（来源：诸海滨新三板）
作者丨开源证券研究所--北交所研究中心
· 2025年北交所年报高质量发展成色十足：83%公司盈利，研发强度4.75%
截至2026年4月30日，北交所311家上市公司完成2025年年报和2026年一季度披露。中科仪、同力股份等43家上市公司2025年归母净利润超亿元。2025年和2026年一季度北交所上市公司合计分别实现营业收入2261.15亿元和550.39亿元，平均营收7.27亿元和1.77亿元，同比增长5.89%和12.71%，2025年和2026年一季度北交所上市企业合计实现归母净利润143.91亿元和34.18亿元，平均归母净利润4627.32万元和1,099.02万元。2025年北交所合计201家公司营业收入实现同比增长，占比64.63%；154家公司归母净利润实现同比增长，占比49.52%。259家公司保持盈利，盈利覆盖面达83.28%。分行业来看，2025年五大行业总营收均实现同比增长，其中高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物营收分别为885.30亿元、284.37亿元、623.73亿元、325.22亿元、100.25亿元；同比增长2.01%、7.81%、10.99%、3.90%、8.67%。2025年北交所上市公司研发费用合计达100.54亿元，同比增长2.21%，平均研发费用3232.70万元，同比增长2.36%。此外，超六成公司研发投入同比增长，13家公司研发投入超亿元；市场平均研发强度达4.75%，医药生物、计算机等行业研发强度居前，上市公司合计拥有专利超3万项，其中发明专利超8000项。北交所专精特新小巨人企业达283家，占比91.0%，其中国家级专精特新小巨人企业177家，占比56.91%，单项冠军企业69家，占比达22.19%，2025年专精特新“小巨人”企业净利润率为8.72%，盈利效率高于市场平均水平。
· 观点：五一期间海外市场偏强，关注指数成分调整和业绩扎实细分龙头
五一期间海外市场偏强，对节后A股和北交所有一定的正面暗示。北证50和北证专精特新指数报1,330.09点和2,204.97点，周涨跌-3.48%和-4.76%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为35.64X、95.21X、43.86X、39.84X、31.75X。展望后市，目前从估值角度看，部分业绩扎实、估值低估的细分龙头配置性价比持续提升。我们建议布局下一轮指数成分调整公司；另一方面关注具备高稀缺性的优质次新股。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威、雅葆轩；化工新材料产业链：佳先股份（维权）、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，宏远股份，三协电机、开发科技；医药生物产业链：锦波生物、海升药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水。）
· 北交所审核/监管/新三板：2026年上市企业24家，中科仪首日涨幅344.05%
本周海昌智能和中科仪首日涨幅93.98%%和344.05%。审核更新信息：信胜科技、永励精密、南方乳业、益坤电气、英氏控股更新审核状态至提交注册；恒兴股份、康美特、图特股份更新审核状态至已过会；北交所上市委员会定于2026年5月8日和5月11日召开2026年第47-48次审议为森合高科、聚仁新材。
💡风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
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