功夫财经

　　5月14日，美国政府道德办公室（OGE）公布了特朗普第一季度的证券交易记录：3711笔，总金额在2.2亿至7.5亿美元之间。

　　这一数字，远远超出了美国历届在任总统的纪录。

　　过去，总统们通常将资产交给盲目信托或分散化的共同基金，自己“眼不见为净”，

　　而特朗普的操作画风，简直高调到了极致。

　　不仅涉及自动化交易、避税操作，而且还有极明显的内幕交易、市场操控，以及各种合规问题。

　　然而，即使这样，他依旧一点屁事都没有。

　　从一季度特朗普账号的交易数据看，特别有“大户量化理财”的味道：

　　交易笔数多、单笔金额小、覆盖股票广，整体紧跟指数、跟着市场行情调仓。

　　而且3711笔交易里，超2000笔都集中在3月，刚好对应伊朗地缘冲突、美股市场波动剧烈的阶段，交易节奏完全贴着市场极端行情在走。

　　同时，这些持仓和罗素3000指数成分股的重合度高达90%，很显然这是欧美高净值人群超爱用的炒作——指数化税务套利。

　　简单来说就是，不买现成的指数基金，而是直接配齐指数成分股，靠程序自动盯盘。哪只股票持仓浮亏就及时卖出，用亏损额度抵扣高额个税，再换入同赛道相似标的。

　　不少交易时间点也坐实了这套策略：

　　3月23日是各大指数集中调仓的日子，当天交易活跃度全季第二；

　　2月12日、3月18日美股大跌超1%时，账户分别批量卖出155笔、124笔，就是典型的“下跌收割亏损、优化税务”的程序化操作。

　　再加上个股日内反复买卖、海量小额交易的特点，基本能确定，大部分交易都是多账户自动化执行，并非人工手动操盘。

　　这样的操作，既能跟上指数收益，又能合法省一大笔税费，是富人圈很成熟的理财套路。

　　但问题在于，这批大规模交易中，混入了至少625笔风格迥异的主动交易，被外界严重质疑涉嫌内幕交易。

　　这批交易几乎扎堆在3月伊朗冲突后的首个交易日，以买入为主，节奏零散、选股随性，和其他指数化交易完全不是一个风格。

　　更关键的是，它们总能精准卡在特朗普公开站台、线下调研或政策表态的时间点上：

　　几个典型案例足以说明问题：

　　戴尔：2月10日大手笔布局，9天后公开号召民众购买戴尔电脑，后续多次背书，直接将股价推至历史新高。

　　赛默飞世尔：3月11日，特朗普亲自走访该公司工厂，公开夸赞其优质并号召产业链回流。同日，其账户主动买入该公司股票——而此前在2月和3月初，他已两次提前建仓，参观当日持仓峰值接近21.5万美元。

　　苹果：同样是3月11日，他公开认可苹果CEO库克，当天便加仓25万至50万美元，全月苹果买入规模最高冲至720万美元。

　　美光：3月25日买入，次日上节目盛赞公司前景“火爆”。

　　Palantir：一季度十余次买入，在股价暴跌后专门发文带上股票代码，吹捧其军工实力，待股价反弹后顺势减持套现。

　　这种模式，不就是常说的“提前买股票、公开吹公司、坐等利好落地”的完整链条吗？

　　除此之外，年初布局英伟达、AMD的操作，也刚好踩中后续芯片出口政策调整的窗口。

　　时机拿捏之微妙，令人侧目。

　　不止是精准买入，账户的调仓风格也很有主观判断性。

　　一季度对亚马逊、Meta、微软等巨头，都是大笔减持、小额保留，单笔卖出金额最高达2500万美元，主动收缩风险敞口。

　　这种针对性的大额调仓，和“被动跟随指数、无脑自动化”的理财逻辑，明显相互矛盾。

　　这次大规模交易，引发了巨大的舆论和合规争议。

　　最大的问题出在资产托管模式上。

　　往届总统都会用标准的盲目信托，彻底切断个人和投资决策的关联，杜绝利益嫌疑。

　　但特朗普的资产只是由家族信托持有、其子负责管理，并不是合规的盲目信托，没有任何法律和实操壁垒。

　　这意味着，他完全有机会知晓、甚至干预交易，这也是外界质疑不断的核心原因。

　　除此之外，还有实打实的程序性违规。

　　根据美国《STOCK Act》，公职人员交易后45天内必须完成申报，而特朗普多笔交易逾期未报，这属于板上钉钉的合规瑕疵。

　　但结果是，最终他因此被处以200美元的罚款。

　　还有另一个更受诟病的事情，是公权力和个人资本的隐性绑定。

　　特朗普“主动买完股票、立刻公开站台利好”的固定套路，很难不让人联想到刻意造势、借权力牟利。

　　虽然大家一眼都能看出，这里面的猫腻多得数不胜数。

　　但目前确实没有人找到实锤证据（似乎也没人愿意去找），能判定特朗普触犯了内幕交易等刑事法律，所以他不会遭到任何问责。

　　很多人疑惑，如此精准的交易，为何从未被重罚？

　　答案很现实，因为这其实就是美国顶层圈层早已形成默许式套利生态。

　　美股有很多所谓的公平规则，其实是更多是用来约束普通散户的；

　　而对顶层政客，其实预留海量的弹性空间。

　　比如2012年出台的《股票法案》，看着是监管新规，实则是精英的免责护盾。

　　因为他们有无数种办法绕开限制，把规则变成优势。

　　45天的超长申报窗口期，足够官员悄悄交易、抹平操作痕迹；即使延期了没关系，至多是缴纳200美元的顶格罚款。

　　这对于他们动辄千万、上亿的套利收益，基本等于零成本。

　　更绝的是，司法认定门槛极高，想要定罪内幕交易，必须实锤“主观存在故意牟利”，取证难度拉满，几乎没人能因此被真正追责。

　　针对这个规则，美国政坛早就诞生了一套万能的托词：所有交易都是第三方自动操作、常规指数投资、合理税务优化，本人一概不知情、不干预。

　　这套标准答案，帮美国精英圈层常年规避所有司法追责，堪称政坛通用“免死金牌”。

　　而这套玩法，更是两党心照不宣的共识。

　　前众议院议长佩洛西夫妇，正是靠着提前吃透芯片法案、基建规划、军方采购等内幕政策，精准踩中每一轮风口，佩洛西更是被市场称为“国会山股神”。

　　公开数据显示，佩洛西国会任职38年，炒股累计获利超1.3亿美元，回报率高达16930%，碾压同期美股指数和绝大多数华尔街对冲基金；2021年收益率56.15%，2024年依旧稳住70.9%的超高收益。

　　这所谓“国会股神”，本质就是靠信息差合法薅市场羊毛。

　　美国的议员们集体薅羊毛更是常规操作。

　　2022年俄乌冲突初期，一个半月内十余名议员完成770万美元股票交易，至少20人提前埋伏雷神、洛克希德·马丁等军工股，靠着后续军援、军费扩容行情收割暴利。

　　就连美联储高官，也靠着货币政策内幕信息，精准拿捏每一轮加息降息，稳稳吃尽政策红利。

　　这些精英圈层全员靠特权赚超额收益，几乎不用付出任何代价。

　　而民间呼吁的官员炒股禁令，永远只停留在热搜和讨论层面，根本不会真正落地。

　　不是没能力整治，是根本不想整治。

　　说白了，所谓公平规则，只是给普通人定的，而权力套利，才是这些精英们独享的隐性红利。

责任编辑：郭建