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Anhata Rooprai/Jaspreet Singh

路透6月12日 - SpaceX SPCX.O 于周五在纳斯达克上市，标志着这家公司的火箭如彗星般崛起。该公司凭借可重复使用火箭和轨道互联网服务重塑了航天业，目前正致力于开发太空人工智能。

(link) 这家由埃隆·马斯克领导的公司周四通过首次公开募股（IPO）筹集了750亿美元，创下史上最大规模IPO纪录。其股票周五开盘价为150美元，而IPO定价为每股135美元。

基于其IPO价格，SpaceX的估值达到1.77万亿美元 (link)，使其瞬间跻身全球最有价值公司之列。

不过，其财务数据表明，公司在人工智能计算能力和新型火箭研发方面的激进支出，已远超其Starlink卫星互联网服务带来的利润。

以下六张图表将展示其业务状况：

AI亏损抵消了Starlink带来的增长

去年，SpaceX的销售额增长33%至186.7亿美元，其中Starlink凭借其9600颗卫星覆盖的约1030万用户，贡献了总收入的约60%。

但与亏损的xAI合并，导致该公司去年净亏损49.4亿美元，而2024年曾实现7.91亿美元利润——当时Starlink及其可重复使用火箭发射业务的爆发式增长曾推动盈利。

SpaceX的发射频率使其在竞争对手中脱颖而出

SpaceX的发射频率已从2006年的单次发射提升至每周超过两次，远超竞争对手，使其成为美国宇航局（NASA）和五角大楼的首选发射合作伙伴。

其可重复使用的猎鹰9号火箭推动了这一增长，而更大、仍在开发中的星舰（Starship）旨在以前所未有的规模运载人员和货物。

“猎鹰重型”火箭实质上由三枚“猎鹰9号”助推器组合而成，是世界上推力最大的火箭之一。它能够将64公吨的载荷送入近地轨道，目前主要用于发射重型军用卫星和行星际探测器。

XAI落后于AI竞争对手Anthropic和OpenAI

SpaceX表示，其最大的潜在市场是人工智能。今年2月，SpaceX收购了 (link) 旗下的xAI，将马斯克商业帝国的两大核心板块整合在一起。但从多项指标来看，xAI目前仍落后于竞争对手Anthropic和OpenAI。

金融初创公司Ramp的一份最新报告显示，4月份其超过30%的企业客户正在付费使用Anthropic和OpenAI的人工智能服务，其中Claude Code的开发者首次超越OpenAI，而xAI的采用率仍维持在5%左右。

该数据基于Ramp对约5万名客户的支出分析，仅反映了大型企业AI支出的一小部分，而Anthropic被认为是该领域的市场领导者。

SpaceX正以高估值倍数进行融资

SpaceX首次公开募股（IPO）的投资者被要求支付的溢价，远超部分最具价值科技公司的市销率。

若按每股135美元定价，SpaceX的市销率（基于过去12个月销售额）将达到约94倍——这一水平不仅高于英伟达（NVDA.O）、亚马逊（AMZN.O）和Meta（META.O）等公司，更接近Planet Labs（PL.N）和Rocket Lab（RKLB.O）等纯粹的航天同行。尽管后者成立时间较短，但其市销率分别仅为50.4倍和115.4倍。

由于SpaceX去年出现亏损，因此无法通过市盈率进行比较。

“星舰”将提升SpaceX的发射能力

这一溢价部分源于“星舰”（Starship）——该火箭设计为可重复使用，并能将超过100公吨的载荷送入近地轨道，这比目前在役的任何其他火箭都要多。这不仅对SpaceX的发射业务至关重要，也对其将人工智能数据中心送入轨道的雄心具有关键意义。

SpaceX当前的“猎鹰9号”和“猎鹰重型”火箭，分别可将约22.8公吨和63.8公吨的载荷送入近地轨道。

“星舰”号于5月进行的试飞 (link) 标志着在IPO前的一个重要里程碑，尽管发动机出现了一些小问题，但仍成功部署了模拟卫星，并完成了受控的印度洋入水。

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