史上最大IPO落地，AI独角兽们盯着这张成绩单，各自盘算着自己的上市剧本。

6月12日，SpaceX在纳斯达克完成上市交易。这一天，华尔街见证了有史以来规模最大的IPO：开盘价150美元，盘中最高触及176美元，收盘市值定格在2.1万亿美元。

数字之外，更值得关注的是这次上市“怎么做到的”——因为在旧金山，OpenAI和Anthropic还正在排队IPO。

这次IPO为什么“丝滑”

SpaceX的上市流程，几乎没有出现乱子。

背后的关键在于时间。据Axios最新报道，SpaceX与主承销商高盛早在今年1月就开始与潜在投资者接触——距正式上市整整提前了近半年。

一位知情人士透露："鉴于公司业务的广度和复杂性，非常早期就开始对投资者进行教育，这是重中之重。而且公司几乎每周都在宣布重大事项——比如收购xAI和Cursor，或者与Anthropic、谷歌达成算力合作——所以沟通是持续不断的。"

这种"预热"带来了两个直接结果：

一是上市当周，SpaceX没有需要第一次见面的新投资者，路演过程极为顺畅；二是早期的估值反馈，让SpaceX有底气以每股135美元"要么接受要么离开"的固定价格定价，而不是走传统的竞价拍卖模式。

CNBC主持人Jim Cramer专门点评了高盛和摩根士丹利的操盘表现："股票以合理价格相对于IPO价格开盘，既不会高到引发套利抛售，也不会低到引发恐慌。这很了不起。"

OpenAI和Anthropic：既盼它好，又怕它太好

SpaceX的成功，对OpenAI和Anthropic是好消息，但也暗藏一个微妙的风险。

好消息是：市场愿意为"烧钱但有未来"的公司买单。

《纽约时报》指出，SpaceX首日的强劲走势说明，盈利能力再次让位于增长潜力和行业地位。这对同样大规模亏损的OpenAI和Anthropic是积极信号。

OpenAI去年收入约130亿美元，但未来四年计划花费约1000亿美元；Anthropic也长期处于亏损状态，尽管预计在6月季度实现调整后经营利润，但全年仍可能亏损。

坏消息是：资金是有限的。

当同类型的大体量公司接连上市，市场的胃口可能会被填满。报道明确提出这一担忧：投资者对第二、第三个大型IPO的热情，可能不如第一个。

更糟的情景是：如果SpaceX上市后股价大幅下跌，投资者会对押注OpenAI或Anthropic产生顾虑。

三家公司若全部完成上市，估值合计超过3.6万亿美元，将同时包揽史上规模最大IPO的前三席。

OpenAI的压力，比Anthropic更大

在这场IPO竞速中，OpenAI处于相对被动的位置。

Anthropic比OpenAI早一周提交申请，最新私募估值9650亿美元，首次超过OpenAI的8520亿美元。据《华尔街日报》，OpenAI高管已私下对Anthropic抢先上市表达担忧，且OpenAI近期在企业客户市场被Anthropic反超，部分内部收入目标也出现未达情况。

OpenAI的融资规模庞大：已从亚马逊、英伟达、软银等完成硅谷史上最大单笔融资，累计融资超过1800亿美元。但按其向投资者披露的预测，现金消耗速度将超过历史上任何一家上市公司。

为了向市场讲清楚"钱烧去哪里"，CEO Sam Altman在提交申请当天发布博文，将公司定位为"第三阶段"：

"经济正在围绕AI重塑。核心问题是如何让先进AI变得充裕、可负担、安全、有用，并足够易用，让每个人和每个组织都能从中受益。"

与此同时，OpenAI内部正在收缩战线——关闭短视频应用Sora等边缘项目，把资源集中到企业业务和编程助手Codex，后者直接对标Anthropic的Claude Code。

Altman今年4月在X上写道："感觉Codex正在经历一个ChatGPT时刻。"

SpaceX的IPO剧本，将被直接复制

Axios报道指出，SpaceX这套"提前半年教育投资者+固定价格定价"的模式，极有可能被Anthropic和OpenAI直接复制。

理由很简单：这次走得太顺了。

高盛和摩根士丹利同时担任SpaceX的IPO主承销商，这两家银行大概率也会主导OpenAI和Anthropic的上市流程。

据Axios，OpenAI正与高盛和摩根士丹利合作推进上市，最快今秋登陆公开市场。

此外，不只是AI公司在跟风。韩国存储芯片巨头SK海力士也选择了纳斯达克，计划最早于今年8月完成美股上市，融资规模最高可达140亿美元。

据路透社报道，美富通证券分析师Kim Sunwoo解释了背后逻辑：

"被动投资基金在全球投资流量中的占比已超过主动基金，其中相当大一部分集中于纳斯达克上市股票，这使得纳斯达克对于希望扩大投资者基础的科技公司尤其具有吸引力。"

SK海力士今年股价已累计上涨约220%，市值今年5月突破1万亿美元。

市场逻辑回到了哪里

Cramer在CNBC节目中直接点出了当前市场的情绪：

"这是对太空探索的长期押注。"

他说，买SpaceX的人，买的不是它现在挣多少钱：

"我认为他们已经考虑过风险，也认识到可能会有看不到头的亏损。"

他的结论是：如果股价下跌，应该视为买入机会，"上行空间大得难以想象"。

这种逻辑，和十年前买亚马逊的人如出一辙。亚马逊上市后连续六年亏损，此后多年仍把大部分利润再投入新业务，最终成为全球最有价值的公司之一。

现在，同样的问题摆在OpenAI和Anthropic面前：投资者愿不愿意再等一次。

SpaceX的首日数据，给出了一个暂时的答案。