来源：华尔街情报圈

作者：阿拉斯代尔·麦克劳德（Alasdair Macleod），贵金属专家、Goldmoney研究主管

以下是他本周接受媒体采访时的讲话：

主持人：白银的未平仓合约出现了崩塌，黄金也是如此，几乎已经跌到了历史最低，现在 COMEX 市场几乎没人了。

Alastair Macleod：

原油实际上是美国金融市场定价的，尤其是在 COMEX 市场。美国本身是主要石油生产国，还出口石油，美国国内根本不存在石油短缺，金融市场并没有去看美国之外发生了什么。现在亚洲大约有50个国家已经开始对石油进行配给，斯里兰卡石油的实际交易价格甚至已经达到280美元。

美国的石油正在被不断抽走，用来弥补全球的短缺，而这种短缺正在把亚洲油价推到美国市场价格的两到三倍。最终这种影响会真正冲击美国，到那时美国将不得不做出选择：是继续通过释放战略储备来压低价格？还是面对现实——战略储备正在逐渐耗尽？

美国投资者的逻辑是“油价上涨，通胀上升，利率上升”，意味着持有黄金这种几乎不产生收益的资产代价更高，所以他们认为黄金应该下跌。于是油价上涨，黄金下跌；油价下跌，黄金上涨。

但亚洲人的看法完全不同，不会像西方投资者那样盯着利率差，他们更关心的是货币购买力的崩塌。他们看到油价上涨后，会认为货币购买力正在下降，会选择买黄金。这会导致实物黄金和白银不断从西方流向中国、印度。亚洲买家正在抽干市场流动性，COMEX 白银市场的未平仓合约已经跌到了15年来最低水平，黄金的未平仓合约也几乎回到了过去10到15年的低点。

几乎没人再交易黄金和白银期货了。每次合约到期后，未平仓合约都在持续下降。现在白银已经结束了一个活跃合约周期，主要白银合约的未平仓合约已经跌破10万张。未平仓合约，其实是衡量市场超买和超卖的重要指标。当未平仓合约很高时，说明市场投机热情很强。而当未平仓合约极低时，则说明真正的投机兴趣已经非常低迷，未平仓合约还可能进一步下降。

期货市场的流动性被严重扼杀了，市场里几乎没有松散的投机空头仓位，那么黄金和白银接下来会怎么走？

我认为，除了少量短期波动之外，方向只有一个：上涨。

现在已经形成了逼空的条件，未平仓合约越低，未来逼空的潜力就越大。有很多技术分析师说，黄金可能还会跌10%、15%，但他们忽略了关键问题，我甚至懒得看他们对白银的预测。黄金和白银市场已经比过去15年任何时候都更超卖。这不是下跌趋势中的暂停，而是市场即将反转的区域，而一旦反转，速度会非常快。市场极度超卖，逼空条件已经形成，而且这种逼空的规模，可能会震惊很多人。一旦价格开始上涨，事情就不再是“发生了什么新闻事件推动黄金上涨”，那些做空的人会开始恐慌。

当技术分析师还在唱空黄金和白银时，在那几十万张未平仓黄金合约中，一定有大量空头仓位，而这些空头将会被疯狂逼仓。

我们现在正处于一个非常有意思的周期。如果你把黄金/美元走势图倒过来看，你就会明白，我们正在走向第五代货币体系的终结。这场由美国自己制造的海湾战争，会对世界造成怎样的后果。