作者：EudemoniaCC

稳定币之战，场景决定一切，渠道为王，网络取胜。当稳定币开始从资产竞争走向网络竞争，Stripe 也正试图重新定义全球 Money Movement OS，OUSD是稳定币发展与Stripe战略演进的必然交汇，却也只是开始，野心等待实现，未来还没到来，接下来道阻且长，愿我们厚雪坡长。

2026.6.30，一家叫 @openstandard 的独立公司发布了Open USD（OUSD），首批合作伙伴超过 140 家，而且其中不乏互为死敌的矛盾关系。Visa、Mastercard、American Express等支付网络在OUSD形成同盟，享有USDC储备收益至少50%+分成的Coinbase两头下注，支撑全球GDP1.6%的支付平台Stripe直接官宣OUSD将成为其平台企业的默认稳定币。此外，合作伙伴中还有横跨欧美亚非多地域的银行等金融机构，Google、Shopify、DoorDash 等互联网平台，由此，OUSD的发布也被解读为传统金融与互联网巨头对Circle的明牌围剿，当天Circle股价应声下跌17.5%。[1]

值得一提的是，早在6月3日，Coindesk就有消息称，@stripe 将计划组建联盟发行新型稳定币挑战Circle和Tether的主导地位，而Open Standard的CEO也是 @Stablecoin 的创始人兼CEO @zcabrams ，鉴于Bridge于2025年以11亿美金估值被Stripe完成收购，Stripe被广泛认为是OUSD的核心推动者。[2] 那么OUSD究竟有何创新能够让Stripe拉起一面崭新的稳定币大旗，而为什么行业需要这样的新型稳定币且只有Stripe会做并能做？

一、OUSD：稳定币开始从资产竞争走向网络竞争

事实上，从锚定、铸造和赎回层面分析，OUSD作为资产并没有什么新花样，仍然是与美元1:1锚定，合作伙伴可以无上限的零成本铸造与赎回，其余两条设计原则指向的创新都在治理层：

• 组织开放：实控董事会由合作伙伴组成共同治理，不从属于Stripe在内的任何单一主体

• 收益共享：颠覆发行方独吞储备利息的传统稳定币盈利模式，把储备收益在扣除极小管理费后返还给负责分发与采用的企业合作伙伴

这种混序（Chaordic）的组织形态让人很难不想起半个世纪前的Visa，Bank of America决定开放自己发行的信用卡的发行权，通过授权给跨地域的其他银行来形成银行业的共享支付网络，Visa由此诞生，成为了卡的行业标准代名词。[3] 而时至今夕，Visa加入OUSD的稳定币支付网络，像是重走来时路，所赞同的是行业共建、开放标准、网络治理，让竞争者共同拥有并维护的网络，是金融业兜兜转转半世纪的解。

从本质上来说，OUSD是铸币权下放后的网络化，在资产差异被抹平的当下，胜负手上移至应用资产的平台网络，宣告稳定币开始从资产竞争走向网络竞争。

二、场景决定一切，稳定币的三次范式演进

要理解为什么稳定币从资产竞争开始走向网络竞争，需要理解稳定币三次范式演进背后的行业需求变化。稳定币的本质是跨境的数字美元，而每一次稳定币的大规模增长，都来自新的行业需求，对应着网络边界的进一步扩张。

第一范式 · 数字美元：加密交易需要可信的链上美元

稳定币的诞生是Tether在2014年抓住了加密市场全天候交易的稳定价值锚定物需求，加密货币的交易结算与稳定价值实时传递需要链上的数字美元，USDT诞生，把美元搬到了链上。而随着加密市场扩大，机构入场，对于资产可信提出更高要求，需要更合规、更透明的链上美元，Circle的USDC出现，开始将稳定币进一步推向合规化、机构化。目前USDT发行规模约为1860亿美金，USDC发行规模约为740亿美元紧随其后，合计占据80%+的稳定币市场份额。[4]

在数字美元的范式之下，稳定币资产背后都是由美元与美债收益支撑，区别是储备是否充足、是否透明可信可审计、是否有足够的资产流动性支持加密市场交易，资产逻辑和交易逻辑密不可分，稳定币停留在加密世界内部抢占CEX与Defi的计价权，流动性为王。

