7月3日，CoinDesk报道显示，Bitwise认为STRC近期波动更像是加密市场后期去杠杆事件，而非Strategy基本面出现系统性问题。该观点将市场关注点从单一公司波动转向比特币周期中的资金结构变化。CPT Markets认为，当前比特币市场的关键在于杠杆风险是否已经充分释放。前期下跌导致部分高杠杆仓位被动调整，如果机构资金逐步替代单一大型买家的影响，市场波动来源可能更分散，价格发现也会更依赖真实需求。

　　报道提到，Strategy的新框架使其从持续单向买入者转向更灵活的资本配置者，这可能降低市场对其买盘的过度依赖。短期内，这种变化会带来不确定性；长期看，若机构资金接力，市场结构可能更健康。CPT Markets分析称，投资者需要区分“去杠杆带来的短期冲击”和“需求基础恶化”两类风险。若ETF流入恢复、宏观预期改善，比特币可能完成阶段性筑底；若资金继续流出，反弹仍会反复。

　　未来比特币走势将由机构配置、利率预期和链上卖压共同决定。当前市场有修复迹象，但仍需要更多成交和资金流验证，才能确认底部区域更加稳固。CPT Markets补充称，去杠杆阶段往往伴随剧烈波动，但也可能为新一轮资金结构调整创造条件。若机构买盘逐步替代高杠杆资金，价格波动仍会存在，但市场对单一事件的依赖会下降。

　　比特币当前更需要确认需求端恢复，而不是仅依赖空头回补。若ETF流入、现货成交和期权风险偏好同步改善，市场才更有条件形成较稳定的底部区域。CPT Markets补充认为，市场若要确认杠杆调整接近尾声，需要看到清算规模下降且现货成交回升。单次反弹有参考价值，但仍不足以替代资金流验证。当前市场对单一消息的反应较快，后续更应结合连续数据观察趋势强弱。若价格、成交和资金流不能同步改善，短线反弹仍可能转入整理。

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责任编辑：陈平