【解剖大盘】

美股上周五出现大跌，纳指收跌 4.18%，创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅；费城半导体指数暴跌 10.26%。A 股因为近期主线炒的就是科技类，因此受到影响较大，今天上证指数失守 4000 点大关，跌了 1.7%。最受伤的是韩国股市，今天遭遇暴跌 8.2%并触发熔断。尽管盘中黄仁勋抛出芯片采购利好与韩总统李在明“喊话”救场，依然未能挽回，三星电子跌超 10%，SK 海力士跌超 7%。日经 225 指数也收跌 3.85%。港股今天跌 1.22%。

影响最大的是美国 5 月非农数据，超预期增加 17.2 万人，预估为增加 8.8 万，前值为增加11.5 万。这个数据看上去似乎反馈经济不错，实则有很大的水分：主要和世界杯马上开赛有关，比如休闲酒店业新增就业超季节性贡献了 7 万人，其中 4.8 万来自餐饮业。而最大的负面影响是美联储进一步收紧货币政策的预期显著提升。接下来看 6 月 10 日美国 5 月CPI 数据公布。如果通胀再走高，对美债收益率会再度提升，加息会相对明确，而且欧洲央行本周即将召开议息会议，市场普遍预期将宣布加息。如果加息，对科技类不利。

还有就是中东战局，当地时间 6 月 7 日晚间，伊朗马赫沙赫尔石化公司遭以色列袭击，部分设施受损。伊朗则对以色列北部拉马特戴维空军基地发动了弹道导弹袭击，以回应以色列对黎巴嫩的军事行动。这是自 4 月 8 日停火生效以来伊朗对以色列发动的首次袭击。特朗普给内塔打力图降温，但根本没用，内塔为了逃避审判，战争不能停，以色列反击，袭击范围扩大，也门胡塞武装加入攻击。伊朗此时动手，正好卡本轮美以伊冲突满 100 天，也看清了特朗普的软肋，就是其股市。伊朗也想明白了，战场上拿不到的，谈判桌上也拿不到。好的方面是，美国这次估计不会参与进去。对战事最敏感的就是山东墨龙$(00568)$，今天大涨近 26%，百勤油服$(02178)$涨超 9%。

盘面和上周五的情况类似，科技走弱，机器人就跟进。本周一，英伟达宣布，与韩国斗山集团正在扩大合作，推动在实体人工智能、机器人及 AI 工厂基础设施领域的合作，涉及斗山机器人、斗山山猫、斗山能源以及斗山公司电材业务部门。其实其走强的叙事还在于物理 AI(Physical AI)，作为第三代 AI 革命，核心是让大模型学习物理规则、理解真实世界、驱动实体硬件，实现“感知—推理—决策—执行”的物理闭环，是人形机器人、工业智能制造、自动驾驶、柔性操控的唯一底层底座。2026 年为物理 AI 产业化元年，英伟达、谷歌、微软、特斯拉全线押注。核心突破，是将力学、光学、流体、热学、空间几何、运动学、动力学等真实物理规则嵌入 AI 模型，通过高精度物理仿真生成海量真实世界数据。物理仿真层作为行业壁垒最高的环节，该领域长期被 ANSYS、西门子海外垄断，国产替代空间最大，五一视界$(06651)$受益最大，再涨超 9%;埃斯顿$(002747)$：属于工业物理 AI 落地龙头，工业机械臂+自主可控运动控制器，依托物理 AI 算法实现产线自适应抓取、动态适配、柔性生产，是工业端最快落地的硬件标的。今天涨超 14%;兆威机电$(003021)$：末端灵巧手传动核心，布局多自由度灵巧手精密传动结构，适配物理 AI 精细化抓取、柔性交互场景，是人形机器人末端执行稀缺标的。今天涨超 4%。以上几个品种上周五已经提到过。

而人形机器人属于终极核心场景，6 月 7 日，优必选$(09880)$科技宣布，旗下消费级人形机器人品牌优世界超仿生人形机器人首发预订单量 6 天累计达 2110+台。这个信号值得注意，意味着公司已经从 B 端转向了 C 端，这是一个巨大的市场。情感陪伴成为万亿人形赛道最确定 C 端场景，高盛预测 2035 年全球规模破百亿美元。后面看订单的落实情况，今天涨近 7%。

量化派$(02685)$：公司的全资附属公司硅基智能与北京瑞宏具身智能机器人科技有限公司签署一份仅为双方合作意向的战略合作框架协议。另外，6 月 6 日报道，量化派实控人延长禁售期，向市场传递稳定信号。今天涨超 12%。

对于 AI 科技股的下跌，花旗报告认为，AI 资本支出正处“一次性的超级周期”，当前仅行至“中场”。高盛美洲股票执行服务主管约翰·弗洛德(John Flood)观点：“我们认为当前的回调是买入机会，今年(标普 500 指数)通往 8000 点甚至更高目标的路径十分清晰。”美股盘前，科技股多数反弹，英伟达涨 1%，迈威尔科技涨超 5%，美光科技涨超3%。

