路透华盛顿5月25日 - 对于美国总统特朗普而言，联邦储备理事会(美联储/FED)前主席鲍威尔是一个很便利的代罪羔羊，可以把高抵押贷款利率到经济成长速度等一切问题都归咎于他。但随着沃什就任美联储主席、标志着特朗普对美国最高经济政策制定机构的全面掌控，上述机制发生了变化。此前，特朗普还可以声称鲍威尔是其第一任政府时期由前美国财长努钦(Steven Mnuchin)等顾问强加给他的，而沃什则是特朗普亲自挑选的，总统也必须为最终结果负责。特朗普周五在白宫亲自为沃什主持宣誓就职仪式，有如要强调此事的重要性，内阁要员、最高法院大法官和白宫高级顾问等出席了仪式，现场气氛热烈。特朗普在冗长的演讲中表示，他希望沃什“照自己的方式做，并且做得非常出色”。“沃什明白，经济繁荣是一件好事…我们希望经济繁荣…我们不希望看到经济停滞，”特朗普说。图：美国各党派的消费者信心变化，黑线为整体消费者、蓝线为民主党籍消费者、绿线为无党派消费者、红线为共和党消费者

**期中选举至关重要**特朗普在竞选期间承诺降低物价，并解决美国家庭整体“负担能力”问题，并以此赢得了第二个任期。然而，他在经济议题上的支持率却大幅下滑。在沃什宣誓就职前约90分钟公布的消费者信心指数显示，美国整体信心低迷。这其中包括独立选民（即将到来的期中国会选举中的关键选民群体）对经济的信心，甚至共和党选民的信心也跌至特朗普第二任期以来的最低点。30年期房屋抵押贷款利率已回升至6.5%以上，创九个月新高，持续拖累疲软的房地产市场。尽管特朗普竞选时承诺物价将从他上任“第一天”起就下跌，但总体而言，物价在他执政期间仍在持续上涨：自2025年3月以来，美联储用于设定2%目标的通胀指标已从2.3%加速升至3.5%。截至周五，一加仑汽油的平均价格为4.55 美元，而特朗普在2月下旬对伊朗发动攻击之前，一加仑汽油的价格不到3美元。图：美国普通无铅汽油价格走势

沃什上任美联储主席头几个月的表现，会对特朗普领导的共和党期中选举前景产生哪些影响，目前尚不明朗，而且充满了潜在风险。在选民担忧荷包之际，高通胀对执政党来说从来都不是一件好事，但应对高通胀需要采取强硬措施，通常是提高利率，而高利率也很少受到欢迎——当然，特朗普肯定不会欢迎利率走高。此外，美联储仍然是一个权力分散的机构，新任主席需要时间来建立自己的权威——与此同时，全世界都在寻找特朗普影响力的证据。“鲍威尔成了特朗普的绝佳替罪羔羊，让他背负与鲍威尔毫无关系的罪名，”保守派智库Advancing American Freedom的经济政策研究员Richard Stern说道。 “现在，一切都将由特朗普来承担经济责任…大家最关心的物价上涨和购买力问题，这些问题在未来几年内，甚至很多年内都不会消失…这与特朗普将要或可能采取的任何行动无关，也与沃什将要采取的任何行动无关。”图：两年期公债收益率(橘线)为投资人预期美联储政策利率(红线)走向的风向标，当前两年期公债收益率走势暗示投资人预期政策利率将走高

**笨重的系统**鲍威尔因为特朗普一直试图削弱美联储独立性而选择留下来继续担任美联储理事，这对于沃什上任前几个月而言是另一个非比寻常的景况。尽管包括沃克尔(Paul Volcker)和格林斯潘(Alan Greenspan)等前美联储主席发挥了决定性的影响力，但美国中央银行的设计本身就十分笨重，其由设在华盛顿的七名理事组成的理事会和12位地区联储主席组成，他们都参与政策辩论。近年来，决策模式逐渐转向由主席主导、强调凝聚共识的方式。沃什则表示，他偏好一种截然不同、毫不设限的辩论风格，允许更多不同意见的出现，并愿意在制定政策时，不再依赖近年常用来预先引导市场预期的前瞻指引，甚至可能让金融市场感到意外。全球投资者是否准备好接受这种做法仍是一个悬而未决的问题，但如果最近的美联储会议可以作为参考的话，那么他的同事们似乎已经准备好迎接沃什在确认听证会上所说的他所乐见的“家庭斗争”。4 月的美联储会议出现30多年来最多的反对意见，会议记录显示，沃什新同事大多认为利率可能需要上升——这与特朗普直到最近提出的预期、以及沃什直到最近一直在阐述的要实现的预期截然相反。然而，在讨论下一步政策走向的同时，投资人似乎已经认定，面对不断加剧的通胀，利率势必会上升。而决定消费者藉贷成本的长期债券殖利率，目前已经开始攀升。(完)

(编审 张明钧)

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