来源：金十数据

瑞银集团（UBS）策略师发布的最新白银预测显示，由于投资需求减弱、工业消费趋软以及矿产供应增加，白银的供应缺口将大幅收窄，这在多个时间维度上削弱了白银的上涨潜力。

瑞银策略师韦恩·戈登（Wayne Gordon）和多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）在一份报告中写道：

“对于2026年，我们预计由于价格高企，光伏领域的需求将减弱；同样较高的价格也抑制了银器和珠宝的需求。综合来看，我们估计这些渠道将减少约5000万盎司的需求。”

转向投资需求，瑞银分析师指出，已知的交易所交易基金（ETF）持仓总量已减少近7000万盎司，降至约7.94亿盎司，而净投机性期货头寸也已回撤至略高于1亿盎司的水平。

对此，该行将全年投资需求预期从4亿盎司以上下调至3亿盎司，并称这一预期“考虑到今年迄今的资金流出，仍算慷慨”。

该行目前预测，2026年第二季度末的白银价格为每盎司85美元，低于此前预测的100美元。9月份的目标价也从95美元下调至85美元，年底目标价从85美元下调至80美元，2027年3月的预测从85美元下调至75美元。

此次调整是基于对市场整体供需失衡状况的重新评估。瑞银现在预计，2026年白银市场的供应缺口将缩小至约6000万-7000万盎司，较此前估计的3亿盎司大幅减少。策略师们表示：

“与较小的供应缺口相一致，我们下调了所有预测时间段内的价格展望。在我们的基准情景中，我们预计白银价格将大致呈现横盘整理。”

瑞银指出，黄金是稳定银价的因素，使得该行没有做出更大幅度的下跌预测。策略师们表示：“我们仍然预计黄金价格将趋于走高，这将为白银提供重要的锚定。”并指出近期黄金与白银价格之间的相关性有所增强。

该行预计，金银比将随着时间的推移向75至80左右的区间靠拢。

在供应方面，策略师们认为“背景略有增强”，预计矿产产量将达到约8.5亿盎司。

在交易策略方面，戈登和施奈德表示，他们仍然倾向于卖出波动率，而非持有直接多头头寸。尽管隐含波动率已从今年早些时候（2月份一个月期已实现波动率曾一度接近150%）显著回落，但仍处于历史高位。

分析师们表示：“我们认为，在未来三个月内卖出下行风险以赚取持有收益，是一个具有吸引力的策略。”