因中东局事拖累中东销售并致企业放慢决策，加之新签订单下滑，埃森哲下调全年营收指引，股价周四暴跌18%。此外，AI工具的快速演进也令投资者对该咨询巨头的核心商业模式和转型前景产生深度质疑。

全球最大IT咨询公司之一埃森哲因下调全年营收预期，股价周四重挫18%，触及2017年以来最低水平，市值从新冠疫情后的逾2000亿美元缩水至不足800亿美元。

公司将本财年全年营收增速指引上限下调至4%，低于此前3%至5%的区间，季度新签订单亦降至193亿美元，同比下滑3%。首席执行官Julie Sweet在分析师电话会议上表示，中东局势对公司中东地区销售的累计冲击已达4亿美元，且伊朗冲突促使区域外企业客户放慢决策步伐，产生了更广泛的连锁效应。

与此同时，投资者对AI工具能否逐步取代埃森哲核心服务的担忧持续升温。市场正质疑：当技术可以承担更多"繁重工作"时，该公司能否继续兑现其AI转型承诺，企业客户是否还愿意维持此前预期的IT支出水平。

埃森哲今年以来已累计下跌51%，同类公司亦全线受压——IBM同日下跌6%，年内跌幅达15%；竞争对手Infosys年内跌幅约40%。此次业绩冲击进一步加剧了市场对整个专业服务行业前景的质疑。

中东战事拖累季度收入

Julie Sweet表示，伊朗冲突对埃森哲中东销售的累计损失高达4亿美元，其中最近一个财季超出此前预期的额外影响为1亿美元。战事引发的不确定性不仅直接损害了当地业务，还促使区域外的企业客户收紧可自由支配支出。

项目节奏的变化进一步压缩了当期可确认收入的空间。公司表示，部分客户将原定在本财年确认收入的项目推迟至下一财年——埃森哲新财年将于9月1日开始。这一延迟效应叠加区域直接损失，对本季度财务表现造成了双重拖累。

AI冲击动摇商业模式信心

AI工具的快速演进令投资者愈发质疑埃森哲能否持续为客户创造价值。AI咨询平台Catalant首席执行官Pat Petitti指出，埃森哲等大型咨询公司的顾问普遍缺乏在具体业务场景中正确使用AI、核验其输出结果所需的深度行业运营经验。"真正的AI落地需要对AI实际应用领域拥有深厚的专业知识，而这恰恰是他们所欠缺的，投资者也正在注意到这一点，"他说。

Jefferies分析师Surinder Thind将本次业绩定性为"令人失望"，并在客户报告中指出，"在AI优先的世界中，需求韧性方面的疑问可能进一步放大，尤其是考虑到AI模型和智能体能力的最新进展。"Julie Sweet则坦承，企业IT预算总量并未随AI浪潮而扩张。"即使有AI，它们的支出方式在变，但总量没有增加，"她对分析师表示。

大举并购寻求新增长点

面对传统核心业务的增长压力，埃森哲大幅扩大并购预算，本财年收购支出规模将达90亿美元，超出原计划逾一倍。公司当日宣布三项聚焦网络安全领域的收购：全资收购漏洞评估公司runZero和设备安全专业商NetRise，并取得工业控制系统网络安全企业Dragos的多数股权，三笔交易合并企业价值约42亿美元。今年1月，公司还以10亿美元收购了英国AI初创企业Faculty。

然而，据彭博报道，摩根士丹利本周早些时候下调了对埃森哲的评级并下调目标价，理由是投资者对公司以"产品型"交易为导向的收购策略能否最终转化为营收增长存有疑虑。不过，该报告同时指出，公司具备最终实现复苏的条件，只是时间窗口尚不明朗。

大额订单局部展现韧性

尽管整体业绩承压，埃森哲在大规模项目方面仍呈现出一定支撑。财年至今，单笔金额1亿美元及以上的季度客户订单共达104笔，同比增长13%。Julie Sweet在电话会议上强调，大型项目的需求依然强劲。

这一数据表明，在中小型可自由支配项目受到挤压的同时，企业对大型战略IT项目的投入意愿尚未出现明显退潮，为埃森哲的长期复苏预期留有一定空间。