TradingKey - 甲骨文恐怖的资本支出引发众多风险，投资者不得不抛售股票提前防范。

美东时间6月11日盘前时段，甲骨文 (ORCL) 一度暴跌11%，最低跌至117美元，创下5月20日以来新低。昨天盘后，甲骨文公布的财报全面超预期，但是新财年的资本支出指引却引发市场担忧。

甲骨文股价图表，来源：TradingView

根据财报数据显示，甲骨文2026财年第四季度营收191.8亿美元，略高于市场预期的190亿美元；而非GAAP每股收益（EPS）达2.11美元，大幅高于分析师预期的1.89美元。

令人出乎意料的是，甲骨文公司2026财年总支出达到了557亿美元，高出此前预计的500亿美元。更可怕的是，该公司预计2027财年的总资本支出将高达950亿美元（扣除客户预付款后净支出约700亿美元），相比华尔街预期值677亿美元高出约40%；比去年更是将近多出一倍。

从财务的角度来看，甲骨文如此激进的高资本支出，不可避免地会产生一些负面影响，进而对股价造成巨大的冲击：

（1）建设AI数据中心与购买英伟达 (NVDA) 芯片需要先行支付巨额真金白银，将会削弱现金流。在这种情况下，甲骨文为了维持疯狂开销不得不发债或发股，前者加重刚性利息支出，后者会导致每股收益含金量被稀释，甚至直接加大市场潜在抛压。

（2）买进来的服务器和机房不会立刻算进费用，而是会在未来3至5年内转化为折旧费用，将直接压低公司的净利润率，这也会直接反映在股价中。实际上，首席财务官已经明确警告，“随着大量新机房投产，2027财年的毛利率将会出现结构性下滑。”

除此之外，甲骨文恐怖的资本支出还可能引发非财务风险，比如标普或穆迪下调甲骨文的信用评级等。当然，如果真的出现AI泡沫，甲骨文还可能面临产能过剩、硬件快速贬值的风险，这些一旦发生都会反过来压制股价。面对这些风险，甲骨文投资者不得不提前抛售股票进行防范。

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