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路透纽约5月15日 - 美国炼油商终于从可再生燃料中获利了。多年来，可再生燃料一直挤压着炼油利润，但如今，得益于政府最近出台的生物燃料强制规定，以及美以对伊战争推高的柴油价格，需求已大幅飙升。

3月下旬，美国环境保护署（EPA）颁布了 (link) 指令，要求炼油商在今年和明年将创纪录数量的生物燃料掺入汽油和柴油中。该计划包括将生物柴油和可再生柴油的使用量增加60%，以及一项长期要求，即每年将约150亿加仑的乙醇掺入汽油中。

这些强制规定促使美国炼油商扩大生物燃料产量， 在全球 柴油供应持续紧张 之际 重振了利润。此前，由于可再生燃料需求不足、供应过剩压低利润率，且生产商在五年前快速扩张后被迫自行承担损失，行业曾经历过 一段 低迷期。

作为美国最大的生物燃料生产商，瓦莱罗（Valero）的可再生柴油业务在第一季度扭亏为盈，实现1.39亿美元利润，而去年同期则亏损1.41亿美元。其乙醇业务的利润 增长了四倍多。该公司高管表示，生物燃料强制配额政策提供了“相当强劲的助力”。

炼油商HF Sinclair的可再生柴油业务业绩同样出现逆转；在去年亏损 1700 万美元 后， 目前 实现1.33亿美元利润。

作为最大独立炼油商之一的菲利普斯66（Phillips 66， PSX.N），其可再生燃料部门的亏损大幅收窄。该公司市场与商业执行副总裁布莱恩·曼德尔（Brian Mandell）在上个月的分析师电话会议上表示，公司的可再生柴油工厂目前处于超负荷运转状态。他表示，投资者应预期可再生业务板块的业绩与一年前相比将出现“显著差异”。

意外之财

Post Oak Group资本市场董事总经理约翰·迪尔表示，新的生物燃料配额规定实际上为生物质柴油需求设定了下限。

新规正 助推炼油商出售可交易的可再生 识别码（RINs） 所获价格上涨 。那些混合生物燃料比例超过规定要求的炼油商，可以将 这些配额出售给自身混合能力不足的企业。

“新的配额要求带来了多年的确定性，并增强了RINs的价值，”炼油行业燃料添加剂供应商Fuel Ox Inc的首席执行官兰德·泰勒表示。

RINs信用额分为不同类型，包括用于生物柴油和可再生柴油的D4信用额，以及用于玉米乙醇的D6信用额。据LSEG数据显示，今年这些信用额的价格已飙升逾80%，达到每份2美元以上。

“我们已经熬过了艰难时期。现在是时候去收获这些好时光了，”HF Sinclair首席执行官富兰克林·迈尔斯本月早些时候对投资者表示。

前景不明

尽管可再生燃料需求增强及有利的政策信号鼓励炼油商加大产量，但在多家企业未能成功打入该市场的情况下，尚不清楚这是否会促使生产商投入资金扩大产能。

2024年，雪佛龙 CVX.N 因市场环境不佳，暂停了其位于美国中西部两家生物柴油生产设施的运营。同年，Vertex Energy暂停了其位于阿拉巴马州莫比尔炼油厂的可再生柴油生产，转而回归传统化石燃料。

生物燃料生产商对原料（尤其是大豆油）的强劲需求，加上春季检修导致的大豆压榨产能放缓，可能推高大豆价格。交易员和分析师表示，价格上涨和供应短缺可能会抑制生物柴油和可再生柴油的生产。

此外，伊朗冲突期间柴油价格飙升，这可能促使部分炼油商转而最大限度地提高常规柴油产量。可持续发展与ESG咨询公司Gasilov Group的合伙人阿里夫·加西洛夫表示，这场冲突已使柴油价格上涨46%，在供应紧张的情况下，常规柴油产量在短期内能带来更高的回报，因此比扩大可再生 柴油生产更具吸引力 。

美国燃料与石化制造商协会政府关系与政策高级副总裁杰夫·穆迪表示：“这究竟是持续性转变还是暂时性飙升，将取决于这些变量随时间推移的演变情况。”

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