金吾财讯 | 高盛发布研报，将洲际酒店集团 (IHG) 12 个月目标股价由 188 美元上调至 190 美元，维持 "买入" 评级。上调核心逻辑为美国市场每间可供出租客房收入 (RevPAR) 增长动能强于预期，同时中东地区业务受地缘冲击程度低于此前保守测算，欧洲、中东、非洲及亚洲其他区域经营数据同样小幅超出机构预判。美国市场复苏态势尤为明确，4 月、5 月 RevPAR 趋势较一季度进一步走强，即便在 6 月 FIFA 世界杯赛事催化前已显现向上弹性。

机构同步上修全年业绩指引，2026 年二季度 RevPAR 增速预期由 1.8% 上调至 3%，全年 RevPAR 增速预期由 2.7% 提升至 3.2%。三季度美国 RevPAR 延续强势获得机构确认，但上调幅度未向四季度传导。供给端 2026 年上半年净单位增长率预计为 4.9%，去年 Ruby 品牌集中开业带来的高基数抵消了部分增长势能。盈利层面，高盛预计 2026 年可报告业务部门营业利润 13.9 亿美元，略高于市场一致预期，对应每股收益同比增长 13%；营收预期由 26.2 亿美元微调至 26.3 亿美元，2028 年营收预期基本持平于 29.7 亿美元。

每股收益预测出现结构性微调，2026 年 EPS 预期由 5.60 美元小幅上修至 5.61 美元，2027 年 EPS 预期则由 6.39 美元下调至 6.37 美元。高盛维持中长期乐观判断，预计 2025 至 2030 年企业 EPS 年均复合增长率约 14%，高于市场普遍预期，长期增长算法、净单位扩张提速、企业平台升级及辅助收入选择权将支撑估值折价收窄。目标价基于 EV/IC 估值法与 2027 下半年至 2028 上半年增长回报测算，主要风险包含 RevPAR 增速不及预期、净单位扩张放缓、地缘需求冲击、竞争供给加速、并购执行风险及汇率波动。