5月28日，斗鱼（Nasdaq:DOYU）发布2026年第一季度未经审计财务报告。财报显示，公司一季度实现总收入8.22亿元（约1.19亿美元），较上年同期的9.47亿元下降13%；调整后净利润为3080万元，同比实现扭亏为盈。

　　值得注意的是，自2022年第一季度以来，斗鱼的营收大部分时间均是同比下滑超过10%以上，只有2025年第二季度出现同比增长2%。

　　分业务来看，核心直播业务收入大幅缩水。财报披露，Q1直播收入为4.6亿元，同比下降18.5%。对于下滑原因，财报明确指出主要是由于促销活动减少和消费者支出减少，付费用户总数减少。数据显示，当期直播季度平均付费用户仅230万，付费用户规模持续收缩。

　　创新业务、广告及其他收入同样未能幸免，斗鱼曾将该业务视为转型突破口，但从2026年Q1数据看，这一增长引擎已显疲态。创新业务、广告及其他收入2026年Q1为3.62亿元，同比下降5.4%，为连续增长趋势中的首次下滑。此前，该业务虽保持增长，但增速已从三位数降至个位数。2025年Q1，该业务收入达3.83亿元，同比增长60.2%。

　　从收入结构看，创新业务、广告及其他收入占总收入的44%，连续五个季度占比超四成，但占比提升主要源于直播收入更快下滑所致，而非创新业务本身的强劲增长。

　　盈利方面，斗鱼实现短暂回暖。财报显示，Q1毛利润1.29亿元，同比增长14%，毛利率提升至15.7%，较去年同期的12%显著改善；净利润2740万元，去年同期为净亏损7960万元；调整后净利润3080万元，同比扭亏为盈。

　　值得注意的是，尽管财报呈现“扭亏为盈”的表象，但细究成本端可以发现，这一利润主要依赖大规模压缩开支实现。

　　斗鱼2026年第一季度成本为6.92亿元（约1亿美元），较上年同期的8.34亿元下降16.9%。成本降幅（16.9%）甚至超过了收入降幅（13%），第一季度费用为1亿元，较上年同期的1.4亿元下降23%。

　　斗鱼2026年第一季度毛利为1.29亿元（约1880万美元），较上年同期的1.14亿元增长14%，毛利率提升至15.7%，较去年同期的12%有显著改善。

　　斗鱼CEO任思敏在财报中表示，2026年第一季度，公司财务能力持续巩固，经营效率进一步提升，展现了良好的盈利能力。我们在继续优化资源配置的同时，也更加重视核心内容生态的长期建设。

　　在行业竞争对手持续增长的背景下，斗鱼营收连续下滑的反差尤为刺眼。虎牙2026年第一季度总收入同比增长14.6%至17.3亿元，连续第五个季度实现同比增长，其中游戏相关服务、广告及其他收入同比大增69.4%至6.3亿元。

　　斗鱼在内容生态建设方面仍在投入，Q1共计推出60余场电竞赛事及直播活动，包括2026KPL春季赛、2026CFPL春季赛、IEM克拉科夫站等版权赛事，以及穿越火线枪王杯S2、斗鱼DOTA2宝可梦S6等自制内容。但这些投入能否转化为用户增长和收入增长，仍需后续季度验证。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）