金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，迅策(03317)2025年收入高速增长，亏损大幅收窄，业务多元化进展显著。2025年公司实现营业收入12.85亿元（人民币，下同），同比增长103%；其中下半年营收跃升至10.87亿元，环比激增449.31%。全年经调整净亏损5485万元，同比收窄33.41%，且下半年实现经调整净利润5013万元，首次实现半年度正向盈利，标志着公司商业化进入加速阶段。

业务结构上，公司多元化业务营收10.23亿元，同比增加164%，占比提升至80%，业务已延伸至机器人数据平台、商业航天、智慧能源等高壁垒领域，验证了其从资管行业向企业级AI数据平台跨越的能力。资产管理类业务营收2.62亿元，同比增长7%，保持稳健。研报指出，公司构筑了三大核心竞争壁垒：具备对最终结果负责的全链路数据处理能力；通过长期深耕金融资管、电信、电力等十大高壁垒行业，积累了不可复制的垂类数据know-how；其数据平台深度嵌入客户业务流程，客户留存率长期维持在90%以上，替换成本极高。

商业化模式上，公司正推动向按效果付费模式转型，探索Token付费与效果分成的创新商业模式。公司定位为AI Agent时代的核心数据基础设施，将在为垂类大模型提供高质量数据训练集、构建“数据Token化”服务、成为核心数据Token供应商等方面迎来新机遇。

中信建投证券预计，公司2026-2028年营业收入分别为22.85/35.37/51.30亿元，同比增速分别为77.88%/54.77%/45.04%；归母净利润分别为0.44/2.47/4.80亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险分析包括：1、市场竞争风险；2、监管政策风险；3、客户集中度风险；4、数据安全风险；5、技术研发风险。