随着股价近期大涨，石油巨头埃克森美孚目前股息率仅为 2.7%，创下 2014 年以来新低，仅略高于婚恋平台 Match 集团向股东派发的股息水平。

　　一直以来，稳定丰厚的股息都是埃克森美孚吸引普通个人投资者的核心优势。

　　那么依靠持股赚取收益的投资者如今该如何应对？答案是运用期权策略。

　　当前埃克森美孚十分适合采用改良式备兑看涨期权策略，也被称作看涨期权价差组合。该策略既能帮助投资者赚取期权权利金收益，又保留了股价上涨带来资本增值的空间；而现阶段埃克森美孚无论基本面还是技术面走势都十分强劲，保留上涨收益空间尤为重要。

　　宏观与基本面利好逻辑

　　埃克森美孚当前处于经营利好窗口期：资金管控稳健，市场环境向好。全球能源需求预计持续旺盛，公司聚焦高利润率油气产能布局，催生了充裕的自由现金流。从估值来看，其企业价值倍数（EV/EBITDA）处于低位，估值具备吸引力。

　　此外，市场纷纷上调其盈利预期，说明行业分析师已认可公司出色的运营效率。过去五年数据显示，在罗素 1000 成分股中，盈利预期上调叠加高自由现金流收益率的标的，月度投资回报率表现遥遥领先，若再叠加良好技术走势，收益表现更佳，而埃克森美孚恰好符合全部条件。

　　行情数据

　　埃克森美孚 实时报价：156.22 美元

　　涨幅：+4.47 美元（+2.95%） 股价稳稳站稳在长期上行均线之上，走势表明市场逢低买入情绪浓厚，机构资金支撑力度强劲。

　　实操策略：进阶版备兑看涨

　　传统备兑看涨期权会把股价上涨收益上限锁定在行权价，而本次策略在持有正股基础上叠加看涨期权信用价差组合：

1. 买入：100 股埃克森美孚正股
2. 卖出：6 月 26 日到期、行权价 165 美元看涨期权，收取权利金 2.20 美元
3. 买入：6 月 26 日到期、行权价 170 美元看涨期权，付出权利金 0.90 美元

   每股净收入：约 1.30 美元

   操作难度：中等

　　策略优势

　　通过构建 165 美元 / 170 美元垂直价差组合，投资者可在未来六周锁定每股 1.30 美元净收益，折合短期收益回报约 0.8%—1.0%。

　　同时买入 170 美元行权价看涨期权相当于上涨保护：一旦股价强势突破 170 美元，投资者仍可赚取 170 美元上方的全部涨幅，打破了传统备兑看涨期权彻底锁定上涨空间的弊端。

　　这套策略完美契合埃克森美孚当前的上涨行情，既能即刻锁定稳健收益，又不错失股价大幅冲高带来的超额回报。

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责任编辑：郭明煜