伊朗冲突再度搅动 5 月全球债券市场。交易员押注各国央行将加息，推动债券收益率攀升至数十年高位；而后和平谈判出现进展、经济数据走弱，收益率又应声大幅回落。

　　即便冲突彻底结束会立刻缓解市场压力、降低全球各国政府的融资成本，但 5 月债市的剧烈波动也凸显出，投资者对通胀走势与不断高企的公共债务始终心存担忧。

　　美债市场剧烈波动

　　受伊朗局势影响，规模达 28 万亿美元的美国国债市场遭遇动荡。5 月 20 日，美国 30 年期国债收益率飙升至 5.2% 左右，创下 2007 年以来新高。

　　和平谈判陷入停滞、油价重回每桶 110 美元上方，叠加美国通胀数据居高不下，成为全球债券遭抛售的主要诱因。

　　英国债券收益率创下二三十年新高，日本部分债券收益率触及历史峰值，德国 10 年期国债收益率也升至 2011 年以来最高水平。

　　富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管戴维・赞恩表示：“市场担忧，通胀高企的持续时间会超出此前预期。”

　　市场逐步降温，显现增长隐忧

　　美伊双方传出谈判进展，油价随之回落；同时欧洲等地区经济数据疲软，大幅削弱了央行大幅加息的可能性，债券融资成本由此走低。

　　上周公布的数据显示，受能源价格上涨拖累，5 月欧元区经济活动创下两年半以来最大降幅。

　　资产管理公司坎德拉姆首席投资官尼古拉斯・福雷斯特称：“当前收益率水平对投资者已具备吸引力。经济增速放缓，整体利好债券市场。”

　　美债走势独树一帜

　　此前欧元区、英国、日本等能源进口经济体一直是债券抛售潮的重灾区，而5 月美国债市表现明显弱于其他地区。

　　4 月 30 日至 5 月 29 日，美国 10 年期国债收益率上行 6 个基点，同期德国国债收益率则下行 6 个基点。

　　欧洲经济数据降温，市场加息预期随之减弱；而在人工智能领域投资热潮的加持下，美国经济依旧保持强劲。

　　交易商已彻底打消美联储今年降息的预期，甚至一度押注美联储将在 12 月累计加息 25 个基点。

　　周四数据显示，美联储青睐的核心通胀指标 4 月同比上涨 3.8%，创下三年来最大同比涨幅。

　　对英国国债市场而言，5 月依旧惊心动魄。自 2022 年利兹・特拉斯执政引发市场危机后，英国国债便极易遭遇抛售行情。

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责任编辑：郭明煜