今夜，美股“冰火两重天”。

中东“熄火”刺激原油大跌、金银拉涨，博通则引领AI硬科技大降温。

周四美股开盘，三大指数低开高走。道指现涨1.69%超800点，创历史新高；标普500指数转涨至0.25%，纳指微跌0.2%。

美股七姐妹多数上涨，谷歌、meta涨超2%，亚马逊、微软、英伟达、苹果均上涨，唯特斯拉持续走低。

光通信、存储、AI芯片、半导体概念集体下挫。费城半导体指数一度跌超6%，现跌幅收窄。

截止发稿，Ciena大跌超18%，博通跌超14%，美光科技跌超7%，股价险守1000美元关口；AMD跌近3%，高通、英特尔跌超2%。

博通带崩AI链

博通绩后重挫，只因AI指引“不够炸裂”。

尽管盈利超预期，但未能满足华尔街对人工智能增长的更高期望。

财报显示，博通2026财年第二季度营收达到创纪录的222亿美元，同比增长48%。

这主要得益于人工智能半导体业务营收达108亿美元，同比增长143%。

第二季度，非GAAP净利润达到121亿美元；非GAAP摊薄每股收益为2.44美元，同比增长54%。

调整后的EBITDA总计152亿美元，占营收的69%，同比增长52%。

公司经营活动产生的现金流为105亿美元，自由现金流为103亿美元，占营收的46%。

半导体解决方案业务营收同比增长79%，达到150亿美元；而基础设施软件业务营收同比增长9%，达到72亿美元。

公司首席执行官Hock Tan将创纪录的业绩归因于人工智能需求的加速增长，尤其是定制化AI加速器和网络产品。

对于2026财年第三季度，博通预计第三季度营收指引约为294亿美元，同比增长84%；预计非GAAP营业利润率将稳定在67%；预计经调整EBITDA指引约为预计收入的68%。

公司预计人工智能半导体业务营收将达到160亿美元，同比增长超200%，不过低于市场一致预期的163亿美元。

同时，因公司未上调2027财年AI营收"超1000亿美元"的目标，进而引发市场失望情绪。

AI的“博通时刻”？

市场围绕AI交易的担忧，从未消退。

据英国《金融时报》分析，从估值看，费城半导体指数的滚动市盈率约71倍，是2008年国际金融危机以来最高水平；市销率达15倍，已超过金融危机前后水平，为2002年以来最高。美光科技和闪迪的滚动市盈率分别高达46倍和58倍。

华尔街对此看法分歧加剧。

日前，达利欧因为警告，AI热潮已现泡沫特征，兑现之日即为破裂之时。

英伟达黄仁勋近日则公开反驳了泡沫担忧。他表示，对于愿意押注AI浪潮的投资者而言，回报可能“高得惊人”。

不过面对市场对博通的抛售，华尔街的投行们则称“过度悲观”。

分析人士认为，博通股价今年以来已累计上涨近40%，估值处于历史高位，市场对其抱有“必须完美”的苛刻预期。

因此，管理层任何“符合预期”而非“超越预期”的表态，都极易触发大规模的获利了结。

伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon指出，AI业务收入本身就具有较强的波动性，单个季度数据并不能完全反映长期趋势。

他表示，博通预计下一季度AI相关收入仍将同比增长约200%，而到2027财年AI半导体业务收入有望突破1000亿美元，这一增长速度依然十分惊人。

高盛分析师James Schneider则表示，回调即机会。其对博通2027年及以后增长前景保持乐观主要基于三方面原因。

首先，公司仍预计2027财年AI半导体收入将远超1000亿美元，对应约10GW数据中心部署规模。

其次，管理层进一步披露了除谷歌之外多个定制芯片客户项目的进展情况，这些项目预计将在2027财年迎来强劲增长。

第三，公司重申已经锁定支持未来数年收入增长所需的关键零部件供应，不会受到供应链瓶颈影响。

摩根士丹利维持对博通的“超配”评级，并将目标价从485美元上调至502美元。

德意志银行也将目标价从430美元上调至515美元，升幅约20%；花旗维持500美元目标价及买入评级。