近期，霍尔木兹海峡局势反复，市场对中东冲突后续走向的预期形成微妙平衡。在此情形下，全球投资者将目光投向各大央行的货币政策动向。周五晚，美国公布4月非农数据，加剧了市场对美联储货币政策进一步收紧的预期。01. 非农数据远超预期！美联储降息或大幅推迟据新华财经，美国4月非农就业人口激增11.5万人，几乎是市场普遍预期的6.2万人的两倍。本次报告不仅当月数据亮眼，前值也获得了修正，2月和3月的合计就业人数较此前公布的数据减少了1.6万人。在原油价格波动及霍尔木兹海峡军事冲突持续的背景下，就业市场并未如市场担忧般走弱，反而保持了稳固。当前通胀预期处于3.64%，叠加这份强劲的非农报告，使得市场对美联储在六月份降息的押注彻底落空。分析指出，美联储未来的政策转向窗口，现在将完全取决于伊朗核协议能否达成以及地缘局势的演变。与此同时，美联储官员再现“鹰派”发声。美国芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，货币政策决策者在利率决策方面保留所有选项。他表示，当前形势下，不能把降息视作唯一可行的政策选项。他在周五明确表态，他认为降息和加息都是可行的选项。随着形势变化，机构对美联储降息的预测大幅推后。根据美国银行的最新预测，美联储将推迟降息直至2027年下半年，主要原因是通胀水平较高以及就业增长态势良好。此前该机构曾预计美联储今年会在9月和10月各降息一次。值得注意的是，利率市场预期也开始明显变化，且更为激进。根据联邦基金利率期货定价，交易员目前几乎已完全排除美联储在2031年4月之前降息的可能性，甚至开始计入未来几年进一步加息的概率。此外，根据美联储最新发布的半年报告，与伊朗的持续战争及其对石油价格和供应的冲击，已迅速成为美国金融稳定最大风险之一。美联储发布的《金融稳定报告》显示，地缘政治风险和石油危机是受访者最担忧的问题，而人工智能(AI)和私人信贷也是人们关注的焦点。02. 上交所最新发布，明确四大重点近日，上交所2026年第二期发行上市审核动态也如期披露。2026年一季度，上交所从受理到发行各环节数据如下：①受理方面，今年一季度上交所共受理6家IPO、25家再融资(19家为非公开发行股票，6家为公开发行可转债)、10家企业并购重组申请；②审议通过方面，一季度共通过6家IPO、6家再融资和3家并购重组企业；③注册方面，一季度上交所共注册生效6家IPO、26家再融资和5家并购重组企业；④发行承销方面，一季度共首发上市10家企业，总募资额153.5亿元。本次疑问解答中，上交所同样对再融资申报材料的财务数据更新要求、预案披露规范等相关问题进行了答疑，但聚焦再融资新规，针对市场主体普遍关注的信息披露豁免相关注意事项，作出了详细说明。同时，进一步明确了四项需重点关注的事项：其一，申请豁免披露依据准确、申请及时。发行人及中介机构应当严格按照再融资募集说明书格式准则、《证券期货法律适用意见第17号》第六条等规定，按程序申请豁免披露，说明豁免事项、理由等，并在提交再融资申报文件或者问询回复时，一并提交专项说明、核查意见。其二，以涉及国家秘密为由申请豁免披露的，发行人应当确认募集说明书、问询回复等信息披露文件符合有关保密规定；涉及军工的应当符合《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》等相关规定，并说明是否取得国家主管部门的相关认定文件等。其三，以涉及商业秘密等为由申请豁免披露的，发行人应当关注相关信息是否为已公开信息或者泄密信息，是否已采取合理的替代性方式进行披露。如申请豁免披露的具体信息在IPO等过程中已公开的，发行人应当及时披露。其四，保荐机构、发行人律师应当对信息披露豁免事项进行充分核查，并对相关信息披露豁免符合相关规定、不影响投资者决策判断、不存在泄密风险出具意见明确、依据充分的专项核查报告。03. 机构：聚焦高景气，关注五大赛道最后，回到国内市场来看。本周，A股成交额连续三个交易日突破3万亿元，市场交投活跃度维持在高位。对于后市走势，业内机构认为，外部冲突反复不会改变市场整体方向，盈利端对市场上涨行情的支撑尚在，资金将持续围绕业绩趋势向好、景气度改善的方向布局。对于市场节奏，广发证券策略首席分析师刘晨明研判：短期，如果五一假期后的1周至2周，科技成长板块继续保持高斜率上涨态势，那么短期以双创指数为代表的板块可能会进入过热区间，部分资金获利了结的行为可能会加剧市场波动，但板块的高波动并不改行业景气趋势。中长期，5月至7月，市场板块分化有望继续加剧；而进入7、8月份，随着上市公司中报开始披露，业绩定价权再度达到全年高点，市场的配置重心大概率仍将聚焦于这些高景气方向。对于A股后市配置，招商证券首席策略分析师张夏认为，外部冲突反复可能阶段性影响市场风险偏好，但不会改变市场整体方向。自4月开始的本轮上涨行情中，资金将持续围绕业绩趋势向好、景气度改善的方向布局，有色金属、化工等资源板块，受益于国内信息基础设施建设提速的半导体板块，以及受益于国内新型能源体系建设和高油价下全球新能源需求回升的新能源相关板块，有望在5月实现超额收益。在赛道投资层面，张夏建议重点关注五大边际改善的赛道，包括国产算力、锂电、海外算力、商业航天、煤炭。