雷递网 雷建平 5月25日
MRO采购服务平台震坤行（NYSE：ZKH）日前发布财报。财报显示，震坤行2026年第一季度营收为21.14亿元，较上年同期增长9.2%。
震坤行2026年第一季度GMV（商品交易总额）达到24.5亿元，较上年同期的21.72亿元增长12.9%；
其中，震坤行2026年第一季度ZKH Platform CMV为21.84亿元，较上年同期的19.66亿元增长11.1%；GBB Platform CMV为2.69亿，较上年同期的2.06亿元增长30.6%。
震坤行2026年第一季度经调整净利为169万元，首次实现一季度经调整后盈利。
MRO行业通常呈现季节性波动，一季度受春节假期和北方冬季停工影响，往往是全年低点。震坤行在淡季实现盈利转正，意味着其全年盈利的确定性增强。从财务模型角度看，公司已跨越了“规模优先”的投入期，进入“规模与盈利并重”的循环。
震坤行Q1营收21.14亿 同比增9%
震坤行2026年第一季度营收为21.14亿元（约3.06亿美元），较上年同期的19.35亿元增长9.2%。
其中，ZKH Platform收入18亿，较上年同期的16.79亿元增长7.4%；来自GBB Platform（邦邦平台）收入2.59亿，较上年同期的2亿增长25.8%。
2026年震坤行明确提出“打造工业用品行业全栈式AI能力”目标，推进AI在工业用品场景的体系化落地，构筑面向未来的技术护城河。
在数据底座层面，震坤行称，持续完善“震坤行数据字典”与行业知识图谱能力，推动MRO数据标准化、场景化升级。2026年，震坤行计划推出覆盖亿级工业用品行业知识图谱，为AI在复杂工业用品场景中的理解与应用。
在大模型层面，震坤行自研“行家玲珑”MRO垂直大模型持续迭代，升级多模态能力，上线工业用品智能视觉搜索引擎“行家慧眼”，通过图像识别技术快速判定物料类型与规格参数，结合场景完成需求诊断与智能选型，提升复杂工业场景下的采购效率。
工具与应用层面，震坤行建设工业用品AI开发者平台，推行“AI数字化全员计划”，赋能业务团队自主开发AI工具。一季度上线超60个AI智能体与RPA机器人，月度释放人力超2000工时。同时，IT团队研发效能持续提升。2026年，公司的目标是将AI代码生成率从目前的30%提升至80%。
目前，震坤行已全面构建覆盖商品、销售、运营、客服等核心业务环节的一体化AI应用体系，形成包括AI询报价、AI物料管家、AI推品大脑等在内的AI智能体矩阵。
Q1成交客户数6.6万家 同比增11%
震坤行2026年第一季度成交客户数为6.6万家，同比增长11%。其中，震坤行平台中小客户GMV同比增速超20%；此前承压的央企客户GMV重回双位数增长区间，表明大型企业采购需求已进入明确复苏通道。
在行业大客户方面，电气制造、通讯电子、新能源、钢铁有色四大核心赛道GMV均实现超20%的同比增长。同时，公司持续布局半导体、储能、光模块、机器人等新兴热门产业，头部客户覆盖率持续提升。可见，震坤行在大客户深耕与新兴赛道卡位之间形成了良好的战略平衡。
旗下工邦邦平台保持高速发展，GMV同比增长超30%，以标准化、电商化模式服务次终端分销客户与小微企业，与主站形成协同互补，延伸服务半径，为集团增长注入新动能。
震坤行供给侧形成了“一站式+高专业度”的行业壁垒。截至2026年3月31日，平台SKU数量从2300万增至2700万，这意味着，意平台能够覆盖绝大部分工业企业的长尾采购需求；自有品牌产品GMV实现超过20%的增长，占比提升至约9.7%，一季度上线超400个新品，覆盖个人防护、工具、清洁、办公等场景。
区别于普通通用工业用品，震坤行称，深耕制造业多年，将发展重心放在高门槛、高专业度的硬核MRO领域。季度内，公司锁定FA工厂自动化、电气自动化、泵管阀、刀具等十大重点产线深化产品力建设。震坤行上线FA商城，整合海量零部件供给、智能选型、3D数模下载、技术支持等全链路能力，直击传统FA采购“选型难、门槛高”的行业痛点。
一般来说，FA、泵管阀等品类知识门槛高、标准化难度大，竞争对手难以快速复制。深耕这些“硬核”领域，使震坤行区别于通用工业品电商平台，形成了差异化的竞争壁垒。
海外业务成为本季度最大亮点之一。震坤行管理层在电话会指出：目前公司正同步推进“服务中国制造出海”与“美国本土业务布局”双线战略，2026年海外业务在业务拓展同时更注重投入效率，目标直指全年盈亏平衡。
震坤行Q1成本与费用21.3亿 同比增6%
震坤行2026年第一季度成本与费用为21.36亿元，较上年同期的20.17亿增长6%。
其中，震坤行2026年第一季度成本为17.6亿元（约2.55亿美元），较上年同期的16亿元增长9.8%。
震坤行2026年第一季度毛利为3.54亿元（约5130万美元），较上年同期的3.32亿元增长6.6%；毛利率为16.7%，上年同期的毛利率为17.2%。
震坤行2026年第一季度费用为3.77亿元（约5460万美元），较上年同期的4.13亿元下降8.8%；其中，履约成本为7760万元，较上年同期的9330万元下降16.8%；销售与市场开支为1.38亿元（约2000万美元），较上年同期的1.37亿元增长0.6%；研发开支为2930万元，较上年同期的3960万元下降25.9%。
震坤行Q1运营亏损2250万
震坤行2026年第一季度运营亏损为2250万元，运营利润率为-1.1%；震坤行2026年第一季度Non-GAAP EBITDA为424万元，上年同期为-5200万元；Non-GAAP EBITDA率为0.2%，上年同期为-2.7%。
震坤行Q1经调整净利169万
震坤行2026年第一季度净亏损为1010万元，上年同期的净亏损为6670万元；净亏损率为0.5%，上年同期为3.4%。
震坤行2026年第一季度经调整净利为169万元，上年同期的经调整净亏损为5020万元；经调整净利率为0.1%，上年同期为-2.6%。
截至2026年3月31日，震坤行持有的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资为18.4亿（2.661亿美元），而截至2025年12月31日为19.2亿元。
震坤行2026年第一季度用于经营活动的现金净额为3400万元（490万美元），而2025年同期用于经营活动现金净额为9710万元。
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