强非农加大银价下行压力，市场目光聚焦5月CPI

从基本面来看，银价近期下跌的最大因素来自美国非农就业数据。美国5月非农就业人数增加17.2万人，失业率维持在4.3%。这一数据明显强于市场此前预期，说明美国劳动力市场并未出现快速恶化，仍保持韧性。

对美联储而言，强劲就业意味着其短期内没有迫切降息的必要。对于白银这类无息资产而言，利率环境尤为重要。当市场预期美联储可能在更长时间内维持高利率，甚至在通胀反复的情况下保持偏鹰立场时，持有白银的机会成本上升，资金更倾向于流向美元、美债等收益型资产。

这也是白银近期跌幅较大的重要原因。白银兼具贵金属和工业金属属性，价格弹性通常高于黄金。当美元走强、实际利率上行时，白银往往更容易出现放大式下跌。强非农数据强化了美国经济仍具韧性、降息预期继续降温的判断，使白银反弹缺乏足够的宏观支撑。

值得注意的是，在美国5月非农数据公布后，市场焦点转向于今日即将公布的美国5月CPI数据。由于此前非农数据已经强化美国的经济韧性，此次的CPI将直接影响市场对于美联储政策路径的判断。

如果CPI高于预期，尤其是核心CPI环比仍然偏强，市场可能进一步押注美联储维持高利率更久，美元和美债收益率有望继续走强，白银或进一步承压。届时，银价可能继续向下测试前期低位支撑。

相反，如果CPI低于预期，显示通胀压力有所缓和，市场对年内降息的预期可能重新升温。美元和美债收益率若回落，白银有望获得超跌反弹机会。不过，在非农数据强劲、美伊局势仍不稳定的背景下，即便CPI略低于预期，白银也未必立即恢复单边上涨，更可能出现技术性修复。

2026年银价走势分析：短线可能跌破60美元，中长期看涨趋势未改

白银价格周线图，来源：TradingView

从白银的周线图来看，随着K线的高点逐渐下移，显示出白银的整体市场情绪偏向于空头，同时均线系统上SMA10下穿SMA20形成死叉结构，这进一步增强了市场的空头动能，短线或将延续下跌；不过，中长期均线SMA60与SMA144仍维持多头排列形态，表明银价中长期看涨趋势仍然存在。

目前来看，银价首要下跌目标将向下测试斐波那契0.786回撤位62.00美元。若此位置失守，银价可能将进一步回落向周线的SMA60均线支撑，即58.00美元附近。

值得注意的是，若本周收盘价站稳于62.00美元上方，银价将迎来技术性修复反弹行情，第一目标有望向上测试67.80美元压力位；相反，若收盘价低于62.00美元，银价通往52.00美元支撑位的下行空间将得到打开。

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