来源：资管有道
“该案例被纳入审计署提交全国人大常委会审议的审计工作报告，区别于常规监管罚单，释放了什么信号？”
6月23日，审计署在官网发布《关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（以下简称审计报告）。
一起央企信托的重大违规案例曝光：通过违规设立的非金融子公司违规代销信托产品规模高达1491.78亿元，收到监管叫停通知后，还违规刚性兑付20.42亿元。
截图来源：《关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》
千亿级灰色销售渠道叠加拒不落实监管要求的顶风操作，创下近年信托渠道违规罕见体量，引发资管行业热议。
01
千亿灰色销售通道浮出水面，
违规操作跨度两年
审计报告显示，1户金融企业所属信托公司2023年8月至2025年8月通过违规设立的非金融子公司无资质销售信托产品1491.78亿元。
按照现行监管规则，信托产品仅能通过信托自有直销、银行券商等持牌金融机构对外推介销售，普通非金融企业不具备相应风控、适当性管理资质，严禁代销信托。
涉事信托为扩张管理规模，新设关联非金融子公司搭建销售渠道，两年累计违规销售规模达1491.78亿元。
一位信托业人士向资管有道表示，庞大的违规体量背后隐藏多重风险：缺少标准化投资者风险测评，容易向风险承受能力不足的人群推介高风险产品；销售环节无强制录音录像、完整风险告知留痕，销售误导难以追溯；资金流转脱离持牌机构监管闭环，风险管控存在明显漏洞。
监管部门核查后叫停该违规渠道业务，要求机构全面整改存量业务，但该信托并未就此停止违规行为。
02
整改通知置若罔闻，
违规刚性兑付20.42亿元
在监管部门明确叫停后，该信托继续违规刚性兑付20.42亿元。
资管新规实施以来，打破刚性兑付是资管行业硬性要求，监管多次明确禁止机构利用自有资金、关联资金等方式为产品兜底，坚持卖者尽责、买者自负。
一位信托业人士向资管有道表示，刚性兑付会掩盖底层资产真实不良，延后风险释放；扭曲市场风险收益匹配逻辑，让投资者形成保本固有认知；同时大量占用机构自有资本，削弱整体风险抵御能力。
在监管下达业务叫停、整改要求之后，该信托依旧持续兜底兑付，涉及资金20.42亿元，属于典型顶风违规，两项问题叠加，违规性质尤为突出。
03
审计通报释放强监管信号，
信托粗放扩张时代落幕
该案例被纳入提交全国人大常委会审议的审计工作报告，区别于常规监管罚单，传递出清晰监管导向：央企背景信托不存在监管优待，审计与金融监管对全行业执行统一合规标准；关联渠道代销、隐性刚兑将迎来全行业专项排查；相关违规线索后续会移交监管部门，机构或将面临罚款、业务限制、高管问责等多重处置。
这一案例也是信托行业转型遗留问题的集中体现。过去行业高速扩张阶段，不少机构依靠各类灰色渠道做大规模，依靠隐性兑付留住客户，长期重规模、轻风控。随着常态化审计监督、资管新规配套政策落地，原有粗放发展路径已完全不可持续。
渠道端，机构必须全面清理无资质关联销售通道，仅保留监管认可的持牌销售路径，完善风险测评、销售双录、风险揭示全流程管理；
风险处置端，严格落实破刚兑要求，如实披露底层资产状况，建立标准化不良处置机制，杜绝任何形式兜底；
经营端，行业需要放弃盲目冲规模的思路，转向深耕主动管理、服务实体经济的标准化信托业务，实现稳健经营。
04
结语
1491.78亿元违规代销、20.42亿元顶风兑付两组数字，为全行业树立合规警示标杆。信托转型步入深水区，无资质代销、违规刚性兑付两条红线绝不可触碰。
对从业者而言，合规是经营底线；对投资者而言，应当摒弃信托保本思维，选择持牌正规渠道配置产品，更好维护自身权益。未来审计与金融监管协同发力，信托行业规范化、透明化发展将成为长期趋势。
责任编辑：秦艺