来源：机构之家
一边是1元“白菜价”挂牌，一边是1.28亿元高价待沽。两张保险中介牌照，两种截然不同的命运，勾勒出这个行业正在经历的深刻裂变。
6月22日，北京产权交易所一则股权转让公告：中国人民人寿保险股份有限公司挂牌转让中美国际保险销售服务有限责任公司100%股权，转让底价仅1元。
来源：北京产权交易所
几乎同一时间，另一张牌照却以截然不同的姿态亮相市场。6月25日，上海联合产权交易所披露，中通阳光保险经纪有限公司100%股权挂牌转让，转让底价12865.77万元。
来源：上海产权交易所
两家公司一壳一优质
1元，买不了一杯咖啡，却可能“买”下一家注册资本1.5亿元、拥有10家分支机构的全国性保险销售公司。但天下没有免费的午餐，这1元背后，捆绑着超过两千万元的债务。
北京产权交易所披露信息显示，截至2025年，中美国际保险销售资产规模1796.91万元，负债总额2510.31万元，净资产负713.41万元，早已陷入资不抵债局面。公司自2023年4月起停业，2025年全年无营业收入，基本沦为空壳主体。
来源：北京产权交易所
按照转让交易条款，意向受让方除支付1元名义转让价款，还需在协议生效五个工作日内代为清偿全部存量欠款：其中含人保寿险本金1692.6万元、关联企业保互通欠款440万元，叠加未结清职工薪酬125.99万元，三类款项合计债务规模突破2258万元。所谓1元收购，本质是全盘兜底巨额负债。
与中美国际保险销售的烂尾转让形成对照，中通阳光保险经纪经营状况完全不同。中通阳光2003年设立，注册资本5000万元，由中国通信服务湖南公司全资持有，实控人为中国电信集团，属全国性综合保险经纪机构，业务覆盖十九个省区市。
披露信息显示，中通阳光2025年营业收入4849.16万元，净利润754.75万元，资产总计8146.55万元，所有者权益5708.15万元。2026年前4个月，公司继续保持盈利，净利润190.39万元。按2025年末净资产计算，此次转让的市净率约为2.26倍。
来源：上海产权交易所
不过，中通阳光的业务主要来自于通信行业，客户高度集中于关联方及关联方上下游。挂牌公告明确提醒，股权转让“可能会对现有的关联方业务以及与关联方有关的业务带来影响”。这意味着，一旦脱离中国电信体系，这家公司的业务根基可能面临动摇。
而这已经是中通阳光保险经纪第二次登陆产权市场转让股权。此前项目初始挂牌底价1.37亿元，最终无人接盘宣告流标。本次重新上架后底价下调至1.286亿元，小幅让利之下，能否顺利寻得合适受让方，市场仍存不确定性。
中介牌照五年行情逆转
1元vs1.28亿元，这组悬殊的数字背后，折射的是保险中介行业正在经历的结构性剧变。
五年前，一张全国性保险经纪牌照一照难求。彼时，一张牌照的成交价普遍在3000万元起步。市场热情高涨，各路资本争相涌入，保险中介牌照溢价成交屡见不鲜。
如今，行情已今非昔比。2026年3月以来，深圳盛安保险经纪10%股权、宝诚保险销售100%股权等标的相继上架，起拍价303万元至637万元，不足前几年同类价格的一半。
价格暴跌的另一面，是机构的大规模退场。据不完全统计，2025年至少有30家保险中介机构注销许可证，2026年至今已有7家专业保险中介机构退场。
为什么曾经炙手可热的保险中介牌照，如今门可罗雀？
首要原因是“退金令”的持续发酵。2024年5月《防范化解金融风险问责规定（试行）》出台，明确央企原则上不得新设、收购、参股各类金融机构。大量非金融主业国资加快出清金融类股权，保险中介作为轻资产金融载体，成为重点处置标的。
其次是行业盈利模式的根本性挑战。在利率下行的大背景下，保险产品吸引力下降。叠加报行合一全面落地，中介传统佣金盈利空间被大幅压缩，合规成本激增，传统的“牌照套利”逻辑难以为继。保险中介机构需要重新审视自身定位，从简单的销售渠道向真正的专业服务转型。那些缺乏专业壁垒、单纯依靠牌照吃饭的机构，注定被市场淘汰。
1元出让的中美国际保险销售、作价上亿元的中通阳光保险经纪，恰好站在当下中介市场两端：一个是负资产的风险包，一个是尚有盈利能力的持续经营主体。
但即便中通阳光这类盈利主体，也面临着“离开大树怎么活”的终极拷问。中通阳光的业务高度依赖中国电信关联方，一旦易主，这些关联业务还能保留多少？如果剥离关联交易，公司的真实盈利能力还剩几何？这些都是潜在买家必须算清楚的账。
不足五年，保险中介走完一轮完整周期，行业从资本追捧的牌照红利时代，进入全面价值重估阶段。那些能够建立专业壁垒、摆脱牌照依赖、真正创造价值的机构，终将在洗牌中存活下来；而那些徒有牌照、缺乏内核的“空壳”，则注定被扫进历史的角落。
责任编辑：秦艺