【券商聚焦】国信证券维持小马智行(02026)“优于大市”评级 指Robotaxi规模化运营加速推进

金吾财讯
Jun 09

金吾财讯 | 国信证券发布研报指,小马智行(02026)正式纳入港股通,Robotaxi规模化运营加速推进。公司于6月3日宣布,根据上海证券交易所公告,已纳入港股通标的名单,自6月4日起生效。此举标志着公司正式打通内地与全球资本市场通道,将进一步扩大投资者基础,优化股东结构,提升股票流动性。

作为全球L4自动驾驶领军企业,小马智行正以“中国+海外”双引擎战略与共建车队模式,加速自动驾驶商业价值落地。基于今年第一季度强劲业绩,公司上调全年目标:预计全年Robotaxi收入将达到2025年的3.5倍以上,车队规模由3000辆上调至超过3500辆,覆盖国内外20余个城市。在中国,公司持续拓展运营版图,进入广州核心城区;在全球范围内,公司在克罗地亚启动欧洲首个Robotaxi商业化服务,并在迪拜推进全无人驾驶部署。公司已在9个国家部署Robotaxi,并于克罗地亚、卡塔尔、新加坡及韩国等四个海外市场向公众提供服务。2026年第一季度,公司与如祺出行等合作伙伴推进的共建车队模式开始产生收入。此外,公司计划于2027年中之前,将面向国内市场的整车BOM成本(包括自动驾驶套件及基础车辆)降至人民币23万元以下。

国信证券维持盈利预测,预计公司2026-2028年营业收入分别为1.39/2.41/5.69亿美元,归母净利润分别为-2.15/-1.88/-1.14亿美元,维持“优于大市”评级。

风险提示包括高阶智能驾驶推进不及预期、行业竞争加剧。

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