金吾财讯 | 港股全日高开低走且全线翻绿，午后跌幅进一步扩大，恒科指数跌幅超2%。截至收盘，恒生指数报25383点，下跌1.03%；国企指数下跌0.51%；恒生科技指数下跌2.15%。蓝筹中，百度集团-SW(09888)跌5.74%，快手-W(01024)跌5.66%，新东方-S(09901)跌5.66%，网易-S(09999)跌4.82%，阿里巴巴-W(09988)跌4.47%；涨幅方面，舜宇光学科技(02382)涨9.32%，信达生物(01801)涨3.97%，申洲国际(02313)涨2.43%，中通快递-W(02057)涨2.24%，汇丰控股(00005)涨2.16%。板块方面，锂电池概念股午后普涨，理士国际(00842)涨4.21%，彩客新能源(01986)涨3.61%，洪桥集团(08137)涨3.53%，中国石墨(02237)涨1.72%，宁德时代(03750)涨1.66%。消息面上，东莞证券表示，在需求旺盛与供给结构优化的双重驱动下，产业链已步入新一轮上行周期，供需紧平衡格局将延续，行业盈利修复趋势明确。固态电池产业化持续推进，将为产业链带来结构性的增量需求。建议持续关注电芯、碳酸锂、6F、VC、LFP、隔膜、铜箔等涨价弹性品种，固态电池领域优先关注先行受益的设备端和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、碳纳米管、复合集流体等迭代升级材料方向。铜业股早盘全线扬升，午后除万国黄金集团(03939)收涨3.35%外，悉数震荡回调，五矿资源(01208)跌2.22%，江西铜业股份(00358)跌2.06%，洛阳钼业(03993)跌1.59%，中国黄金国际(02099)跌1.23%。中信建投研究表示，LME铜价已悄然再度尝试站上14000美元/吨高位，主因供应端再次出现驱动：包括KK、Grasberg、米拉多等铜矿主体的产量指引下调；秘鲁颁布能源与燃油供应链救助法令，令市场担忧能源短缺影响这一重要的铜矿产地的生产中断；海峡封闭时间越长，刚果金、智利等地的湿法铜产出亦会受到威胁。基于供应扰动的压力不断增强，而AI浪潮下的铜消费可圈可点，铜价逆势而上尝试新高。作为资源品，供应受限的逻辑没变，石油危机再度袭来，新能源有望加速替代化石能源，催生比预期更多的需求。个股方面，网易-S(09999)午后跌幅急剧扩大，最终收跌4.82%。消息面上，公司将于今日(5月21日)发布一季度财报，市场机构预测其当季营收296.26亿元，同比增加2.77%；但每股收益2.771元，同比减少13.68%。万国数据-SW(09698)全天走软，收跌13.25%。高盛研究指出，万国数据首季收入较该行及市场预期低出1%至2%，经调整EBITDA则大致符合预期，该公司业绩公布后股价表现较弱，主要归因于首季实际搬入面积较少、交付量低于预期、及月面积租金(MSR)轻微下降等因素。尽管如此，高盛称对万国数据前景感到鼓舞，指其今年至今销售势头强劲，已获得346兆瓦IT电力承诺，今年至今新预订及储备合计已超过1吉瓦。管理层目标未来三年每年新增500至800兆瓦订单。此外，公司透过出售DayOne的15%股权及发行3亿美元可转换优先股，增强了财务灵活性。高盛预计，随著新订单交付，投资组合经调整毛利收益率将维持在10%至11%区间。该行假设六年投资周期，预计增量投资可产生20%的股本回报率(ROE)。该行维持对万国数据的“买入”评级，给予H股12个月目标价54港元，万国数据(GDS)美股目标价55美元。汇丰控股(00005)盘中反复扬升，收涨2.16%。消息面上，高盛新近研究指，汇控在中国与全球市场之间作为“连接器”的定位良好，香港是内地客户走向国际化的关键平台。且亚洲的财富管理业务是核心盈利驱动因素，亚洲地区的财富资产余额截至2025财年已达1.055万亿美元。新转入零售银行及财富管理业务(RBW)的客户中，非本地居民的比例已从2023财年的约40%升至2025财年的约80%。同时，透过人工智能简化流程，成功将客户尽职调查(KYC)的效率提升55%，客户开户流程缩短50%，并将金融犯罪的误报率降低70%。高盛维持对汇控的正面看法，认为其作为全球流动性引擎，拥有规模化存款特许经营权、持续且结构性增长以及以流动性为重点的资产负债表。据此，高盛予汇控“买入”评级，目标价为165港元；汇控伦敦目标价为1,700便士。国金证券研究指，未来一周，建议核心仓位维持大盘成长为主，而战术仓位推荐配置于通信、电子、有色金属、化工、公共事业和煤炭等板块。行业景气度跟踪方面，过去一周，景气度均值最高的3个行业：有色金属，计算机，通信。景气度周度环比上升的板块有虚拟资产和通用机械；而景气度周度环比下降的板块有农药、咖啡和端侧AI。景气度高位突破策略持仓为机械设备，而景气度困境反转策略无持仓。所以综合来看，行业景气度智能配置策略持仓：机械设备(50%)、有色金属(16.66%)、计算机（16.66%）、通信(16.66%)。