黄金周三（6月10日）遭遇重挫，尽管美伊冲突升级原本应推动避险买盘，但美国通胀重新升温和美联储加息预期抬头，反而成为压制金价的主要力量。随着美国5月CPI创下三年来最高水平，市场对美联储降息的期待迅速退潮，美元维持强势，现货黄金跌至近11周低点附近。

截至发稿，现货黄金（XAU/USD）交投于4127美元附近，日内跌幅超过3%。在美国消费者价格指数（CPI）公布后，市场并未看到足以扭转美联储政策预期的信号，反而进一步强化了高利率环境可能持续更久的判断。

（图源：FX168）

通胀重返“4字头”，黄金避险属性失灵

美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月整体CPI同比上涨4.2%，创2023年4月以来最高水平，也意味着美国通胀三年来首次重返“4字头”时代。核心CPI同比上涨2.9%，但月度核心通胀从4月的0.4%放缓至0.2%，显示基础价格压力并未全面失控。

（图源：美国劳工统计局、CNBC）

不过，市场关注的焦点并不只是核心通胀回落，而是整体通胀重新升温背后的能源冲击。美国与伊朗战争推动能源价格大幅上涨，令美联储将通胀压回2%目标的努力遭遇新的阻力。战争爆发前，市场仍预计美联储今年至少降息两次，但这一押注如今已经基本消失。

FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，尽管地缘政治紧张局势正在推高避险情绪，但黄金仍然成为通胀风险升温的受害者。他指出：“尽管地缘政治紧张局势推动风险规避情绪升温，但黄金仍然是通胀风险上升的受害者。美伊敌对行动重新升级，实际上破坏了结束战争的努力。”

Otunuga表示，周三公布的CPI报告可能对市场判断美联储2026年下半年的政策行动产生重要影响。他认为，如果通胀继续维持高位，美联储很难快速转向宽松，而这将持续打压黄金等非收益资产。

美伊冲突升级，避险买盘难敌加息预期

美伊之间的军事摩擦正在进一步升级。伊朗革命卫队表示，作为对美国在霍尔木兹海峡周边打击伊朗目标的报复，伊朗已对位于约旦、科威特和巴林的美国军事基地发动导弹和无人机袭击。这场冲突被视为两国自4月达成停火以来最大规模的敌对行动之一。

与此同时，美伊和平协议短期达成的希望也在下降。双方周二再度发动军事打击后，美国总统特朗普在Truth Social上警告称，伊朗在谈判问题上“拖得太久”，如今将不得不“付出代价”。

通常情况下，地缘政治风险升级会推动资金流向黄金等避险资产。然而，本轮市场反应明显不同。由于冲突推高油价，并进一步加剧市场对通胀和利率上行的担忧，黄金未能从避险需求中获得支撑，反而在美元走强和实际利率预期上升的背景下继续承压。

自2月底美国支持的对伊朗战争爆发以来，黄金价格已累计下跌超过20%。这场冲突导致国际油价大幅上涨，并重新点燃市场对于通胀失控和利率维持高位的担忧。虽然黄金通常被视为对冲通胀的工具，但在高利率环境下，由于黄金本身不产生利息，其吸引力往往会下降。

根据CME FedWatch工具，随着通胀数据和地缘政治冲突进一步发酵，美联储12月加息概率升至68%，显示市场对美联储政策路径的预期正在迅速转向鹰派。

技术面恶化，金价跌破关键均线

从技术面来看，金价已经跌破关键的200日简单移动均线4443美元，释放出明显的技术转弱信号。Otunuga指出，黄金跌破200日均线是一个偏空信号，可能在基本面配合下触发更多抛售压力。

日线图上，相对强弱指数（RSI）已跌至27附近，进入超卖区域；平均趋向指数（ADX）升至30上方，显示下跌趋势正在增强。虽然短线超卖可能带来技术性反弹，但在美元走强、加息预期升温和技术面破位的共同作用下，反弹空间或将受到限制。

下方来看，3月低点4098美元将成为黄金下一道重要支撑。如果该位置失守，市场可能进一步下探更低区域。上方来看，若金价出现反弹，首先将面临200日均线4443美元阻力，随后是50日均线4608美元和100日均线4782美元。由于多条均线集中位于上方，除非金价重新站稳这些关键技术位置，否则反弹空间可能受到明显限制。

整体来看，黄金正同时面对三重压力：美国通胀重返4%以上削弱降息预期，美伊冲突推高油价并强化加息风险，美元强势也进一步压制以美元计价的黄金。尽管中东局势仍存在不确定性，但在美联储政策预期重新转向鹰派的背景下，黄金短线仍难摆脱下行压力。