经济学家马光远:三重逻辑崩塌,黄金白银正式进入下行通道

格隆汇
Jun 10

经济学家马光远表示,国际黄金价格跌破4200美元/盎司关口,国际白银价格同步失守65美元/盎司。金价年内最大回撤幅度已超26.8%,远超20%的技术牛熊分界线。基本可以实锤:黄金、白银两大贵金属已经彻底步入确定性下降通道。

第一重逻辑:美元叙事彻底反转,强美元周期压制金价。不同于前几任美联储主席的宽松倾向,沃什是典型的“美元坚定捍卫者”。在他的政策主导下,美元指数持续走强、美元信用持续修复,而黄金作为美元核心对冲资产,自然迎来持续性压制。

第二重逻辑:避险叙事完全失灵,乱世买黄金传统定律被打破。但本轮美伊地缘冲突爆发后,市场走势彻底颠覆传统认知:冲突升级的同时,黄金不仅没有迎来避险买盘拉升,反而同步大幅跳水、持续走弱。

第三重逻辑:机构预期崩塌叠加AI新赛道分流资金,彻底终结黄金牛市。此前全球长期处于低利率、零利率环境,黄金作为无息资产,持有机会成本极低,海量闲置资金扎堆配置黄金避险保值。而AI赛道的全面崛起,为全球海量资本提供了全新的高收益投资出口,全球资金疯狂涌入AI产业链。

综合研判,黄金本轮下行终极底部大概率在3500美元/盎司下方,在触及这一区间之前,黄金几乎没有中长期配置投资价值,即便跌至3500美元下方,也需要重新验证市场逻辑,才能判断是否具备布局机会。

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