第二范式 · 平台美元：平台自有美元却陷入窘境

稳定币开始走出加密行业，聚焦Crypto的金融本质，进入真实商业平台的金融后台。PayPal于2023年通过受监管的Paxos发行PYUSD，嵌入平台已有的场景与用户生态，支持YouTube创作者收款、商户结算、B2B转账、内部Treasury，这无疑打开了稳定币的新入口、新场景，也满足了PayPal与其他平台资产隔离、部署自由、节省转账成本的自有美元需求。

然而护城河同时成为边界，平台的分发能力成就了平台美元，平台本身的封闭生态与平台间的竞争关系诅咒了平台美元。随着PayPal收入增速明显放缓，2025年全年收入增长只有4.3%，陷入中年危机的PayPal将PYUSD困死在缓慢增长的生态闭环里，目前PYUSD的市值约为27.4亿美元。[5]

第三范式 · 网络美元：平台网络共享的跨境结算美元

Crypto Winter, but Stablecoin Summer. 加密支付作为稳定币在交易之外的新场景被逐渐验证，加密行业进一步回归金融本质，Circle作为合规稳定币发行方自然希望切入支付场景，推出Circle Payments Network（CPN）聚焦清算网络，发行自己的公链Arc，等于发行方下场做全套想要吃遍全流程，但Circle并不实际掌握任何分发渠道和具体场景。对OUSD的推出一呼百应的是掌握用户、渠道与场景的平台宣告其议价权，要成为被补贴的下游还是自有网络的节点，互联网巨头与传统金融机构将用具体支付场景的渠道流量投票。

“发行本身，并不会带来超出‘你本来就具备的分发能力’之外的任何经济价值。”[6]我想，Catalini的发言，也是Stripe选择用Open Standard发行OUSD的哲学，将稳定币设计成共享资产而不是平台独家资产，平台共享铸币权、治理权、收益权与网络建设权。

这是因为，场景决定一切，渠道为王，网络取胜。

如果说 USDT 和 USDC 完成的是美元的数字化，PYUSD 完成的是美元的平台化，那么 OUSD 尝试完成的，则是数字美元的平台网络化。本质上，这是铸币权不断下放之后，数字美元开始按照互联网网络效应重新组织自己的过程。

三、OUSD是稳定币发展与Stripe战略演进的必然交汇

稳定币经由十余年的发展，终于从加密世界迈入更广大的金融世界，从交易到支付，竞争焦点也从资产到网络，Stablecoin Movement的边界越来越宽。另一条独立演化的路径里，从2010年到现在，起家于支付的Stripe也已走过十六个年头，从支付到收款，能力边界拓张至能服务企业资金流动的全流程，是目前最大的未上市独角兽之一。2025年，Stripe 平台的企业总交易额达到 1.9 万亿美元，较 2024 年增长 34%，约占全球 GDP 的 1.6%。[7] 当世界需要主权开放的跨境支付美元网络时，Stripe也希望转型为全世界Money Movement的基础设施，OUSD就是这两条战略演进路径几乎必然的交汇点。

此前我们梳理了稳定币的发展，接下来我们来梳理Stripe的发展来理解Stripe的野心，由此你才能理解为什么OUSD这样的新型稳定币最有可能被Stripe做成。为了回答这个问题，我们可以把 Stripe 的发展分成三个阶段。这个划分并非 Stripe 官方定义，而是我理解其战略演进的一套框架。

第一阶段 · Payment OS：互联网原生的支付协同

2010年，来自爱尔兰的Collison兄弟 @patrickc @collision 在汹涌澎湃的硅谷创业潮中发掘了新的商机——如何让创业公司快速收到用户的钱，收钱难的痛点成为Stripe的起点。兄弟俩将复杂的金融基础设施封装成开发者可以直接调用的API，那七行代码标志着支付的互联网原生化，支付第一次成为企业可调用的应用模块，而不再是高度复杂的必需工程。

为了让任何一家互联网企业都能够更容易地接受来自全球的资金，Stripe在拓展收付款等基础支付能力之外，还开始增加全球支付方式，并收购服务6万家企业的非洲支付公司Paystack等实现地域扩张，主打全球市场的横向发展。

