摘要：

技术变迁史上，获得超额回报的公司从来不是“看到趋势再跟进”的公司，而是“在共识形成前敢于重注”的少数派。这种战略勇气，是技术代际切换中赢家的共同特征。

凤凰网科技 出品

作者｜米朵

编辑｜赵子坤

逆共识下注的少数派

每一轮技术代际切换，商业世界的赢家从来不是“看到趋势再跟进”的聪明人。

2006年的亚马逊，顶着华尔街“电商公司为什么要烧钱做云”的集体嘲讽，推出云计算服务AWS。《商业周刊》以封面文章给贝佐斯的这次冒险定性——“一场极具风险的赌博”。此后多年，亚马逊连续牺牲利润率换取基础设施定义权。彼时谁能想到，这个被华尔街视为“分散主业注意力”的赔钱买卖，会在十年后贡献亚马逊超过一半的运营利润，让一度不盈利的电商公司脱胎换骨。

2016年的英伟达，在深度学习还是学术界的小众方向时，悄然全面转向AI加速计算。这一年的英伟达，股价从31.8美元飙升至106.7美元，涨幅达228.7%。然而好景不长，2022年股价腰斩，市场一片看空。英伟达不减投入，两年后市值飙升至超3万亿美元，如今更是一举登顶5万亿。

反面的参照同样清晰。2012年后，当云计算方向已被市场确认，惠普、戴尔等传统IT巨头纷纷宣布进入公有云市场。但到2015年，惠普关闭了旗下的Helion公有云；戴尔也在次年悄然退出。共识形成之后再下注，付出的成本更高，获得回报的空间更小。

两条历史轨迹指向同一组生存法则：在行业共识尚未成形时敢于下重注，承受短期财务压力而在基础设施层稳固卡位后，回报往往在投入后的第三至五年出现拐点。看清趋势的人或许不少，不过敢在不确定性最高时All-in的公司，凤毛麟角。

在技术基础设施领域，先发优势的本质不是“先进入”的时间差，而是“先定义”的规则权。当一家公司在行业共识尚未形成时率先投入，它同步完成了三件事：抢先锁定早期客户、构建技术标准、占据规模经济的成本洼地——而这三重优势一旦叠加，形成的壁垒是后来者无论投入多少资金都难以逾越的。

如今，同样的法则正在中国AI赛道上演。主角换了，故事内核却惊人相似——阿里巴巴，正以中国科技企业史上前所未有的力度，押注AI基础设施。

重注AI，阿里为什么敢

2025年2月，阿里巴巴宣布未来三年投入至少3800亿元人民币，用于建设云计算和AI基础设施。这笔投入的体量，超过了阿里巴巴过去十年在云和AI基础设施上投入的总和。中国企业在云和AI硬件基础设施领域，从未有过如此规模的单笔投资规划。

按照市场惯常的逻辑，这个量级的投入通常出现在技术路线明确、商业模式跑通之后。但阿里选择的时间窗口，是中国AI产业仍然充满不确定性的时刻。全球大模型竞赛格局尚未落定，AI商业化路径仍存争议。

为什么敢？

答案没有在虚无的“赌未来”叙事中。阿里巴巴2026财年最新财报显示，AI相关产品收入已连续第十一个季度实现三位数同比增长。截至2026年3月31日的财季，AI相关产品收入在云业务外部收入的占比首次突破30%，季度收入达到89.71亿元，年化收入突破358亿元，产能已然在追着需求跑。

“人工智能资源整体将处于供不应求的状态”。阿里巴巴CEO吴泳铭曾在财报电话会上提到，AI服务器供给进度仍落后于订单需求。

图｜阿里巴巴CEO吴泳铭

需求已验证，窗口在收窄。

据TrendForce集邦咨询最新数据，2026年全球九大云服务商合计资本支出已上调至约8300亿美元，同比增幅从61%跃升至79%。仅亚马逊一家，就计划投入超过2000亿美元用于数据中心扩张和AI芯片部署。在这场算力基建的全球竞赛中，晚两年投入的代价，可能远大于早两年投入的风险。

而要理解阿里的投入逻辑，不能只看投资规模，更要看投资方向。

与全球科技巨头在应用层激烈争夺不同，阿里的投资重注押在了基础设施层。从自研芯片到云计算底座，从大模型平台到开发者生态，阿里在持续强化“AI基础设施运营商”这个战略角色。

