Hannah Lang

路透纽约6月17日 - 分析师和律师表示，随着美国证券交易委员会（SEC）准备出台一项允许加密货币公司发行基于区块链的股票的新政策，美国股市可能面临重大变革。

加密行业认为，代币化股票——这种基于区块链、追踪传统股票的金融工具——有望彻底改变股票市场 (link)，因为它允许股票全天候交易并即时结算，从而提高流动性并降低交易成本。

加密行业内部人士预计，由唐纳德·特朗普总统任命的美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins (link)）将很快公布一项“创新豁免”政策。阿特金斯曾表示，此举将允许企业尝试新的数字资产商业模式，而无需遵守美国证券交易委员会的所有信息披露和投资者保护规则。最值得注意的是，该豁免预计将允许企业提供现有美国股票代币化版本的交易服务。

加密货币交易所已准备好推出代币化股票

包括Coinbase（COIN.O）在内的知名加密货币平台已表示，计划 (link)在规则允许的情况下在美国推出代币化股票。Robinhood（HOOD.O）、Kraken以及其他几家加密货币交易所已在海外提供代币化股票，而Coinbase周二宣布，将很快在美国境外推出此类产品。

尽管阿特金斯此前曾表示，创新豁免将是临时且有限的，但分析师和律师指出，从长远来看，这可能会为股票市场带来重大的结构性变革，使这些加密货币新贵与摩根士丹利 MS.N、E*Trade和查尔斯·施瓦布 SCHW.N 等传统券商展开直接竞争。 一些监管专家和传统华尔街公司警告称，根据豁免条款的具体设计，代币化股票交易可能会给系统和投资者带来新的风险。

据追踪代币化资产的RWA.xyz数据显示，自2024年底以来，面向散户投资者的代币化上市股票全球总市值增长迅速——当时该市场规模仅为几百万美元。据数据提供商CoinMarketCap称，代币化股票的市值目前已超过64亿美元。

怀特·凯斯律师事务所（White & Case）金融科技全球负责人兼合伙人拉丹·斯图尔特（Ladan Stewart）表示，这项创新豁免对加密行业而言将是一场“重大胜利”。她补充道，这可能使加密公司无需遵守适用于交易所和经纪自营商等美国证券交易委员会（SEC）注册中介机构的全部规则，即可同时履行交易执行和清算等各类股票市场职能。

美国证券交易委员会（SEC）拒绝置评。

投资者风险与市场担忧

该创新豁免是特朗普执政期间美国证券交易委员会（SEC）加密货币政策大转弯的一部分。特朗普在竞选期间曾通过承诺结束拜登政府对该行业的打压，以此争取加密货币资金支持 (link)。

阿特金斯还表示，该机构计划发布一项拟议规则，提供 (link)安全港条款，允许部分加密货币公司无需遵守传统证券发行规则即可筹集资金。分析师指出，随着国会 (link)通过里程碑式加密货币立法的窗口期日益缩短，这两项政策举措的重要性日益凸显。

然而，包括城堡证券和证券业与金融市场协会（SIFMA）在内的一些华尔街公司和组织反对这一创新豁免，认为此类重大的结构性变革不应以临时方式授予，而应通过正式的规则修订程序进行。

阿特金斯上月表示，除创新豁免外，美国证券交易委员会（SEC）还可能考虑进行正式的规则制定。

城堡证券去年还曾向美国证券交易委员会（SEC）表达担忧 (link)，认为代币化将导致公开市场的流动性流失。城堡证券和SIFMA均拒绝置评。

一些律师和监管专家也指出，这些新型产品可能给投资者带来风险。大多数代币化股票与上市公司挂钩，由第三方发行，其中部分以1:1的比例由底层股票提供支持，另一些则通过衍生品提供投资敞口。路透报道称，尽管许多代币化股票像普通股票一样进行营销，但它们并不总是提供与传统股票相同的权利、信息披露和保护。

美国证券交易委员会（SEC）委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）上月在社交媒体上发文，似乎承认了这些担忧，她表示预计创新豁免仅允许那些能赋予与传统股票相同权利和保护的代币化股票。

皮尔斯拒绝置评。

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