在这个阶段，Stripe作为Payment OS位于支付的入口。

第二阶段 · Finance OS：深入客户后台的互联网金融

支付是将“己欲立而立人，己欲达而达人”诠释得淋漓尽致的行业，Stripe强调“用户至上”“客户的成功就是我们的成功”，背后是因为Stripe的迅速发展就是建立在Shopify等深度集成的关键客户的迅猛发展之上。在2015年进一步升级Connect产品后，Stripe将平台型客户作为发展重心，目前平台型客户也占据他们营收的50%以上。

为了更好地服务平台型客户，Stripe在产品线上开始逐渐深入企业的财务后台。2021年，通过收购Recko，Stripe能够实现支付对账和财务数据匹配；同年收购TaxJar补足税务处理能力，这些能力与 Billing、Issuing、Treasury等产品结合，使 Stripe 从支付工具变成一套收入与财务管理系统，借此实现Stripe的成长和客户的成长之间形成天然的深度绑定而难以替换。且经过A/B Test，客户使用Stripe大概能获得10.5%的支付转化率提升与12%的收入提升。[8]

在这个阶段，Stripe作为Finance OS ，从交易入口进入企业的经营后台。

第三阶段 · Money Movement OS：生而全球的稳定币赋能AI金融层

2024年，Stripe 处理的总支付额达到 1.4 万亿美元，同比增长38%，实现了盈利，在这之后Stripe的战略边界再次发生变化，在成熟的支付与金融能力之外，开始系统性建设资金的持有、发行、转换、路由、结算与支出能力。稳定币被内部一致认为是第一优先级的战略，AI是高度聚焦的新兴行业，OpenAI与Anthropic都是Stripe的大客户。

Stripe针对稳定币进行的收购动作不断，2025年2月以约5倍溢价的11亿美金收购稳定币基础设施公司Bridge，通过稳定币能力将支持的国家和地区从50+扩展到150+，解决资产发行与跨境资金路由；同年收购估值2.3亿美金的可编程钱包公司Privy，解决钱包和账户；又与Paradigm 孵化面向支付场景的区块链 Tempo，解决链上结算。2025年在稳定币动作之外，Stripe还收购了银行实时支付与多轨道路由编排层Orum，2026 年，Stripe 又完成对使用量计费公司 Metronome 的收购，进一步补齐了从“计费→收款→清算→资金流转”的全链路能力。

本质上，Stripe是在构建一个面向 AI 与稳定币时代的Real-time Money Movement OS，使任何软件，尤其是 AI agent，都可以像调用 API 一样自动完成计费、支付、路由与跨轨道清算，而通过稳定币，清结算层可编程、低成本、高吞吐、全球可达。

目前估值1590亿美金却迟迟不选择上市的Stripe，像是一个耐心的猎手，带着稳定币这一个生而全球又全天候备战的武器，瞄准的是整个互联网经济乃至未来AI Agent经济的资金流动。

Stripe通过Bridge+Privy+Tempo形成了完整的稳定币基础设施，有能力拥有自己的稳定币。借由B2B模式，Stripe服务了500万家企业，其中包括所有顶级 AI 公司、占道琼斯工业平均指数成分股的 90%的众多大型蓝筹企业、占纳斯达克 100 指数的 80%的大多数头部科技公司，以及大量新成立的初创企业（目前 25% 的特拉华州新注册公司均通过 Stripe Atlas 创立），这是真实的分发渠道和商业网络，Stripe有需求、有动力拥有自己的稳定币，但更有让渡稳定币发行收益的底气。

而卡组织、银行、互联网巨头与加密企业，这些出现在OUSD首批合作伙伴本身就是Stripe的合作伙伴，把稳定币的资产发行与储备收益分给它们，Stripe 仍然可以在整个资金生命周期中获得收入，而发行封闭的稳定币却只会破坏自己的支付网络中立性并降低平台企业采用率。毕竟，Stripe争夺的不是单一稳定币的利润池，而是未来全球资金移动的控制平面，它有能力更有动机形成开放的稳定币网络。

