6月25日，来自华尔街资管巨头PNC资产管理(PNC Asset Management)的首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，随着AI算力投资狂潮驱动的科技股超级牛市面临市场对于巨额AI资本开支增长可持续性的重新严格审视，未来围绕AI算力相关科技股的市场剧烈波动将持续。这位华尔街资深策略师在接受媒体采访时警告称，现在投资者们是时候对已经变得过度偏重于AI相关高估值科技股的投资组合进行再平衡了。这位策略师观点与摩根士丹利首席威尔逊等华尔街顶流策略师观点基本一致，即“AI主线暂未熄火，牛市行情向非AI科技扩散与轮动”。
这位策略师解释称，那些最新呈现出的为了给AI算力基础设施资源相关宏大数据中心建设项目融资而在股票和债券市场进行的大规模股权与信贷融资，正在引发人们质疑企业能否维持预期中本已强劲的AI资本开支水平。“我实际上预计该类型资本开支会出现某种趋平，这将向下传导至整个AI相关生态系统，”Yung-Yu Ma表示。
近期多位华尔街策略师表示，AI算力狂潮主导的全球股票市场超级牛市远未宣告完结，但它正在从“AI算力相关的科技龙头单边拔估值”疯牛行情进入“资本开支兑现、盈利上修、市场宽度扩散”的市场再平衡阶段。
摩根大通将标普500目标从7600点位上调至7800，并将2026、2027年标普500指数整体每股收益(EPS)预期分别上调至350美元和390美元，核心逻辑是AI资本支出扩张、整体盈利韧性和全球宏观环境接近“蓝天情景”;长期精准唱多美股的资深策略师Ed Yardeni也将2026年底标普500目标从7700上调至8250，并将其定义为“盈利驱动的融涨”，而不是单纯的AI估值泡沫。
此外，来自华尔街金融巨头的摩根士丹利的首席股票市场策略师威尔逊(即Mike Wilson)，近期也非常明确支持“AI牛市扩散”逻辑：他在摩根士丹利官方观点中给出标普500未来12个月7800点目标，假设明年盈利增长17%，并称他最为偏好的板块并非人工智能相关科技板块，而是金融、工业、医疗保健，同时还将非必需消费上调至超配，并更偏好商品增长消费而非服务，同时还坚持对于交通运输及区域银行等低估值周期板块的看涨立场。
PNC：AI科技牛市远未完结，但投资组合“再平衡时刻”已至
据了解，来自PNC资产管理的Yung-Yu Ma在采访中指出，随着token定价因企业成本压力而趋于下降、AI大模型/AI智能体开发者以及云计算巨头们之间竞争加剧，加之一些科技企业开始限制员工过度使用大型语言模型或者AI智能体式代理工作流，实际经营算力成本压力正在积聚。
Yung-Yu Ma表示，PNC已将其对AI相关的热门科技股的投资立场从“积极增持”转为“中性”，核心理由是AI算力交易主题在当前水平上“已经相当充分定价”。
“现在可能有很多投资者对科技股的配置敞口已经严重超配。他们投资收益表现不错，但我们认为现在是时候拓宽视野，看看市场中的其他相对落后领域了。”他建议称。
Ma重点提到的一个表现出特别强劲势头的板块是近期表现萎靡的航空股，他强调该板块未来将能够显著跑赢大盘，主要因为“这是少数拥有定价权的领域之一”。他建议投资者在从权重过度集中的科技仓位中分散出来的同时，寻找类似具有价格韧性的投资领域。
Ma指出，随着美伊暂时达成和平协议之后，霍尔木兹海峡有序开放，油价下跌也可能支撑更广泛的全球市场经济复苏趋势。在分析师们此前一再高估油价将稳定在哪一水平之后，西得克萨斯中质原油(即WTI原油期货价格)最近跌破每桶70美元。
“我认为它很可能会留在那个水平附近，而这将缓解企业一直感受到的巨大能源成本压力，并使市场的‘AI扩散交易’策略站稳脚跟。”Ma表示。
AI牛市进入“宽基扩散”阶段?Yardeni剑指8250与万点标普，大摩押注周期、金融、消费、医疗与工业接棒
Yardeni Research创始人Ed Yardeni在最新发布的研究报告中，将2026年底标普500目标点位抬至8250点，高于此前7700点;同时他把2026年和2027年标普500指数整体EPS预期分别上调至330美元、375美元，并将这轮行情定义为“企业强劲盈利驱动的融涨”而不是单纯的AI估值泡沫行情。对于2030年的长期增长目标，Yardeni仍维持“Roaring 2020s”(即咆哮的二十年代)投资框架，即标普500指数在十年末有望达到10000点(即2030年达到万点目标点位)。
来自大摩的威尔逊也明确支持“AI牛市扩散”逻辑。最为偏好的板块并非人工智能相关科技板块，而是金融、工业、医疗保健，同时还将非必需消费上调至超配，并更偏好商品增长消费而非服务，同时还坚持对于交通运输及区域银行等低估值周期板块的看涨立场。此外，其近期播客还强调，非必需消费品、运输和区域银行等偏周期属性的子行业过去一个月已跑赢大盘，但市场情绪仍然低迷，正具备“基本面改善、相对价格走强、投资者仍怀疑”的配置条件。
另一华尔街金融巨头摩根大通近日发布的研报显示，将标普500目标从7600上调至7800，并把2026、2027年EPS预期分别上调至350美元和390美元。摩根大通全球股票策略师Mislav Matejka同样看好周期股轮动行情，认为只要地缘政治紧张局势持续缓和、企业盈利与通胀保持稳定，向周期性股票等更广泛板块的扩散与轮动将成为“贯穿年底的制胜策略”。
在大摩的威尔逊看来，“AI牛市扩散”行情并不是说AI科技主线结束，而是AI相关的热门科技股回调可能成为资金从极度拥挤的科技龙头，扩散到经典周期、消费、医疗、工业、金融和运输等盈利修复板块的触发器;这与Yardeni的“盈利驱动融涨”和摩根大通上修标普目标的逻辑一致：超级牛市远未结束，但下一阶段可能不再只由AI科技单引擎推动，而是进入“AI驱动的劳动生产率外溢至各领域+企业盈利上修+市场宽度扩张”的多引擎牛市行情。
费城半导体指数和纳斯达克100近期剧烈波动，恰恰说明AI主线正在经历压力测试：半导体曾因AI支出可持续性担忧单日重挫，费城半导体指数一度下跌7.9%;但随后美光、高通展望又点燃AI芯片股反弹，相关股票单日增加逾4000亿美元市值，且费半指数2026年仍累计大幅上涨。 因此围绕AI算力的投资狂潮并没有宣告结束，但资金不会永远只追逐最拥挤的AI科技龙头;当低油价缓解成本，那些偏向周期属性的消费、工业、金融和航空受益于产品组合定价权、工业受益于自动化与电力/数据中心资本开支、医疗受益于防御属性与AI药物研发效率时，全球股票市场超级牛市的下一阶段大概率是“AI主线不熄火，非AI板块开始扩散与轮动行情”。