机构在第一季度增加了对上市私募信贷基金的投资
小型商业发展公司（BDC）的交易利差远高于大型同行
4月份美国私募信贷违约率创12个月新高
监管机构和检察机关正加强对私募信贷风险的审查
路透5月22日 - 尽管违约率攀升且信用较弱的借款人面临更高的借贷成本，机构投资者仍在增加对上市私募信贷产品的配置。
路透对13F文件进行的分析 (link) 显示，在第一季度，6,000多家申报机构中有11.5%增加了对45只上市私募信贷基金的持仓，而仅有3.2%的机构减持了这些基金。
包括Ares Management (link) ARES.N、KKR KKR.N 和Blue Owl OWL.N 在内的资产管理公司表示，随着新交易条款的改善，机构投资者正重返直接贷款领域。
花旗集团 C.N 与贝莱德旗下 BLK.N 的 HPS Investment Partners 宣布推出一项规模达 150 亿欧元（174 亿美元）的私募信贷计划 (link)，旨在将直接贷款业务扩展至欧洲、英国，并最终覆盖中东地区，这表明即便监管审查日益严格，大型金融机构仍持续看到增长机遇。
但信贷市场正对贷款机构进行更明确的区分。路透对41家商业债务公司（BDC）发行的884只债券进行的分析 (link) 显示，小型私募信贷贷款机构的交易利差远高于大型竞争对手。
BCP Investment Corp BCIC.O 的利差最大，加权平均OAS为680个基点；而Prospect Capital PSEC.O、Trinity Capital TRIN.O 和Fidus Investment FDUS.O 的交易利差也远高于大型BDC（其利差普遍集中在150至200个基点之间）。
更广泛的违约数据也表明借款人压力正在加剧。惠誉评级（Fitch） (link) 表示，其追踪的美国私募信贷借款人违约率在4月升至6%的12个月高点，这是该机构自2024年8月开始监测以来的最高水平。过去12个月中，惠誉记录了91家不同借款人共99起违约事件，其中医疗保健行业占违约借款人数量之首。
惠誉将高盛BDC（(link)）的展望下调至负面，理由包括信用状况恶化、资产覆盖缓冲薄弱以及非计息贷款比例上升。
高盛BDC表示，第一季度非计息贷款占摊销成本的比例从上一季度的2.8%升至4.7%，而总利息和股息收入中约10%来自实物支付收入。高盛称，问题贷款主要集中在现任管理层接手前进行的早期投资中。
与此同时，5月18日，彭博社报导称美国检察官正在调查贝莱德（BlackRock）某私募信贷基金的估值做法，受此影响，贝莱德TCP资本（BlackRock TCP Capital）股价下跌3.9%（(link)）。报导称，此次调查可能不会提出指控，而TCPC此前已于1月单独披露，预计将削减约19%的资产价值。
(link) 在澳大利亚，该国审慎监管机构 警告称，国内机构面临全球私募信贷风险，并表示随着人工智能、地缘政治动荡和复杂的市场重塑风险环境，已加强对银行、保险公司和养老金受托人的监管。
(1美元 = 0.8620欧元)
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