PCB 在 AI 里面属于逻辑最硬的，龙头建滔积层板$(01888)$涨超 12%、建滔集团$(00148)$大涨超 15%。PCB 设备端的大族数控$(03200)$也值得关注起来。天数智芯$(09903)$6 月 8 日起正式纳入港股通标的名单。国产通用 GPU 受益算力高景气与国产化加速。依托 DeepSpark 开源社区完成超过 610 个算法模型适配。今天涨超 12%。另外一个被纳入的 GPU 概念的壁仞科技$(06082)$涨超 2%。

工程机械延续高景气，CME 此前预估 5 月销量增速约 25%-28%，实际数据再度明显超出，反映行业需求韧性强于一致预期 25 年 5 月行业销售各类挖掘机 24794 台，同比增长 36.2%。其中：国内销量 11628 台(含电动挖掘机 24 台)，同比增长 38.6%;出口 13166 台(含电动挖掘机 25 台)，同比增长 34.2%，出口表现明显超预期。5 月国内挖掘机龙头率先开启涨价，6 月起重机龙头跟进提价， 挖掘机市占率连续多年排名第一的三一重工$(06031)$涨超 7%、装载机性价比高的中国龙工$(03339)$涨近 5% 、混凝土机械与建筑起重机的中联重科$(01157)$涨超 3%。

【板块聚焦】

随着前期商品和权益的大幅回调，锂价已于 16-17 万逐步企稳，板块估值降至 26 年 15 万锂价 10 倍附近，上游锂企价格信心明确，低库存+强订单验证需求强劲。根据调研的反馈，当地主流锂企均呈现锂盐订单充足，下游持续提货，自身库存极低的态势，甚至部分存在开工率拉满但仍无法全部满足下游需客户需要的情况。

需求叙事未改，排产表现强劲。能源安全维度下储能重要性凸显，需求增速有望延续。新能源车在出口亮眼和带电量提升的双重加持下，基本盘韧性十足。随着排产稳步向上，Q3产能投放、Q4 抢装以及 27 年需求清晰支撑景气，需求预期再度强化。港股主要品种：天齐锂业$(09696)$、赣锋锂业$(01772)$。

【个股掘金】

美的集团 $(00300)$：海外业务加速布局 持续大额回购股份

美的集团 2026 年 6 月 8 日通过深圳证券交易所回购 965,000 股 A 股，6 月 5 日斥资约人民币 1 亿元回购 121.8 万股 A 股。公司就第九期股票期权激励计划行使期权向参与人发行73,310 股 A 股，每股发行价为人民币 45.16 元，约占回购前已发行股本的 0.001073%。公司一季度主营收入 1315.81 亿元，同比上升 2.45%;归母净利润 126.75 亿元，同比上升2.03%。

点评：美的集团 2025 年创历史新高，一季度业绩稳健增长。公司科技转型成功，从家电到科技集团，AI+ 机器人 + 新能源三赛道发力。ToB 爆发：千亿级第二曲线，增速显著高于 ToC，毛利更高。双轮驱动 (ToC+ToB)，ToC (67%)：空调市占率 35%;高端品牌 COLMO + 东芝，2025 年高端收入 200 亿元 +，占比超 15%。ToB (33%，高增)：2025 年收入1228 亿元 (+17.5%);2026Q1 楼宇科技 108 亿 (+10.1%)、机器人 82 亿 (+11.8%)。公司全球布局，海外 29 个研发中心、43 个制造基地，覆盖 50 国;2025 年海外收入 1959亿元 (+16%)，占比 43%。全产业链：压缩机、电机、控制器等核心部件自研自产，成本比同行低 10%-15%，交付周期短。灯塔工厂：6 座 (家电行业第一)，重庆楼宇科技工厂为全球中央空调行业首座全流程 AI 灯塔工厂。机器人：库卡 + 自研人形机器人在手订单 20 亿 +，2026H2 集中交付。新能源汽车部件：订单 50 亿 +，配套头部车企。AI + 高端化：AI 家电渗透率 2026 年目标 40%;COLMO 门店 2000+，高端收入占比 20%+。公司全球化深化，OBM 自有品牌出海，东南亚、北美、中东高增。美的集团业务已覆盖 200 多个国家和地区。海外及 ToB 业务强劲增长。在人工智能支持的能源及机器人解决方案应用扩大，以及对先进制造、数据中心等高增长行业关注度提升的推动下，美的集团 ToB 业务增速预计将高于 ToC 业务。分红政策：100% 净利润回馈 (股息 + 回购)，2026 年预期股息率≈5%。公司持续大额回购股份，强劲的盈利增长和积极的股东回报政策，显著提振了投资者信心。