要同时拥有这些要素且如此强劲的公司，无他。OUSD找不到别的更好的土壤，而Stripe也需要有这个开放而非垄断的新型稳定币，必然而然。

四、野心等待实现，未来还没到来

“We haven’t won yet”是Stripe内部经常被提及的口号，支付只是Stripe的起点，它正在不断扩大 Money Movement的边界，而随着互联网进入 AI Agent 时代，Money Movement 的对象也开始从"人"变成"机器”，新的疆域还在剑指之下。

关于Agentic Payment，支付业界无限看好，大厂小厂通通下场，但在Agent Ecommerce还未真正爆发的当下，稳定币在其中的应用必要性与深度还众说纷纭。据悉，Anthropic目前聚焦模型能力所带来的自然增长，并未采纳Stripe推荐的稳定币收付款方案，而Stripe与Tempo共同发布的Machine Payments Protocol（MPP）的月流量在初期潮水退去后的近期不超过一万美金。[9] 只是不管Agentic Payment往何处发展，Stripe都已经带着冲浪装备勇立潮头了。

关于以挑战者联盟姿态出现的OUSD，被资本市场宣告首场围剿告捷，却还并未真正发行，颇有一种“不战而屈人之兵”的感觉。从业者更多关注并期待，在“今年晚些时候”上线的OUSD到底会获得多少名单中合作伙伴的深度支持，目前只有Stripe采用了“default”定位措辞，作下了实际的业务导流承诺。

Visa从1958年到2007年，走完了治理权下放到收回上市的路，这是OUSD想走的路吗？而作为chaordic组织的Visa诞生离不开Dee Hock那个主持一切的话事人，OUSD的话事人会一直是Zach吗？Visa后期又受到了Mastercard的挑战并陷入垄断质疑，屠龙少年成为恶龙的故事是否会重现？

从Tether的USDT到Circle的USDC，在到Paypal的PYUSD等新稳定币，每一个挑战者都没有完全颠覆、替代甚至超越先发者，而只是都削弱了前者的市场预期与想象，Open Standard的OUSD会因为打开传统金融支付市场而有所例外吗？

所有的问题都以问号结尾，因为Stripe剑指AI Agent时代Money Movement野心还在等待实现，稳定币在经历三次范式转变之后网络竞争的未来还没真正到来，接下来道阻且长，愿我们厚雪坡长。

@EudemoniaCC

一个热爱下厨、攀岩和写字的Crypto Payment从业者，刚离职去意大利、纽约和硅谷转了一圈，攀岩摔伤后紧急回国在家里闭关，目前暂未任职，之前在 @bitget 旗下专注支付的公链 @MorphNetwork 担任Head of APAC时期以0预算做出过百万浏览的现象级Card Campaign的传播学爱好者（其实是学这个的，去年刚从清华毕业，如果2022年的夏天没有选择Crypto现在可能是个科技记者。

Reference：

1. [1]https://joinopenstandard.com/blog/introducing-open-usd

2. [2]https://www.coindesk.com/business/2026/06/03/payment-giants-stripe-visa-mastercard-said-to-be-among-backers-of-soon-to-debut-stablecoin-platform

3. [3]One From Many: VISA and the Rise of Chaordic Organization, Dee Hock

4. [4]https://defillama.com/stablecoins?utm_source

5. [5]https://www.tekedia.com/pyusd-has-accelerated-stablecoin-mainstreaming-challenging-legacy-systems

6. [6]https://ssrn.com/abstract=3137213

7. [7]https://stripe.com/zh-us/annual-updates/2025

8. [8]https://colossus.com/episode/collison-a-business-state-of-mind

9. [9]笔者2026年6月在硅谷与Anthropic与Stripe等公司员工的交流

10. [10]https://stripe.com/en-ca/jobs/culture

11. [11]The Total Economic Impact™ Of Stripe Cost Savings And Business Benefits Enabled By Stripe JULY 2022

12. [12]https://www.youtube.com/watch?v=nZAO4ibnz6A

13. [13]https://www.youtube.com/watch?v=kNMYz17vnaQ

14. [14]https://www.youtube.com/watch?v=RmnWHz8HD74&t=1906s

15. [15]https://www.youtube.com/watch?v=OxP55dZjqZs