智通财经APP获悉，普徕仕(T. Rowe Price)新兴市场信贷分析师Peter Botoucharov指，在伊朗冲突仍未见明确解决方案下，油价冲击已由第一阶段(初期恐慌)及第二阶段(市场预期冲突属短暂事件)，逐步进入第三阶段，即可能演变为更持久的干扰。若局势持续未能解决，能源供应短缺或将延续，第二轮通胀效应亦可能愈趋明显。在此情况下，各国央行或需作出更具力度的政策回应。普徕仕对存续期看法转趋审慎，整体上对已发展市场维持偏负面的取态。相较之下，新兴市场则出现更多具选择性的相对价值机会。

普徕仕提到，持续冲突正推高市场对消费物价通胀(包括核心通胀)的预测。然而，目前货币政策定价仍未完全反映最新的通胀预期，显示市场或仍将今次冲击视为短暂现象。不过，近期收益率曲线短端走势已反映，市场定价正逐步向更贴近通胀预期的方向调整。

能源冲击亦可从衰退风险角度分析。虽然市场对经济衰退的忧虑有所升温，但市场仍低估英国、加拿大及欧元区的衰退风险，反而高估日本的相关风险。随着局势向第三阶段发展，这一因素对利率走势及收益率曲线形态的影响料将愈加重要。

普徕仕表示，整体而言，新兴市场在危机爆发前普遍拥有较高的实质利率缓冲及较稳健的财政状况，因此不少央行目前仍倾向采取“观望”策略，以评估能源危机的持续时间及影响规模。然而，随着危机持续，部分原先依赖财政补贴来缓冲冲击的国家，亦开始重新评估相关措施可维持多久。

整体而言，投资者需区分不同市场的风险定价情况。例如秘鲁及泰国等市场，存在较大通胀超预期风险，但目前市场对加息的定价仍相对有限;相反，波兰及墨西哥等市场，则似乎已反映过多加息预期。此外，亚洲制造业周期逐步回升，亦可能令各地央行的政策反应变得更复杂。