Matt Tracy

路透华盛顿5月15日 - 惠誉评级周五表示，已将高盛 GS.N 私募信贷基金（高盛BDC GSBD.N）的评级展望下调至负面。

在美股收盘后的公告 (link) 中，惠誉维持了高盛BDC当前的低于投资级评级，但若该基金未能增加资产缓冲，惠誉可能下调其评级。

“惠誉认为，鉴于GSBD较高的风险状况——这从投资组合中近期信用状况的恶化可见一斑——其资产覆盖缓冲较低，”惠誉分析师写道。

随着人工智能的进步威胁到软件行业某些公司的商业模式，投资者开始更密切地关注高盛BDC以及其他被称为商业发展公司（BDCs）的私募信贷基金，这些基金主要向中型企业提供贷款。

高盛BDC在5月8日发布的 (link) 第一季度财报中表示，其贷款组合的“非应计利息率”（即严重逾期贷款占贷款总额的比例）有所上升，从上一季度的2.8%升至按摊余成本计算的4.7%。

该基金还报告称，第一季度约10%的总利息和股息收入来自“实物支付”收入，这允许借款人通过在贷款到期时将利息计入本金来“支付”利息，而非使用现金。

惠誉分析师指出：“若投资组合公司最终违约，这种较高的风险敞口可能增加已实现损失的风险。”

高盛在针对惠誉公告的书面回应中强调，高盛BDC仅占该公司整体私募信贷管理资产的1.5%出头。

该行表示，BDC投资组合中约58%的贷款是在基金现任管理团队于2022年3月接管后发放的。

高盛资产管理公司全球私募信贷联席主管维韦克·班特瓦尔表示，剩余42%的贷款是“较早期的持仓，反映了当前信贷波动的大部分情况——按成本计，占我们总非计息贷款的99.5%以上”。

班特瓦尔补充道，该基金的内部债务重组团队正“与这些借款人深入沟通，以最大限度地提高回收率”。

惠誉指出，高盛BDC在第一季度的杠杆率有所上升，并将其归因于其贷款组合中的未实现减值。

班特瓦尔指出：“鉴于我们对近期还款情况的预判，我们对季度末的杠杆水平感到放心。”

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