路透伦敦6月11日 - 沙特阿拉伯和邻近的海湾产油国将为霍尔木兹海峡最终重新开放而欢欣鼓舞，但石油随之涌入可能会削弱石油输出国组织（OPEc）已显脆弱的市场控制力。

伊朗战争以及这条重要水道的关闭，导致OPEC的原油产量大幅下降，并使行业重心从中东转移。在冲突爆发前，世界上近五分之一的石油和天然气都经由这条水道运输。目前尚不清楚海峡何时重新开放，开放后的具体情况也难以预料。

然而，在种种不确定性中，有一个结果似乎几乎不可避免：沙特阿拉伯、巴林、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、科威特、伊拉克和伊朗都将寻求最大限度地增加石油出口，以填补冲突造成的巨大财政缺口。

鉴于主要能源进口国（尤其是亚洲国家）的积压需求，迅速采取增加出口的动力将是巨大的。冲突期间，亚洲各国政府和炼油厂大幅削减了石油消费，库存也随之减少。许多国家可能急于重建石油储备。

然而，原油供应与需求不太可能同步复苏。

首先，中东产油国恢复约1,100万桶/日停产产量中的大部分可能需要数月。此外，目前尚不清楚究竟有多少需求遭到实质性破，又有多少需求只是被推迟了。

再加上挥之不去的地缘政治担忧，很可能导致经济复苏不均衡、断断续续，这将给供应链带来压力，并给油价带来新的波动。

从历史上看，这种情况恰恰有利于OPEC发挥其优势，通过调整产量来稳定市场。然而这一次，该组织在扮演这一角色方面显得力不从心。图：OPEC占全球石油产量的份额

**受创的OPEC**

这场战争已使OPEC元气大伤、内部出现分化。美国能源信息署$(EIA)$数据显示，其产量已从2月的3,100万桶/日骤降至4月平均约2,000万桶/日。OPEC在全球产量中的占比也降至约22%的历史低点。

更具破坏性的是，阿联酋4 月决定退出该组织，这对OPEC的凝聚力和沙特的权威都造成了重大打击。

雪上加霜的是，受乌克兰无人机反复打击能源基础设施影响，俄罗斯既难以扩大出口，也无法在OPEC+中充当调节供应方。

在此背景下，霍尔木兹海峡的重新开放可能会使利雅得陷入尴尬境地。财政收入匮乏的OPEC成员国可能会激烈争夺市场份额，向市场投放更多原油，从而对油价施加巨大的下行压力。利雅得将难以说服它们减产以支撑油价。

沙特在战争期间的行动可能会进一步削弱其影响力。通过将超过60%的出口改道红海，利雅得得以利用冲突期间的油价飙升获利。这将使沙特更难说服伊拉克和科威特等产油国限制产量。

OPEC近期释放的政策信号进一步强化了这一趋势。周日，该组织同意连续第四个月增产。按照当前进度，OPEC+有望在9月前（至少在账面上）全面解除2023年达成的165万桶/日减产。图：在霍尔木兹海峡关闭之后，OPEC在全球原油产量中的占比降至纪录低点

可以肯定的是，供应反弹不会立即发生。然而，风险平衡仍然强烈指向供应过剩。根据Rystad Energy分析师Jorge Leon的说法，在霍尔木兹海峡完全恢复通行后的数月内，随着OPEC产量回归叠加美国、巴西和委内瑞拉等国维持高产，全球市场可能面临约500万桶/日的供应过剩。

至关重要的是，海湾以外的产油国，包括一些OPEC成员国，在危机期间巩固了市场地位。这将使海湾产油国在不采取激进定价策略的情况下更难夺回失去的市场份额。

数十年来，OPEC一再表现出愿意发动代价高昂的价格战。但如今在经历了数十年来最具破坏性的供应冲击之后，发动价格战则有可能失控，并进一步加速OPEC时代的终结。(完)

(编审 张涛)

((tao.zhang@thomsonreuters.com; 86-10-56692071))