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来源：达摩财经
出品|达摩财经
理想汽车（2015.HK）和蔚来（9866.HK），围绕汽车底盘打起了口水仗。
事件起源于6月5日，当天上午，理想汽车官方小程序发布了一则视频，对理想L9 Livis和蔚来ES9在波浪路面上的悬架表现进行了对比。
视频内容显示，理想L9 Livis和蔚来ES9在同一段波浪路面上，分别采用最硬、最软两种悬架模式进行行驶测试。从视频表现来看，理想L9 Livis行驶更为平稳，而蔚来ES9颠簸明显。
虽然该视频发布后很快便被删除，但仍引起了蔚来方高管的关注。当日午间，蔚来副总裁马麟在微博平台发文质疑，该视频中蔚来ES9在标准模式下及超软模式下晃动速度一样甚至更快，不符合产品设定。并表示，期待理想公司官方证实视频真实性，说清楚视频来源、测试时的环境和悬架设置等。
理想方面迅速“回应”。6月5日下午，理想汽车第一产品线总裁汤靖（微博ID：老汤哥Tango）发文称，关于理想L9 Livis和某车底盘对比视频，是我们内部想认真地学习一下，为什么斌哥会在发布会上讲48v比800v更领先。
不难看出，理想、蔚来近期一系列“交锋”的背景，是两家公司先后推出了两款定位相似、价格相近的旗舰车型——理想L9 Livis与蔚来ES9。在国内新能源行业内卷加剧的大背景下，昔日“惺惺相惜”的新势力车企，彼此间的竞争正日趋激烈。
理想、蔚来争什么？
理想、蔚来两家新势力车企，为何会围绕汽车底盘打起口水仗？
国内新能源汽车品牌多崛起于近十年，这一时期恰巧是汽车行业从传统机械架构迈向智能电动化的关键转型期。为了实现“弯道超车”，国内新能源品牌持续深耕电驱、智能驾驶等核心技术，同时不断优化车载大屏、内饰设计与智能座舱，以提升用户驾乘体验。
随着头部新能源车企发展日趋成熟，行业内同质化加剧，不同品牌同级别车型在技术、座舱体验等维度上已经较难拉开大的差距。在此背景下，底盘技术成为国内车企构建差异化产品的重要抓手。
理想汽车创始人李想在上个月时发布动态称，底盘技术，可能是影响中国汽车称霸全球的最后一块短板。
近年来，越来越多的车企开始重点宣传底盘技术研发成果。2023年初，比亚迪发布的仰望U8、U9车型爆火出圈，彼时其展示出的原地掉头、“上下起舞”等动作，背后正是比亚迪研发的易四方四电机驱动架构、云辇-P智能液压系统等技术。
今年5月，理想、蔚来先后发布了新一代旗舰。理想汽车推出了全新理想L9系列车型，并将这款车型的定位为“具身智能旗舰SUV”，该车型有两个版本，Ultra版售价45.98万元，Livis版售价50.98万元。
理想汽车在L9 Livis上搭载了800V主动悬架，公司表示，该悬架拥有单轮10000牛举升力、主动侧倾调平、主动颠簸抑制等多样化功能。而L9 Ultra搭载的魔毯空气悬架仅拥有便捷上下车、驻车调平、后备厢便捷装载等悬架功能。
蔚来推出的ES9车型定位“科技行政旗舰SUV”，三个款式售价分别为49.80万元、55.80万元、62.80万元。在5月27日的发布会上，蔚来创始人李斌重点介绍了ES9搭载的天行48V集成式全主动悬架，并表示，相比400V/800V分体式方案，48V集成式是“领先一代”的技术。
李斌在发布会上的发言迅速引发了行业关注。发布会后，汤靖就回应称，“这几天主动悬架谁是下一代，谁更先进特别的火爆，特别是第三方测试下场，但争议也是非常的大，大家都觉得不公平。”彼时汤靖还表示，搞一场主动悬架争霸赛会怎样？
这一系列表态，也成了近期两家公司“口水仗”的开端。
仅从公开信息看来，理想、蔚来采用的底盘技术算是“各有优势”。蔚来的48V集成式全主动悬架，是将电机、液压单元与减振器等集成至轮端，这一架构缩短了管路长度，悬架响应颠簸的速度更快。
理想采用的800V主动悬架则拥有更大的功率、更大的力量输出能力，在变道、急刹等姿态大幅变动的场景，能表现出更强的操控性。
背后是业绩压力
若跳出底盘技术的竞争维度，理想与蔚来近来的一系列舆论交锋，本质上是两家企业面临的业绩压力。
作为一家新势力车企，理想曾在纯电技术尚不成熟之时，通过增程式产品降低消费者的续航焦虑，进而在市场上站稳了脚跟，成为首家实现盈利的新势力车企。不过，随着纯电技术进步，加之问界、智己、零跑等品牌纷纷入局增程，理想的优势被逐渐消解。
理想向纯电转型的动作也有所失准。2024年，公司推出的首款纯电车型理想MEGA因造型等争议未获成功，直接影响了后续I8、I6等纯电产品的推出节奏。
一系列因素影响下，理想自去年第三季度至今，连续三个季度出现经营亏损，公司汽车交付量也开始下滑。2025年，理想汽车交付40.63万辆，同比下滑近19%。今年一季度，受I6产能提升等因素影响，公司交付量略微上涨2.5%至9.51万辆。
2025年，理想营收同比下滑22.3%至1123.13亿元，归母净利润同比下滑94.2%至4.71亿元。由于理想I6售价及毛利率水平相对较低，理想今年一季度交付量虽然回暖，但营收仍同比下滑11.4%至229.83亿元，归母净亏损22.90亿元，同比由盈转亏。
在此背景下，定位高端的L9，便成为理想业绩翻身的重要落子。
蔚来ES9同样是公司向盈利跨越的重要一步。由于长期押注换电，蔚来此前长期高额亏损，2023年至2025年间，公司营收分别为556.18亿元、657.32亿元、874.88亿元；归母净亏损分别为211.47亿元、226.58亿元、155.71亿元。
但得益于蔚来、乐道、萤火虫等多品牌矩阵的拉动，以及换电业务逐渐步入正轨，蔚来已经看到了盈利的曙光。今年一季度，公司实现经营利润6680万元，连续第二个季度实现经营利润为正。
在李斌看来，ES9专注商务行政，这与公司此前推出的车型形成了场景互补，ES9的上市将有助于公司扩大在大型纯电SUV市场的领先优势。李斌表示，ES9的高毛利将反哺研发与换电网络建设，形成技术投入—产品溢价—盈利增长—再研发的良性循环，为全年40%—50%销量增长目标提供强力支撑。
责任编辑：杨红卜