2025年，平头哥半导体首次被写入阿里巴巴财报。这家阿里生态内的芯片公司自浮出水面之时已是大成之时，自研GPU芯片已实现规模化量产，超过60%服务于外部商业化客户。

在模型层，阿里千问系列大模型持续迭代，旗舰模型在多项国际基准评测中跻身全球第一梯队。在平台层，百炼MaaS平台过去三个月的Token消耗规模增长6倍，商业化MaaS收入预计将成为阿里云最大的收入产品。

组织层面的调整同样敏捷。

2026年3月，阿里成立由CEO吴泳铭直接牵头的Alibaba Token Hub事业群，整合通义实验室、MaaS业务线、千问事业部等核心力量，以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心战略目标。

这条从芯片到模型、从平台到应用的完整链路，构成了阿里独特的全栈AI能力。摩根士丹利将阿里列为AI行业首选，称其为中国唯一真正实现“芯片+云+模型+应用”四层垂直整合的科技公司。

对照亚马逊和英伟达的路径，阿里的选择呈现出同样的特征：在行业共识尚未形成时下重注，将资源集中在基础设施层而非追逐应用层的短期风口，承受短期利润压力以换取长期定义权。三者的差异只在于时代和技术载体不同，战略逻辑并无二致。

终于进入兑现期

再宏大的叙事，最终要用数字说话。

阿里的最新财报给出了关键的成绩单：2026财年第四财季，阿里云外部商业化收入增速加速至40%，AI相关产品收入占比首次突破30%。

在财报电话会上，阿里进一步披露，AI模型及应用服务年化经常性收入（ARR）已突破80亿元，将很快突破百亿大关，预计今年底将达到300亿元——AI投入正在加速兑现为实质性业务成果。

在市场份额端，据Gartner最新数据，2025年阿里云中国IaaS市场份额从30.1%升至32.8%，提升2.7个百分点，稳居中国市场第一，收入同比增长34.4%，显著跑赢中国IaaS市场23.4%的整体增速。

投入正在转化为增长动力，模型、平台、应用三层飞轮正在成型：千问App公测后迅速跃升为国民级AI应用；企业级AI原生工作平台“悟空”开启公测；AI智能体在办公、编程等企业场景中全面铺开。百炼平台的客户数量同比增长8倍，MaaS商业化收入的规模化增长路径清晰可见。

那个最富想象空间的目标——吴泳铭提出的“未来五年，云和AI商业化年收入突破1000亿美元”——虽然挑战极大，却也给出了一个清晰的坐标系：以当前1000多亿人民币的年收入水平出发，这意味着五年翻七倍，每年保持超过40%的收入增速。如果达成，AI业务将再造一个“阿里巴巴”。

阿里的这次豪赌绝不是孤勇者的冒险。TrendForce将全球九大云服务商的2026年合计资本支出上调至约8300亿美元，在这份名单中，阿里巴巴与亚马逊、微软、谷歌、Meta以及字节跳动、腾讯等并列为全球AI基建竞赛的核心玩家。阿里云正以巴西、法国、荷兰等新建地理区域为支点切入新兴市场，目前已覆盖全球29个地理区域和94个可用区。

况且，全球AI基础设施竞赛的窗口期极其有限。在窗口期关闭前，敢于押注重注的企业将获得不可复制的先发优势——路径依赖和规模效应构成的自然壁垒，后来者将无法企及。

意料之中的，大规模投入必然伴随财务压力：阿里巴巴2026财年全年经营利润同比下降64%，主要原因是科技投入、即时零售布局等高强度战略支出对短期盈利形成的挤压。在追求市场短期回报和构筑长期壁垒之间，阿里选择了后者。

这恰恰是技术商业史上超额回报的真正来源。2006年的亚马逊，因为持续烧钱投入云计算而被质疑“不分心就会死”，直到AWS单独披露财报，市场才意识到当年那个被嘲笑的赔钱板块，已经成了整个亚马逊帝国最值钱的资产。如今AWS年收入超过900亿美元，单独估值超过万亿。

回报与风险承担成正比——这条被反复验证的铁律，如今正在阿里的AI投入上重演。

阿里巴巴的这场重注，最终的答案或许不会在2026年或2027年揭晓。但在技术代际切换的宏大叙事中，那些敢于在共识形成前就押下重注、愿意用短期利润换取长期定义权的企业，往往才是最终赢家。看清方向并敢于下注的战略魄力，本身就是最深的护城河。