购买苹果公司的股票”。

巴菲特表示：“那350亿美元，算上股息、已实现增值、未实现增值，已经变成了1850亿。而我什么都没做。”

他还称：“我们基本上就是把钱交给苹果的管理层，让伯克希尔的业绩表现更亮眼，而我们自己不用做任何工作。这是我们最喜欢的运作方式。”

现金储备方面，截至一季度末，伯克希尔现金储备达到了有史以来的最高水平，为3974亿美元，超过了去年第三季度创下的3816亿美元的前期高点。

阿贝尔解释称，总现金储备当中包含172亿美元因季末前购买国债而产生的应付款项，扣除后伯克希尔的现金及国债净额约为3800亿美元，较2025年末增长约70亿美元。

面对全球AI热潮，阿贝尔明确表态：“我们不会为了AI而AI。”AI必须为业务创造实质价值。对于能源与数据中心领域，阿贝尔认为，算力项目须全额承担自身用电成本。针对AI时代数据中心对电网造成的冲击，阿贝尔提出明确原则：超算中心与数据中心必须全额承担能源成本，不得转嫁给普通用户。他同时透露，旗下公用事业区域数据中心用电负荷已达峰值8%，未来五年有望再增50%，能源业务迎来结构性增长窗口。

实际上，从现金储备来看，伯克希尔的防御姿态已经拉满。从当前AI产业发展进程来看，美股七巨头股价不断创出新高，伯克希尔以及巴菲特短期内大概率也等不到合适的投资机会；而从去年的投资布局来看，其投资谷歌的进程也可能因股价上涨、行情放缓而受到影响。

侃见财经认为，对于伯克希尔这类公司而言，如果美股没有出现较大幅度的回调，其大概率不会大笔下注。因此，想要抄伯克希尔投资作业的投资者，短期内或许会失去方向。

从长期来看，伯克希尔巨量的现金储备是一道深厚的护城河。毕竟随着美股科技七巨头资本开支不断上升，最终会面临能源这道难以逾越的高墙，届时能源将成为制约AI发展的关键因素。

综合来看，如果美股科技七巨头资本开支开始放缓，对AI算力等领域的投入减少，那么对AI配套企业的冲击将会是巨大的。因此，我们认为，未来美股科技巨头将会在绿色能源方面加大投入，以解决巨大的耗电量问题。待资本扩张步伐放缓、市场对AI的热情退潮，或许伯克希尔就能迎来大规模投资科技巨头的机会。