Lucia Mutikani

路透华盛顿6月25日 - 受中东冲突推高能源价格影响，美国5月通胀率进一步攀升，三年以来首次突破4.0%，这意味着美联储今年加息的可能性依然存在。

但随着美国与伊朗签署初步和平协议 (link)，周四油价回落至战前水平 (link)，通胀可能已在上月见顶或即将见顶。虽然油价回落可能抑制商品通胀，但这可能会被服务价格上涨所抵消。经济学家预计整体通胀将在一段时间内保持高位。

金融市场预计美国央行将于9月加息。

“个人消费支出（PCE）价格通胀仍处于过高水平，这将促使美联储在即将召开的会议上维持利率不变，并考虑潜在的加息可能性，”BMO资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森表示。“上个月服务类通胀甚至高于商品通胀，且不会轻易因能源价格下跌而得到抑制。鹰派与鸽派之间的博弈势必依然激烈。”

美国商务部经济分析局周四表示，截至5月的12个月内，个人消费支出价格指数飙升4.1%，这是自2023年4月以来的最大涨幅，也是首次超过4.0%。4月份的PCE通胀率未经修正，上涨3.8%。

路透调查的经济学家此前曾预测PCE通胀率将上升4.1%。PCE价格指数当月上涨0.4%，此前4月份涨幅同样为0.4%。

随着德黑兰控制霍尔木兹海峡，美国主导的对伊战争推高了油价，进而导致汽油价格上涨。周四，华盛顿方面表示，经该海峡的船运量 (link) 正接近2月28日美国和以色列对伊朗发动空袭 (link) 之前的水平，这给油价带来了下行压力。

在冲突爆发前，消费者就已经因特朗普实施的大规模进口关税而苦于物价上涨。生活成本的上升对特朗普及其共和党而言是一个政治包袱——在民众对其经济治理的不满情绪日益高涨之际，他们正试图在11月的中期选举中保住对国会的控制权。

特朗普能在2024年总统大选中获胜，部分原因在于他曾承诺降低通胀。

剔除波动较大的食品和能源成分后，5月份个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.4%，4月份涨幅为3.3%。所谓的核心PCE通胀率环比上涨0.3%，4月份同样上涨0.3%。

美国央行以PCE通胀指标作为其2%通胀目标的参考依据。上周，美联储将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%的区间内，但最新的季度预测显示，随着对通胀的担忧加剧，决策者预计今年将上调借贷成本。

整体和核心PCE通胀率上次低于2%均是在2021年初。根据芝加哥商品交易所集团（芝商所）的FedWatch工具显示，金融市场预计美联储在9月15日至16日的会议上加息的概率约为80%。美国股市走高。美元兑一篮子货币汇率走软。美国国债收益率下跌。

消费者增加支出

尽管上月通胀率居高不下，但得益于今年更高的退税金额以及股市上涨——这两者缓解了部分油价上涨带来的压力——消费者仍增加了支出。家庭还正在动用储蓄，且储蓄率有所下降。

占经济活动总量三分之二以上的消费者支出，在4月增长0.4%后，5月又跃升0.7%。尽管支出增长部分反映了物价上涨，但在1月至3月季度几乎停滞之后，本季度的消费增速似乎正重回正轨。

但鉴于通胀增速超过工资涨幅、报税季已过且储蓄日益减少，经济学家预计家庭将在第三季度收紧开支。

目前，消费者正与企业携手推动经济增长。美国商务部人口普查局发布的另一份报告显示，5月份企业加大了对各类商品的支出。作为企业支出重要指标的“不含飞机的非国防资本货物订单”在4月份下降0.7%后，上月增长了1.6%。

不过，这些所谓“核心资本货物”的增长部分反映了价格上涨，尤其是内存芯片的价格上涨。企业正在加大对人工智能的投资，从而推动了对信息处理设备及其他相关产品的需求。这有助于缓解中东冲突对制造业造成的冲击。

计算机和电子产品的订单量反弹了0.3%，而电气设备、家电及零部件的订单量也上升了0.3%。金属制品、基础金属和机械设备的订单量均出现大幅增长。核心资本货物出货量在4月增长0.5%后，5月又上升了0.3%。

第一季度，企业设备支出实现了两位数增长。美国人口普查局报告称，耐用品（指从烤面包机到飞机等使用寿命在三年或以上的商品）订单在4月激增8.5%后，5月下降了4.5%。这一下滑主要受非国防类飞机及零部件订单暴跌51.8%的拖累，该类别波动性极大。

波音公司 BA.N 在其官网上表示，5月份仅收到27架飞机的订单，而4月份为136架。

目前，第二季度国内生产总值（GDP）增长率的预估最高可达3.0%（年化率）。第一季度，经济增速为2.1%。