金吾财讯 | 恒指周三(20日)收市报25651点，跌146点或0.57%。大市全日成交2620亿元。国指跌34点或0.4%，报8605点；科指先跌后升16点或0.34%，报4873点。两只新股首挂，高端智能制造装备企业、被内地媒体形容为港股“商业航天第一股”的拓璞数控(07688)收报47.5元，较招股价26.39元，升80%；提供L4级自动驾驶解决方案的驭势科技(01511)报57.5元，较招股价60.3元，低4.6%。恒大物业(06666)跌7.6%，报1.33元，公司股权潜在交易排他期届满。道指周三(20日) 收市报50009点，升645点或1.31%；标指涨1.08%，报7432点；纳指升1.54%，报26270点；市场高度关注辉达(Nvidia)周三收市公布的业绩，股价收市升1.3%，分析员估计上季收入将大增80%，投资者更注视该公司如何提升生产，以及应对竞争加剧。期权交易员料辉达业绩出炉后股价上升或下跌最多约5.5%。亚太股市今早(21日)个别走，日经225指数现时报61603点，升1799点或3.01%。南韩综合指数现时报7637点，升428点或5.95%。鹰派信号与科技狂欢交织，港股料反复承压。中芯国际(00981)中芯国际一季度业绩及二季度双双超越预期，期内营收171.37亿元同比增长11.49%，归母净利润13.5亿元增长5.01%，产能利用率高达93.1%，毛利率20.1%达指引上限，管理层更预告二季度收入环比劲增14%至16%、毛利率续升至20%至22%，显着优于海外同业。笔者认为，AI产业链的爆发式需求正从高端算力向下游配套芯片全面扩散，中芯国际作为中国大陆晶圆代工龙头，已成为这股浪潮的核心受惠者。AI对电源管理、模拟、网通等配套芯片的强劲需求令产能供不应求，更出现专用存储器产能被挤压、通用与专用市场全面紧张的局面。中芯国际的独特灵活性在于，开发专用存储器产能时约90%设备可与逻辑电路兼容，仅需增加10%专用设备即可切换产线，惟当前逻辑与MCU产线本身已满载，只能在总产能扩张基础上逐步提升特殊存储占比，每季度均有进展但仍供不应求。值得留意的是，公司收购中芯北方49%股权已获上交所审议通过，并成立上海芯三维半导体有限公司，注册资本4.32亿美元，聚焦3D集成与Chiplet先进封装，此举在摩尔定律放缓背景下极具战略前瞻性。虽然全年折旧将增加30%以上，但凭藉高产能利用率及成熟制程涨价效应，毛利率保持韧性。中芯国际正处于AI需求拉动、国产替代深化、先进封装突破的三重上升周期，现价虽已反映部分预期，惟中期成长能见度高，值得长线配置。目标价$85，止蚀价$65(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士