卓创资讯玉米市场分析师邹骏
【导语】6月东南沿海玉米市场“横盘震荡”，蛇口港二等玉米收于2450-2470元/吨，月内振幅不足20元/吨。横盘系三重因素共振：贸易商惜售致供应端抛压未形成，新麦稻谷替代全面压制需求端，市场交投持续萎缩。7月供应压力或有显现，价格存下行空间。
2026年6月，东南沿海玉米市场走出了一波典型的“横盘震荡”行情。月初，受5月底饲用稻谷拍卖落地及新麦集中上市预期双重利空压制，广东港二等玉米成交价从月初的2460元/吨，低位下探至2440元/吨。然而，随着价格下探至贸易成本线附近，北港挺价惜售情绪升温，加之南港库存持续处于低位，下方支撑明显，价格未能进一步深跌。截至6月底，蛇口港二等玉米主流成交价仍维持在2450-2470元/吨区间，月内振幅不足20元/吨，成交量较5月进一步萎缩，市场陷入“上不去、下不来”的僵持格局。
从图1中可以看出南北港口贸易倒挂情况在6月并未持续加剧，截至6月29日，根据南北港口价格测算，南北港口贸易理论利差为-30元/吨，月度理论平均利润约-25.75元/吨，较5月缩小15.70元/吨；若按照南北港口实时价格计算，南北贸易利差均值为-26.25元/吨，环比上个月下跌0.89元/吨。从数据可以看出，本月南北贸易仍维持倒挂运行，以目前合同订单为主的运作模式下，贸易盈利并未有明显好转。
这一走势与6月初市场预判基本吻合——替代品压制与成本托底形成对冲，多空力量趋于平衡，价格在窄幅区间内反复拉锯。
供应端余粮见底，但抛压尚未形成
6月东南沿海玉米供应端呈现“量缩价稳”的特征。从绝对量看，东北产区基层余粮所剩无几，粮源完全集中于中间贸易环节。北港社会粮源集港量持续偏低，锦州港、鲅鱼圈港等主要贸易港口库存处于缓慢下行通道，截至6月底北方六港库存总量约307万吨，已低于去年同期水平。南方粤东港区内外贸库存总量约39.9万吨，其中内贸库存仅为20万吨左右，可售现货占比不足30%。
供应端的核心矛盾在于：贸易商虽持有库存，但建库成本已抬升至2250-2300元/吨一线，折算南港到货成本接近2400元/吨。在这一成本线附近，贸易商普遍选择惜售挺价，外加本年度虽然市场供应仍略高于去年，但粮源相对分散，尚未形成集中销售的意愿。北港收购价始终维持在2320-2330元/吨区间震荡，与产区价格倒挂运行，集港量难以有效放大。这意味着，6月的供应端更多是“有价无市”——货源虽紧，但贸易商不愿亏本出货，市场有效供给反而偏低。
不过，这一格局正在悄然变化。随着7月临近，东北产区春玉米即将进入拔节期，部分贸易商面临资金周转压力，加之新季小麦上市后腾仓效应显现，7月中下旬或出现阶段性集中出货，供应压力有望从“潜伏”转向“显现”。
需求端替代品全面压制，刚性需求独木难支
6月需求端是压制价格上行的最大变量。饲料企业虽维持刚需采购，但在替代品全面涌入的背景下，玉米消费量被显著分流。
首先，新麦集中上市构成最大替代压力。6月中下旬，湖北、河南南部等产区新麦已大量上市，长江口芽麦报价普遍在2400元/吨以内，珠江口在2470-2500元/吨，相比玉米均处于替代范围之内。部分大型饲料企业已将玉米备货比例下调至10%-15%区间，低价芽麦对优质玉米的替代效应正在加速兑现。
其次，饲用稻谷拍卖进入常态化投放阶段。5月29日首次投放100万吨，成交率64%，均价1522元/吨，叠加出库、加工、运费后南方到货成本超2400元/吨。6月后续拍卖持续推进，虽近月对东南沿海影响有限，但持续分流中长期需求预期。
再次，进口玉米拍卖于6月初启动，首次投放15万吨，虽体量不大，但对市场心态产生偏利空影响。此外，进口高粱、大麦等替代谷物仍在港口流转，进一步挤压玉米消费空间。
综合来看，6月饲料需求并无明显增长预期。生猪存栏量虽维持稳定，但养殖企业对饲料成本控制极为严格，更倾向于使用低价替代品，玉米需求难以出现实质性放量。南港走货量较5月窄幅减少，港口鲜有主动询货，多为执行前期合同订单。
市场情绪利空主导，替代品使玉米交投冷清
6月市场情绪整体偏弱，期货盘面维持贴水运行，对现货形成压制。主力合约期现贴水接近50元/吨，贸易环节心态欠佳。
替代品与政策拍卖构成6月情绪面的核心利空。市场已形成“小麦价值>进口玉米>定向稻谷”的替代优先级认知，企业采购节奏依此推进。只要替代品价格不涨，玉米便持续受制于比价压力，两者相互制衡下，玉米缺乏独立上涨动力。
综合以上分析，6月东南沿海玉米价格横盘运行并非偶然，而是三重因素共振的结果：一是供应端尚未形成集中销售情绪，贸易商惜售挺价、北港集港量偏低，有效供给不足，限制了价格下行空间；二是需求端在替代品补充下维持低位，新麦、稻谷、进口谷物全面分流饲用消费，玉米刚需虽存但弹性尽失；三是市场交投量持续萎缩，多空双方均缺乏破局动力，价格在成本线与替代价之间窄幅震荡。
展望7月，需求端本就处于结节性淡季，叠加众多替代品补充，预计玉米消费难有好转，供应端则成为市场价格变动的主导因素。以下事件值得重点关注：一是新季玉米生长关键期天气，2026年为强厄尔尼诺年，东北产区面临“南涝北旱”格局，7月高温干旱风险上升，若出现减产预期炒作，将阶段性中和甚至扭转供应压力预期；二是饲用稻谷拍卖后续节奏，常态化投放不仅将持续分流需求，并且会逐步提升产区供应压力；三是北港贸易商出货节奏，虽现有库存偏低，但随资金压力与情绪影响，也可能直接导致南港到货成本下移；四是进口玉米拍卖投放频次，虽体量有限，但情绪影响不可忽视。
综合以上因素，预计7月东南沿海玉米价格大概率将受供应压力提升而有窄幅下探空间，蛇口港二等玉米主流成交价在2430-2460元/吨区间运行。下旬若天气炒作升温价格有望止跌企稳。但在替代粮源充裕、需求弹性不足的背景下，单边上行行情受限。
责任编辑：李铁民