（来源：谭谈研究）
今年股市分化比较严重，如果买了消费这些老登资产，不仅不赚钱，反而还亏不少；不过但凡买的股票跟科技有点关系，都赚不少。
反常的是，现在科技股行情这么好的情况下，有很多科技类基金不趁机扩大规模收管理费，反而却开始限购了。
先说最狠的前海开源梁策，他管的沪港深乐享生活和人工智能主题混合，5 月 14 日起直接全面暂停申购。这可不是什么单日限额 1 万、2 万的意思，是真的一分钱都不让新资金进来了。他管理的基金前海开源沪港深乐享生活近六月收益率146.09%，近一年363.85%，近两年468.41%，多阶段同类第一。
再比如今年首只翻倍基广发远见智选，本月初的年内回报冲到 111.23%，成为全市场第一个年内收益翻倍的主动权益基金，但是现在单日申购限额也直接砍到了 1 万元，想买多一点都不行。
短短半个月，两只顶流 AI 基金先后限购，这绝对不是巧合，背后原因是 AI 板块的抱团已经到了离谱的程度，很多基金经理开始担心泡沫破裂的风险了。
AI抱团火热到什么程度？很多原本八竿子打不着的资金，全都疯了一样往里面冲。最典型的就是消费主题基金，现在已经集体选择了 “站在光里”。
给大家举几个例子：
中加新兴消费最近重仓了寒武纪、应流股份、海光信息、工业富联、沪电股份。当然，人家不是才追AI的，去年就开始重仓寒武纪、中际旭创、新易盛、海光信息了。
国投瑞银信息消费则更激进，它的持仓是只有“信息”，没有“消费”。这只基金的持仓是从现任基金经理马柯接手就一次如此，也算风格一致。
财通资管消费精选最近两年都取得了非常优异的业绩，这背后也是因为人家早早就加入了AI浪潮。
类似的情况还有恒生前海消费升级，早早拥抱AI并取得不错业绩。
以上多是相对没那么出名的基金，而李晓星管理的银华心怡名气更大些，这只基金在去年末还重仓美团、分众传媒、申洲国际、伊利、泸州老窖、五粮液等消费股，到今年一季度已经换成了宁德时代、海光信息、中芯国际、金山云、华虹半导体、工业富联等。
说白了，这就是公募基金抱团习性的又一次重演。从当年的白酒、医药到新能源，再到如今的 AI，每一轮行情的顶峰，都能看到全市场资金集中在一个主线。
这种抱团短期内会把板块推得更高，但也意味着，一旦风向转变，踩踏会来得比谁都快。
最近的一个例子，就是2021 年的白酒。当时贵州茅台股价冲到 2700 元，“公募一哥” 张坤的易方达蓝筹精选因为重仓白酒，规模直接破了千亿，成了全市场最火的基金。
也就是在那个时候，张坤开始了史上最严限购：一个月内三次下调额度，从 100 万降到 10 万，再降到 5000 元，最后直接砍到 2000 元。他管的易方达中小盘更狠，单日申购额度直接降到了 1000 元。
“巧合”的是，限购令刚出没多久，白酒板块就迎来了崩盘式下跌。茅台从 2700 元的高点一路跌到最低 1300 元，腰斩都不止，易方达蓝筹精选的净值也大幅回撤，那些在高位追进去的基民，一套就是好几年，到现在都没解套。
所以当基金经理开始自发限购的时候，就是风险逼近的时候。
很多人想不通，基金规模越大，管理费赚得越多，基金公司为什么要跟钱过不去？其实道理特别简单。
当一个板块涨到天上，再好的基金经理也找不到便宜的筹码了。新进来的钱，要么被迫在高位接盘，买入已经贵得离谱的股票，这会直接摊薄原有持有人的收益；要么只能拿着现金趴着，这又会拉低整个基金的收益率。无论是哪种情况，都不利于基金的长期运作。
更关键的是，基金经理心里比谁都清楚，现在的市场有多热，风险有多大。他们不能公开说 “AI 要跌了”，这会引发市场恐慌，也不符合监管要求。但他们可以用行动说话：我不接你的钱了，就是最明确的风险提示。
现在梁策在 AI 行情最火热的时候直接暂停申购，和当年张坤在白酒顶峰关门，本质上是一回事。他们不是不想赚钱，是不想拿投资者的钱去接最后一棒。这既是对原有持有人负责，也是对自己的职业生涯负责。
投资最重要的事情就是确保自己一直活着，千万不要为了赚最后一个铜板，把自己套在山顶上。