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据港交所6月24日披露，珞石(山东)机器人集团股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司、国泰君安国际为联席保荐人。

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这家从北京中关村起步、如今业务覆盖全球40多个国家和地区的智能机器人企业，有望成为港股“全系列智能机器人第一股”。

珞石机器人成立于2015年，最初从机器人控制器研发起步，逐步构建起覆盖工业机器人、柔性协作机器人、具身智能机器人及相关机器人解决方案的全产品线布局。公司也是中国唯一一家能够同时量产工业机器人与协作机器人的企业。

公司的技术平台以自研xCore控制系统为核心，可兼容多种类型的机器人，并通过具身AI模型训练平台赋予机器人多模态感知、自适应决策及实时运动控制方面的先进AI能力。截至最后实际可行日期，公司拥有186项注册专利，包括93项发明专利，并已提交43项待批准专利申请。

从产品矩阵来看，公司的机器人产品主要分为三大类别：

工业机器人专为制造业应用场景设计，产品线按负载分为轻负载、中负载及大负载三大类，覆盖从高速度高精度制造到恶劣环境替代人力的广泛场景。

柔性协作机器人是公司最具差异化的产品线。与传统协作机器人不同，珞石的柔性协作机器人在每个关节内置高精度扭矩传感器，能够实现精细化力控，并在精确度、安全性及适应性方面显著提升。

具身智能机器人则是公司增长最快的业务板块，产品包括人形机械臂、复合机器人、轮式双臂机器人、智能焊接机器人、人形机器人及集成式力控关节。截至最后实际可行日期，公司已获得10,000台以上具身智能机器人订单。值得注意的是，中国十大具身智能机器人公司中，近一半正在使用或已改用珞石的人形机械臂进行产品迭代。

根据灼识咨询报告，按2025年销量计，珞石机器人是中国最大的柔性协作机器人供应商，市场份额高达47.0%；同时也是中国最大的轻负载工业机器人供应商，市场份额为5.8%。按销量计，2025年珞石的多关节机器人在中国市场国内制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七。

在协作机器人市场，2025年按销售收入计，公司在中国协作机器人市场排名第六，市场份额为4.8%，而公司是六大制造商中唯一一家规模化的柔性协作机器人产品供应商。

在具身智能机械臂市场，公司是中国前五大供应商之一，市场份额为6.3%。公司的具身智能机器人也是业内首批在消费电子领域实现大规模商业化部署的产品。

从行业前景看，中国工业机器人市场预计2030年将达到373亿元，2025年至2030年复合年增长率为9.3%；协作机器人市场预计2030年将达到111亿元，复合年增长率高达30.7%；柔性协作机器人市场预计2030年将达到46亿元，复合年增长率为32.4%。

财务数据方面，2023年至2025年，公司营业收入从2.67亿元增长至3.25亿元，再进一步攀升至5.22亿元，三年复合年增长率为42.8%。2025年同比增速高达60.4%，增长势头强劲。

盈利能力方面，毛利率从2023年的11.4%大幅提升至2024年和2025年的21.9%，表明产品竞争力和成本控制有所改善。

利润端是更值得关注的变化。按国际财务报告准则，公司2023年至2025年净亏损分别为1.57亿元、1.92亿元和1.79亿元。但按非香港财务报告准则调整后，经调整净亏损从2023年的1.01亿元收窄至2024年的7247万元，再进一步收窄至2025年的4167万元。亏损收窄的趋势明确，距离盈亏平衡正越来越近。

进入2026年，增长势头进一步提速。2026年第一季度，公司机器人产品总出货量突破5100台，其中包括超过2000台具身智能机器人。公司还推出了并开始量产用于人形机器人的HSA系列力控关节模块。截至2026年3月31日，公司已确认在途订单总额为5.77亿元，其中包括5.10亿元的机器人产品订单及6630万元的机器人解决方案订单。

从产品结构来看，工业机器人仍是收入主力，2025年收入2.25亿元，占总收入的43.1%；具身智能机器人收入从2023年的276万元飙升至2025年的4701万元，是增长最迅猛的板块。

股东阵容方面，国家制造业转型升级基金持有公司9.67%的股份，为外部最大单一股东。此外，南方希望（新希望集团旗下）持股6.96%，金色成长叁持股6.44%，襄禾基金持股5.88%，梅花创投合计持股4.94%，深创投持股2.91%。创始人庹华为控股股东，直接持股13.46%，并通过员工持股平台合计控制公司约38.78%的投票权。

珞石机器人面临的挑战同样不容忽视。2022年至今，公司近四年累计亏损7.66亿元。由于会计规则要求将含有赎回权的优先股列为金融负债而非权益，截至2025年末，公司资产负债率高达约192.37%。公司2025年末负债净额达11.58亿元，现金及现金等价物仅剩约1500万元。

5.22亿元的营收在行业中仍属于“小玩家”。工业机器人龙头埃斯顿2025年全年营收已达48.88亿元，约相当于珞石的9.4倍。从“小而美”的细分冠军到“大而强”的行业巨头，珞石还有很长的路要走。

本次IPO募资将用于机器人底层技术与新品研发、海外市场拓展、产线产能升级、产业链上下游战略投资。

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