中国领先的汽车消费者在线服务平台——汽车之家（纽交所代码：ATHM；港交所代号：2518）于2026年5月28日交出了一份令人失望的2026年第一季度成绩单。在汽车行业“价格战”持续、消费需求疲软的大背景下，这家曾经被市场视为“现金牛”的互联网巨头，正面临着营收锐减、盈利能力断崖式下滑及市值大幅缩水的严峻挑战。
2026年一季度营收跌至冰点 净利润创近年新低 主营业务全面承压
根据汽车之家发布的财报，2026年第一季度，公司收入总额仅为10.48亿元人民币，较2025年同期的14.54亿元同比下滑27.9%，环比下滑了28.3%。这一季度营收规模，甚至低于2016年以来的任何一个季度，创下近10年来的单季最低水平。
盈利端的表现更为惨烈。报告期内，归属母公司的净利润仅为4425万元，较去年同期的3.57亿元同比下滑87.6%；经调整净利润也仅为1.79亿元，较去年同期的4.21亿元大幅缩水57.4%。
从业务构成来看，三大核心收入板块无一幸免，均出现不同程度的下滑。其中，作为“压舱石”的线索服务收入为5.04亿元，同比下降21.9%；曾被视为增长引擎的在线营销及其他收入为3.82亿元，同比下滑32.5%。汽车之家将收入下降归因于“汽车行业销量下降导致厂商缩减广告支出，以及付费经销商数量减少”，这对公司赖以生存的媒体及线索服务业务造成了直接冲击。
主业遇增长天花板 转型期利润承压
汽车之家的困境，折射出中国汽车流通行业的深刻变化。作为一家高度依赖主机厂与经销商广告预算的平台，汽车之家在行业下行周期中缺乏足够的“反脆弱”能力。2025年全年，公司营收已同比下降8.3%，而进入2026年，这一颓势不仅没有止住，反而进一步加深，揭示了其核心业务的“天花板”正在迫近。
面对增长瓶颈，汽车之家也在加速转型，宣布向“一站式汽车生态服务平台”转变，并推进“出海”战略——在泰国上线YesAuto平台，并拓展二手车出口业务。然而，从财报来看，转型阵痛正在吞噬利润。公司2026年一季度出现营业亏损3440万元，是近年来罕见的“经营性亏损”局面，侧面印证了新业务的投入期需要耗费大量的资金与资源。
股价与市值“跌跌不休” 昔日千亿帝国缩水超八成
糟糕的业绩表现，也直接反映在公司的股价与市值上。
曾几何时，汽车之家的总市值超过1000亿港元。而今，根据最新数据，其总市值已缩水至不足174亿港元（按6月9日港股收盘价*总股本计算）。
股价走势上，汽车之家美股（ATHM.N）从2021年1月的历史高点117.66美元一路下滑，至2026年6月9日已跌至17.26美元，五年来累计跌幅超过85%。从年度K线图来看，其股价在2023-2025年连续三年收跌，2026年继续延续跌势，并在2026年5月28日盘中一度跌至15.57美元的近年新低。
港股方面，股价表现同样疲软。从2021年3月上市初期接近160港元的高位，一路震荡下行至2026年6月9日的34.2港元，期间跌幅也近八成。
结语：巨轮转向的阵痛与希望
汽车之家目前正站在一个十字路口。一方面，其引以为傲的商业模式正遭遇汽车产业链景气周期的强烈冲击；另一方面，公司现金、等价物及各类投资合计超200亿，并手握8，000万日活用户，依旧具备强大的底盘实力。
尽管2026年一季度财报数据“惨淡”，但公司管理层在财报中明确表示，正通过品牌焕新、App升级、拓展出海及新零售业务等方式积极求变。机构预测也显示，公司2026年全年的营收及净利润有望较一季度出现显著修复，预测全年营收约56亿元，净利润约9.1亿元。
对于一家曾创造过千亿市值辉煌的互联网龙头而言，当下的挣扎或许正是其摆脱“汽车媒体”的旧标签，向“汽车生态服务平台”跨越必须付出的代价。但在此之前，投资者仍需警惕行业下行周期对公司主营业务的持续侵蚀，并等待其新故事能够真正兑现出足以支撑估值的财务表现。
（本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。）
责任编辑：AI观察员