FX168财经报社(北美)讯 传奇经济学家、前美林证券（Merrill Lynch）首席策略市Gary Shilling认为，几乎没有什么能够阻止美国经济今年陷入衰退。#洞见2026#

Shilling近日在接受Business Insider采访时，对市场和经济前景给出了悲观判断。在他看来，鉴于美国经济多个领域持续存在脆弱性，美国今年陷入衰退几乎已不可避免。

他同时预计，随着估值升至令人眩晕的水平，美股可能出现大幅调整。Shilling表示，他认为标普500指数最终可能下跌多达30%，熊市级别的跌幅可能在年底前到来。

Shilling称，目前唯一可能阻止经济下行的因素，是一轮财政刺激，或美国消费者继续保持强劲。不过，他认为这两种情况都不太可能出现。

住房市场冻结、资本开支放缓，经济衰退信号浮现

Shilling指出，已有多个信号显示，美国经济正处于衰退边缘。

首先，由于市场预计利率将维持在高位，住房市场仍大体处于冻结状态。尽管去年抵押贷款利率下降时，成屋销售曾短暂回升，但随着近几周利率重新走高，购房活动已明显放缓。

其次，资本开支也在近年来大幅下滑。资本开支衡量企业在新增招聘、实体设备等方面的投资情况。尽管人工智能相关资本开支正在激增，但更广泛的资本开支在去年年底仅增长3.9%，远低于疫情期间超过24%的峰值。

收入和储蓄双双承压，消费者如履薄冰

消费支出约占美国经济增长的三分之二，一直是支撑美国经济的重要力量。3月份，实际个人消费支出增长仍维持在约2%的同比增速附近。

不过，Shilling认为，考虑到消费者持续面临压力，未来一年消费支出很可能下降。

美国消费者本已承受疫情以来累计物价上涨的压力，如今又开始感受到伊朗战争引发的新一轮通胀冲击。根据美国劳工统计局数据，由于油价飙升，3月份能源价格同比上涨12.5%，创下2022年以来最大涨幅。

与此同时，实际可支配收入同比增速在3月份放缓至0.4%，为约三年来最低水平。

美国年度个人储蓄率也降至3.6%，同样为2022年以来最低水平。

Shilling表示：“从收入和人们消费意愿来看，这确实是在非常薄的冰面上。”

美股估值“令人眩晕”，标普500恐大幅回调

在市场方面，Shilling表示，近年来美股估值已膨胀至令人担忧的水平。他特别提到三项指标，显示股票可能已经被高估。

第一项是标普500指数经通胀调整后的市盈率，也就是席勒周期调整市盈率（Shiller CAPE）。该指标目前徘徊在互联网泡沫破裂前以来的最高水平。

另外两项指标——标普500指数的市销率和市净率——也传递出类似信号。Shilling表示，这两项指标均处于历史高位。

他说：“股票非常昂贵，在相对不远的未来，可能会出现一次重大调整。”他补充称，其对调整的时间预期是2026年底。

Shilling表示：“从历史标准来看，下跌20%或30%并不算什么大事。所以我认为，这很可能会发生。”

下跌触发点尚不清晰，但隐藏风险或仍存在

Shilling指出，目前尚不清楚什么因素可能触发美股下跌。通常而言，这种幅度的市场下跌往往由市场中的过度行为引发。不过，他现在并不认同人工智能（AI）热潮必然意味着市场过度投机。

他说：“我可以说，我的职业生涯某种程度上就是在寻找那些隐藏缺陷。现在我还没有看到任何东西明显到足以引发大规模抛售，但这并不意味着它不存在。”

Shilling以长期看空市场而闻名。过去四年里，他一直提醒投资者警惕潜在衰退和美股广泛下跌风险。去年，他曾表示，股市下跌可能由金融市场中的“极端投机”触发，并特别提到人工智能和加密货币热潮。