金吾财讯 | 港股持续走低，三大指数以低位收市。截至收盘，恒指跌1.15%，国企指数跌0.77%，恒生科技指数跌1.75%。中芯国际(00981)跌7.18%，蒙牛乳业(02319)跌6.31%，康师傅控股(00322)跌6.10%，比亚迪电子(00285)跌3.58%，友邦保险(01299)跌3.52%。涨幅方面，东方海外国际(00316)涨6.00%，华润万象生活(01209)涨2.27%，海尔智家(06690)涨2.24%，建设银行(00939)涨1.99%，美团-W(03690)涨1.72%。芯片股走低，澜起科技(06809)跌9.21%，长光辰芯(03277)跌8.75%，兆易创新(03986)跌8.02%，美佳音控股(06939)跌7.44%，中芯国际(00981)跌7.18%，华虹半导体(01347)跌7.16%，天域半导体(02658)跌6.76%，云英谷科技(03310)跌6.67%，壁仞科技(06082)跌6.45%。博通公司最新公布的营收数据略不及市场预期，给推动市场上涨的AI投资热潮蒙上阴影，导致投资者开始重新评估AI基础设施投资是否已经透支未来增长预期。稳定币概念股受压，国富量子(00290)跌8.54%，联易融科技-W(09959)跌5.17%，渣打集团(02888)跌4.91%，连连数字(02598)跌4.42%，中国光大控股(00165)跌2.60%，OSL集团(00863)跌2.43%。绿电概念股集体下行，华电国际电力股份(01071)跌7.05%，中广核新能源(01811)跌6.67%，金风科技(02208)跌4.45%，龙源电力(00916)跌4.33%，大唐发电(00991)跌4.25%，信义能源(03868)跌4.20%，中广核电力(01816)跌2.84%，华能国际电力股份(00902)跌2.61%。此外，稀土概念、铜、光伏玻璃等板块走低。至于CXO、电商概念等板块向好。中金公司表示，基于该机构对整体中国信用周期的判断，维持对港股指数中性震荡的看法，基准情形下恒指点位27,000-28,000。考虑到紧张的流动性环境和长期低迷，后续的边际变化（如美债利率回落、又或是互联网龙头在AI投入上的催化）都可能带来恒科等成长板块一定低位的估值修复，即赔率不差。从配置角度，市场极致分化的背后恰是信用周期分化的直接映射。科技如若一枝独秀，内需也就相对疲弱，资金也难以轮动，更多是短期躲避高估值和高拥挤资金行为。所以，该机构在配置上还是建议紧跟信用能扩张的方向。一是科技，二是周期，三是泛外需。