在市值高达4.6万亿美元的韩国股市中，狂热情绪眼下正如同野火般蔓延……

在过去的一年里，韩国股市凭借200%的惊人涨幅领跑全球，令其他任何市场都望尘莫及。受此财富效应感召，韩国民众正以前所未有的规模入市，并试图通过融资杠杆效应加大投资力度。

目前，韩国市场的成交量已冲至历史巅峰，日均5%以上的剧烈波动已成常态——这使得基准的韩国综合股价指数(Kospi)一跃成为全球波动性最强的主要股指。

这种强烈的“错失恐惧症”(FOMO)已渗透进韩国社会的各个角落——无论是白领办公室还是街边酒肆。以至于投资者也越来越多地为孩子购买股票：Toss Securities汇编的数据显示，第一季度韩国18岁以下人群的新开户数量较去年同期激增近10倍。

韩国股票交易无年龄限制‌，未成年人可在父母或法定代理人同意下开设证券账户并投资股票。而近年来，韩国股市呈现明显的“低龄化”趋势： 许多韩国家长流行将热门股票(如三星电子)作为礼物赠送给子女，以此进行早期理财教育。在三星电子等大型上市公司的股东大会上，甚至经常能看到小学生甚至学龄前儿童股东的身影。

“散户圈的氛围非常火爆，几乎到了狂热的程度，”现年37岁的首尔财经博主Jang Eunjung表示。随着市场飙升，她关于股票投资的YouTube节目从寥寥无几的观众增长到超过130万订阅者。“我们还能再看到如此垂直的上涨吗?”

“全民炒股”兴起

这场交易狂潮的核心动力，源于韩国芯片巨头在AI浪潮中的关键地位。它已将这个长期沉寂的“边缘市场”，变成了全球观察AI狂热极限最具代表性的风向标。

“身处FOMO中的人看到别人赚大钱，往往会不顾后果地冲入场内，且通常伴随着极高的杠杆。然而，没人知道牛市会在哪一秒戛然而止。”在首尔经营耳鼻喉科诊所的Kim说道，他从一年前开始在社交平台上晒出自己的投资收益。

“危险在于，人们往往在最后阶段加大投资力度，结果却蒙受损失。我自己就曾有过这样的经历——2018年比特币热潮期间，我在高点加仓，最终蒙受了损失，”他补充道。

韩国此次的牛市行情在国内外历史上都鲜有先例。

在这场杠杆驱动的狂欢中，韩国股市一举跃升为全球第七大市场；权重股三星电子的市值更是突破1万亿美元大关，成为亚洲市值第二大的科技公司。

韩国股市的上涨是全球人工智能热潮的一部分。此前，由于韩国芯片制造商与该行业的传统领域联系更为紧密，该国在早期的股市上涨中基本缺席，但当人工智能驱动的需求进入高速增长期并导致供应链紧张时，这一局面发生了改变。韩国总统李在明通过全面金融改革来刺激股市的举措，也为这轮上涨火上浇油。

韩国1400万日间交易者的回归进一步助长了这股势头。在2025年大部分时间里，他们大多持观望态度，但此后也逐渐被这波许多人视为“一生一次”的行情所吸引，如今纷纷重返市场。今年迄今，常被成为“蚂蚁”的韩国散户们已向本地股市注入约37.7万亿韩元(253亿美元)，而同期外国投资者净减持的金额几乎是这一数字的两倍。

首尔国立大学经济学教授Jaewon Choi表示：“人们越来越认为，通过传统途径已无法实现社会流动性——只有通过投机性资产才能实现。目睹了人们在加密货币领域一夜暴富后，投资者现在正蜂拥至SK海力士等股票，将其视为快速积累财富的更优选择。”

空前狂热下风险也在积聚

或许在社交媒体上，韩国人对股市的痴迷表现得最为明显。

那里充斥着网红和散户投资者发布的交易建议和投资回报，助长了日益高涨的“FOMO”心理。竞争不再仅限于跑赢大盘——它还延伸到了朋友、同事，甚至匿名网络喷子之间。

据韩国金融投资协会数据显示，截至5月中旬，韩国股市保证金余额已达到创纪录的36.3万亿韩元，较去年12月底增长32%。但这其实仅反映了部分真实情况，因为许多用于买入股票的贷款通常被归类在其他类别下，而小型金融机构提供的信贷可能不在官方数据范围内。

然而，罕见的杠杆也引发了人们对这轮涨势能持续多久的担忧，更重要的是，行情可能会以多快的速度逆转。

尽管多头指出三星电子和SK海力士等公司的创纪录利润来为这轮上涨辩护，但本周早些时候韩国市场已显露出突然逆转的风险。周二，韩国综合股价指数在不到两小时内蒸发了约3000亿美元市值。

市场对这轮涨势过热的担忧，恰逢一位政府高官在Facebook上发布长文，提议利用人工智能利润产生的超额税收发放“公民红利”。当天收盘前，韩国股市收复了超过一半的跌幅，因政府随后澄清称该帖子仅代表个人观点，并非政策。

值得注意的是，尽管韩国股市在本地资金流入和人工智能热潮的推动下不断攀升至新高，但外国投资者却正进一步撤离韩国股市。根据业内汇编的数据，5月至今，外资已净卖出115亿美元的韩国股票。这使他们有望创下有记录以来第三大单月撤资规模，仅次于2月和3月史无前例的抛售。

“外资可能相当反复无常，尤其是像对冲基金这样的快钱，不过韩国国内投资者现在可以成为更稳定的锚点，”Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling对媒体表示。他补充称，存储芯片制造商三星电子和SK海力士的强劲业绩一直是吸引本土投资者的关键因素。

今年以来，海外基金已从韩国股市撤出近480亿美元，有望创下年度撤资纪录。这一流出规模是其抛售印度股票金额的两倍多，而印度市场与AI交易的直接关联度远低于韩国。

外资撤离韩国市场之际，投资者正争论存储芯片行业是真正进入了“超级周期”，还是会回归其典型的繁荣与萧条更替模式。估值方面目前倒没有太大顾虑，Kospi指数目前的远期市盈率约为8.5倍，相比之下标普500指数约为21倍。

本文转载自“财联社”，智通财经编辑：徐文强。