来源：华尔街见闻
比特币本周暴跌16%，最低触及59，099美元，为2024年10月以来最低水平。核心原因是Strategy抛售与强劲非农数据推高美债收益率。比特币“数字黄金”与“科技贝塔”双重叙事同步瓦解，近期与美股新高走势严重背离。期权市场上针对Strategy的空头交易急剧升温，做空ETF近期上涨30%。
比特币本周遭遇重创，多重利空叠加之下跌至逾半年低点，加密市场信心明显动摇。
比特币周五最低触及59，099.25美元，为2024年10月以来最低水平，当日跌幅达3.4%，报61，514.90美元，单周累计下跌16%。
此轮跌势的导火索是Michael Saylor旗下Strategy公司出售部分比特币持仓，引发数亿美元强制平仓，随后强于预期的5月非农就业数据推高美债收益率，进一步压制风险资产。
Strategy股价当日收跌6.9%，周跌幅高达24%，创下2022年11月以来最差单周表现。与此同时，期权市场上针对Strategy的空头交易急剧升温，做空该公司股票的相关ETF（WNTR）自5月11日以来已累计上涨30%。
多重利空叠加，跌势持续扩大
此轮比特币下跌并非单一因素所致。Syz Group首席投资官Charles-Henry Monchau向CNBC表示，Strategy的抛售与“热钱追逐其他资产”形成的挤出效应共同驱动了本周跌势。
“投机资金正全力押注AI股票和存储芯片，尤其是在韩国市场，同时市场预期即将到来的超级IPO将吸引部分散户资金流入新股。”
加密市场结构法案“Clarity Act”的立法前景也持续暗淡——随着国会立法优先级调整、议员在关键条款上分歧难弥，这一被视为比特币新一轮行情催化剂的法案愈发遥不可及。
从目前价位看，比特币较其2025年10月创下的历史高点约126，000美元已累计回落逾半。
双重叙事瓦解，与股市走势背离
比特币“数字黄金”与“高贝塔科技股”两大核心叙事正同时承压。在伊朗局势不确定性持续压制比特币的同时，美股却屡创历史新高，二者走势的背离令市场深感困惑。
Wave Digital Assets国际投资组合管理主管Rajiv Sawhney向CNBC表示：
“就在一个月前，比特币与纳斯达克及标普500指数的30日皮尔逊相关系数还接近完全正相关，但过去数周这一关系已急剧瓦解。全球股市、尤其是科技股持续刷新历史高位，比特币却未能跟随同步上涨。”
比特币ETF方面，周四录得约300万美元净流入，结束了长达13个交易日的连续净流出——此前的连续流出已创下有史以来最长纪录。但整体资产规模已从5月14日的1078亿美元缩水至804亿美元。
尽管市场氛围低迷，仍有声音选择逆势发声。Strive首席执行官Matt Cole周五表示，比特币基本面“从未如此强健”。他指出，此次是比特币第五次触及200周移动平均线，“前四次都是完美的抄底时机，我认为这次也不会例外。”
空头围猎Strategy，STRC信用受损
期权市场上，针对Strategy（MSTR）的看跌交易周五急剧放量。
当日看跌期权成交量是看涨期权的两倍以上，买入看跌期权的规模更超过看涨期权的三倍，成交量约为过去一个月日均水平的三倍。当日约3.35亿美元期权权利金中，2.5亿美元与看跌期权相关。
部分最大规模的看跌期权买入来自YieldMax Short MSTR Option Strategy ETF（WNTR）所采用的价差策略——该基金通过卖出看跌期权价差组合做空Strategy股票并获取收益。
Strategy的浮息优先股STRC同样承压。周四该股收跌3.6%至92美元，触及去年11月以来最低价。
Quantify Funds首席执行官David Dziekanski表示，Saylor此前声称STRC是避免出售比特币的替代方案，却随即转而动用原本承诺留存的现金回购债券、并最终出售比特币。
“这已经大幅提升了市场对Michael Saylor的风险溢价定价。STRC现在需要提供显著更高的收益率才能回归面值。”
美债收益率的持续上行亦构成额外压力。周五非农数据公布后，CME FedWatch工具显示今年加息概率升至40%以上，而历史上加息周期往往对加密资产造成显著压制，对STRC这类信用工具的冲击尤为直接。
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责任编辑：赵思远