【券商聚焦】中邮证券首予宝济药业-B(02659)“增持”评级 指公司商业化元年开启

金吾财讯
Jun 01

金吾财讯 | 中邮证券发布研报指,2025年宝济药业-B(02659)实现总收入4916万元,较2024年的616万元大幅增长,主要得益于4000万元许可收入及首款商业化产品SJ02(晟诺娃®)的364万元净收入。研发投入2.48亿元,与去年基本持平。年内亏损3.95亿元,亏损同比扩大主要受计提5510万元诉讼拨备等非经营性因素影响。

业务层面,首款产品长效促卵泡素SJ02于2025年8月获批上市,11月完成首批订单交付,标志公司进入商业化阶段。核心产品重组人透明质酸酶KJ017于2026年3月31日获批,系国内首款获批产品。另一核心产品IgG降解酶KJ103肾移植前脱敏适应症III期临床已于2026年3月完成,计划于2026年上半年提交NDA;另一适应症GBM于2026年上半年开展三期试验,下半年计划向FDA提交孤儿药认定及三期前IND申请。后续管线包括重组人糜蛋白酶KJ101、皮下给药抗生素BJ007/BJ009等。

公司大容量皮下给药平台价值持续验证,已与药明生物上海莱士、荃信生物等多家公司建立战略合作,共同开发皮下制剂,有望带来持续的里程碑及销售收入,构筑公司第二增长曲线。

公司产品差异化布局,逐步收获,其独特的皮下给药平台和合成生物学平台构筑了坚实的技术壁垒,并通过多元化的合作模式持续释放价值。我们预计公司2026-2028 年营业收入达0.82/2.35/4.45 亿元,归母净利润为-3.29/-2.15/-0.18亿元,首次覆盖,予以“增持”评级。 

Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.

Most Discussed

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10