6月22日，一只表现优于同行的科技股基金正止盈部分热门美股，并加仓中国资产，看好这个亚洲国家的互联网巨头和硬件制造商的投资机会。自去年年底以来，Liontrust Global Technology Fund将中国资产持仓占比提升一倍以上，至11%，新建仓阿里巴巴(BABA.US,09988)等个股;与此同时，该基金减持美光科技(MU.US)、Lumentum(LITE.US)等大幅上涨的美股科技股。

晨星公司的数据显示，该基金今年的业绩以及过去五年的业绩均超过了90%以上的同类基金。

本月早些时候，基金经理Clare Pleydell-Bouverie以及Storm Uru 在伦敦的一次采访中表示，代理式人工智能(Agentic AI)是“杀手级应用案例”，能够显著提升中国互联网企业的投资回报率。与此同时，他们预计美国芯片和光通信设备板块将进入盘整阶段，这些板块此前已实现大幅上涨。

这一投资思路与当前外资主流配置方向形成反差。今年以来，恒生科技指数下跌了17%，而MSCI全球科技股指数则上涨了32%。

全球科技股指数大幅跑赢恒生科技指数

阿里巴巴、腾讯控股(00700)股价徘徊在一年来的低位，投资者担忧巨额AI投入能否转化为匹配的业绩收益。此外，国有公司建设数据中心的新计划也引发了人们对竞争的担忧。

Liontrust的Uru认为，中国的AI云市场并非私营与公共供应商之间的“零和博弈”。他表示：“市场需求巨大，我们需要更多企业来提供计算能力。”

这些基金经理表示，阿里巴巴与腾讯最有能力抢占中国人工智能应用市场的大部分收益份额，就像美国的Anthropologie PBC 和OpenAI一样。

他们看到了两种不同的AI投资机会：美国在最先进的“前沿”模型方面处于领先地位，而中国则在应用于现实世界的AI系统方面具有优势。2025年初DeepSeek发布R1模型惊艳全球后，能够以实惠的价格提供可用产品已成为中国科技企业的鲜明特色。

除互联网平台外，Liontrust布局了为英伟达供应光模块的新易盛(300502.SZ)。Uru认为，这家在深圳交易所上市的公司估值具有吸引力，其远期市盈率为36倍，而竞争对手Coherent(COHR.US)的市盈率为47倍。

该基金近期新增的另一只股票是中微公司(688012.SH)，该公司股价今年以来已翻倍。尽管该公司股价已大幅上涨，但Liontrust基金经理认为，市场可能仍然低估了中国芯片制造设备供应链本地化的速度。

该基金持有的其他中国硬件公司包括芯片设备制造商拓荆科技(688072.SH)和激光雷达传感器制造商禾赛(HSAI.US)。